Stále více to vypadá, že zlatí býci si tento trh v dohledné době nevezmou zpět. Po jasném začátku, kdy se ceny zlata během ukrajinské krize a komoditního supercyklu dotkly historických maxim, se ceny zlata během posledních čtyř měsíců prudce stáhly zpět. Za posledních 30 dní klesly ceny zlata o 7 % a obchodovaly se na 1,720 XNUMX USD za unci ve středeční vnitrodenní seanci, přičemž rostoucí úrokové sazby snižují přitažlivost nevýnosného zlata.
Ani slábnoucí dolar a o něco méně jestřábí Fed nepomohly zmírnit prodejní tlak na žlutý kov.
Poté, co se dolar krátce dotkl 20letého maxima, oslabuje vůči hlavním světovým měnám. Zisky eura, které jej poslaly dále od subparity s úrovněmi zlata z minulého týdne, stejně jako klesající očekávání agresivního zvýšení o 100 bazických bodů ze strany Federálního rezervního systému tento měsíc srazily dolar z jeho nedávného 20letého maxima. . Dolar, který v poslední době nabírá na síle, klesá na ceny zlata, přičemž dolar si udržuje svůj status předního světového bezpečného přístavu v dobách globálních nepokojů.
Trhy obecně zaznamenaly trhané obchodování poté, co nejnovější údaje o inflaci naznačovaly, že Fed by mohl být se zvyšováním sazeb ještě agresivnější. V poslední době však přešly zpět na základní linii zvýšení o 75 bazických bodů s pravděpodobností 69 % vs. 31 % pro 100 bazických bodů. CME FedWatch. Minulý měsíc, inflace ve Spojených státech dosáhla prudkého poklesu 9.1 %, nejvyšší hodnota od roku 1981, opět překonala očekávání a zvýšila pravděpodobnost, že Fed bude pokračovat ve svém agresivním režimu zvyšování sazeb ve snaze zkrotit spirálovité ceny. Investoři zůstávají ve střehu, protože čekají na další zvýšení sazeb během zasedání FOMC plánovaného na 26. až 27. července.
„Myslíme si, že 100 bazických bodů bude na stole 27. července, ale údaje o reálné ekonomické aktivitě v červnu, které byly zveřejněny poté, co jsme zveřejnili naši prognózu, činí argumenty pro nadrozměrné zvýšení sazeb méně přesvědčivé. Tyto údaje posílily dříve publikované údaje, které ukazují směr ekonomického zpomalení,“ uvedl Wells Fargo.
Jiní uvedli, že zvýšení o 75 základních bodů by bylo přiměřeně agresivní.
"Nechceme činit okamžitá politická rozhodnutí na základě nějaké prudké reakce na to, co se stalo ve zprávě CPI," řekl guvernér Fedu Christopher Waller na čtvrteční tiskové konferenci.
Prodejní tlak zůstává velký. Podle komoditních analytiků společnosti Standard Chartered:
„Taktičtí investoři omezili expozici již čtvrtý týden po sobě, čímž poprvé od dubna 2019 přenesli čistou délku fondu do záporných hodnot. Spekulativní zájem byl z velké části omezen na nové krátké pozice, které byly založeny nad 10 tisíc (k) lotů. čtvrtý týden po sobě. Čistá délka fondu jako procento otevřeného úroku klesla na -1.9 % a je v souladu s umístěním, které se obvykle drží během turistického cyklu. Je možné, že krátké pozice by mohly být pokryty během nadcházejících seancí, pokud Fed naznačí, že by se růst mohl pozastavit před koncem roku. Investoři do zlatých ETF se vydali podobnou cestou s čistým odlivem po dobu 19 seancí v řadě. Čisté odkupy dosáhly 88 tun (t) již v červenci a jsou na cestě k největšímu čistému odlivu od března loňského roku (-133 t). Zrychlení čistých odkupů také naznačuje, že pouze přibližně 100 t kovu drženého v trustu nashromážděného v roce 2022 je nyní ztrátové.'
