Globální energetické trhy vstupují do zimy nespokojenosti

Náklady na energii byly letos v létě bolestivé, ale letos v zimě se rýsují ještě horší.

Trhy s dodávkami ropy a zemního plynu zůstávají neuvěřitelně napjaté s malou úlevou v dohledu. Spotřebitelé by se měli připravit na zimu nespokojenosti a rostoucích cen.

Je to proto, že Rusko je srdcem obou trhů a schopnost Moskvy ovlivňovat ceny a nabídku mimo její regionální trh v Evropě je den ode dne evidentnější, jak poptávka na podzim a v zimě roste.

Na ropných trzích spotřebitelé od června zaznamenali klesající ceny u benzínových pump. Celostátní průměr běžného bezolovnatého je pod 3.83 dolaru za galon – poté, co letos v létě dosáhl rekordu více než 5 dolarů za galon.

Ale za většinu poklesu cen ropných komodit jsou zodpovědné obavy z ekonomické recese, nikoli fundamenty nabídky a poptávky. Zásoby ropy a rafinovaných produktů, jako je benzín, nafta, letecká paliva a topný olej, zůstávají kriticky nízké.

Zatímco spotřebitelé se mohou rozhodnout, že nebudou do určité míry řídit, aby se snížili vystavení vysokým cenám benzínu, v zimě mají menší výběr, pokud jde o vytápění svých domovů a kanceláří.

Není žádným překvapením, že se Bidenova administrativa této dynamiky obává, zvláště když se na začátku listopadu blíží průběžné volby. Americká ministryně energetiky Jennifer Granholmová požádala hlavní rafinerie ropy, aby spíše skladovaly zásoby produktů, než aby vyvážely paliva do Evropy a na další hladové trhy. Žádost odhaluje zásadní nedostatek porozumění tomu, jak fungují energetické trhy, ze strany administrativy.

Trhy s ropou jsou globální a americké rafinerie vyvážejí palivové produkty, protože jim to říkají cenové signály ze zahraničí. Tyto signály naznačují, že některé trhy mimo Spojené státy potřebují určité rafinované produkty více než americký trh – a pokud americké rafinerie nezajistí dodávky, ceny v celém globálním ropném komplexu porostou ještě výše.

Rafinérům rostou náklady na suroviny poté, co lídr OPEC+ Saúdská Arábie minulý týden pohrozil snížením produkce. To ve skutečnosti snížilo cenu ropy na 100 dolarů za barel.

Existují však důvody si myslet, že ceny budou nadále růst. Bezprecedentní uvolňování ropy z amerických strategických zásob končí v říjnu, íránská jaderná dohoda, která by uvolnila další dodávky ropy, zůstává v nedohlednu a formální embargo EU na ruskou ropu vstoupí v platnost začátkem prosince.

Embargo EU donutí Rusko najít alternativní trhy pro více než 1 milion barelů denně vývozu ropy a další 1 milion barelů denně vývozu rafinovaných produktů.

Neexistuje žádná záruka, že trhy v Asii – především Čína a Indie – tyto barely odeberou, a snahy Západu stanovit „cenový strop“ ruské ropy by je mohly nechat napospas. Moskva by se mohla rozhodnout vyzbrojit trhy s ropou, jako to udělala se zemním plynem, zadržováním barelů, aby zvýšila ceny.

Jako by v tuto chvíli nebylo na ropných trzích dost poplachu, Irák se zdá být na pokraji občanské války, protože se politická krize u druhého největšího producenta OPEC prohlubuje.

Doma zůstává hurikánová sezóna v Atlantiku velkým otazníkem a obrovským rizikem. Září a říjen jsou obvykle nejaktivnějšími měsíci pro silné bouře, které v minulých letech vyřadily významné americké dodávky podél pobřeží Mexického zálivu z rafinérií a výrobců ropy a zemního plynu.

Globální trhy si nemohou dovolit další narušení, ne když se spotřebitelské země zoufale snaží naplnit své skladovací nádrže před zimou.

Pokud je situace na ropných trzích hrozivá, bledne vedle zoufalého stavu globálního trhu se zemním plynem. Plyn a zkapalněný zemní plyn (LNLN
G) ceny celosvětově prudce vzrostly a překonaly předchozí rekordy po vypuknutí konfliktu na Ukrajině koncem února.

V Evropě se bouřlivá situace kolem toku plynu plynovodem Nord Stream 1 znovu postavila na hlavu a jeho ruští vlastníci neočekávaně oznámili odstávku na údržbu. Situace vyvolala otřesy prostřednictvím dodavatelských řetězců plynu, přičemž ceny v Evropě, Spojených státech a Asii vzrostly na rekordní úroveň.

Rusko má ještě větší vliv na dodávky plynu a ohledně plánů Moskvy zůstává málo jasno. Globální trhy s plynem jsou propojenější než kdykoli předtím, takže vzhledem k tomu, že Rusko dodává Evropě pouze – v nejlepším případě – 20 procent své kapacity v plynovodu Nord Stream 1, jsou dopady na dostupnost dodávek plynu velmi reálné.

Výsledkem jsou šílené tahanice o dodávky zkapalněného zemního plynu (LNG), kdy Evropa a Asie soutěží o omezené zásilky nákladu, aby bylo zajištěno dostatek plynu pro udržení světla a tepla přes zimu.

Vzhledem k tomu, že ukrajinská válka stále více vypadá, že půjde o dlouhodobý konflikt, zmírnění tlaku na dodávky energie vypadá jako jistá věc. Osud globálních cen plynu spočívá v nemalé míře na rozmarech ruského prezidenta Vladimira Putina. Opravdu děsivá myšlenka.

A zatímco američtí spotřebitelé jsou poněkud izolováni od tržního chaosu kvůli bohatým domácím zásobám zemního plynu, zůstáváme zranitelní vůči rostoucím cenám kvůli rostoucí závislosti Evropy na dovozu amerického LNG, což zvyšuje konkurenci s domácími maloobchodními a průmyslovými uživateli.

Srovnávací ceny zemního plynu v USA nedávno vzrostly na rekordní maximum přes 10 USD za MMBtu po 20 let za nízké ceny. Extrémní horko zvýšilo poptávku ve velké části Spojených států, protože domácnosti a podniky se kvůli úlevě obracejí na klimatizaci. Není však pochyb o tom, že Amerika pociťuje důsledky globálního nedostatku dodávek.

Americký zemní plyn se v minulých létech obvykle pohyboval v průměru mezi 2 až 4 dolary za MMBtu. Úrovně domácích zásobníků plynu jsou ale výrazně pod pětiletým průměrem a loňskými úrovněmi za stejné období, což udrží ceny Henry Hub vysoko.

Se svými obrovskými zásobami ropy a zemního plynu by Spojené státy mohly udělat více, aby pomohly zmírnit prohlubující se globální energetickou krizi. Tuzemští výrobci ale nevidí politickou vůli ve Washingtonu, kde se Bidenova administrativa i nadále zaměřuje na klimatické změny namísto energetické bezpečnosti. Nevyhnutelná „zima nespokojenosti“ by tvůrcům politik mohla přinést mocnou kontrolu reality.