Někteří experti se však domnívají, že býci by mohli získat dočasný odklad, pokud by Fed namísto vyššího čísla zvýšil sazby o 75 bps.
Podle StanChart:
„Pokud se FOMC zvýší o 75 bps, jak se očekávalo, pozornost trhu se zaměří na to, zda příští zvýšení bude 75 bps nebo 50 bps – očekáváme, že šéf Fedu Powell zopakuje, že pohyb o 75 bps není normou.
Vzhledem k tomu, jak rychle bylo v posledních seancích omezeno taktické umístění a umístění ETF, věříme, že ceny zlata by mohly jít výš, pokud Fed podle očekávání zvýší o 75 bps. Prudší nárůst nebo jestřábí tón by však mohl tlačit ceny pod klíčovou úroveň podpory 1,690 XNUMX USD/oz.“
Zdroj: TradingView
Dlouhodobě medvědí
To znamená, že střednědobý a dlouhodobý výhled zlata se naklání medvědí kvůli několika negativním katalyzátorům.
Za prvé, neočekává se, že oslabení dolaru bude trvat dlouho. Analytici se skutečně zdráhají přiklonit se k euru býčím postojem vzhledem k přetrvávajícím obavám, jak moc jestřábí může ECB skutečně být, pokračující zemní plynové a energetické krizi a také chudokrevnému hospodářskému růstu uprostřed vysoké inflace.
Související: Výsledková sezóna je tady a energetické společnosti zažívají boom
"Podle našeho názoru se tento odraz pravděpodobně ukáže jako krátkodobý a měl by poskytnout lepší vstupní úrovně pro krátké pozice v eurech. I když ECB zvýší zvýšení o 50 bp, pozitivní výsledek pro euro může být omezený,“ řekl Dominic Bunning, vedoucí evropského výzkumu FX v HSBC. Bunning také poznamenává, že 50 bazických bodů ECB „již nevypadá tak jestřábí“ proti větším navýšením od Fed a Bank of Canada a že téměř 150 bazických bodů zvýšení ECB v roce 2022 již bylo započítáno.
US 10 Year Treasury
Zdroj: CNBC
Po ruském Gazpromu se nyní bohužel recese eurozóny jeví jako pravděpodobnější než kdy jindy snížit množství zemního plynu na polovinu proudí velkým plynovodem z Ruska do Evropy, přičemž toky plynu klesají na pouhých 20 % kapacity.
Dále, trendy poptávky na největších světových trzích zlata zůstávají smíšené.
Podle StanChart je podpora zlata tažena především fyzickým trhem. Čína – největší trh se zlatem na světě – vykazuje známky silné chuti po drahých kovech. Čínský dovoz zlata v červnu stoupl o 57 % r/r a téměř ztrojnásobil m/m na 106 t, o 29 % za YTD na 392 t.
V ostrém kontrastu k tomu Indie – druhý největší kupec zlata na světě po Číně – právě vstoupila do sezónně pomalého období spotřeby a zvýšila dovozní cla na zlato a stříbro. Dovoz zlata do Indie klesal již před zvýšením cen.
Standard Chartered nicméně tvrdil, že vysoké výrobní náklady určují, jak nízké ceny zlata mohou klesnout.
Podle expertů se průměrné celkové celkové výrobní náklady (AISC) zlata vyšplhaly na 1,600 1,300 USD/oz z přibližně 2013 10 USD/oz před čtyřmi lety, což je nejvyšší úroveň od roku 1,600. Ve skutečnosti to znamená, že ~ XNUMX % současné produkce zlata se prodává se ztrátou. StanChart říká, že historicky se zlato obchoduje za cca. o jednu třetinu nad průměrem AISC, což dává zlato kolem XNUMX XNUMX USD/oz.
Autor: Alex Kimani pro Oilprice.com
Další nejlepší čtení z Oilprice.com:
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/gold-remains-relatively-cheap-why-220000714.html