Globální ekonomika míří do recese

Globální ekonomický výhled se zhoršuje kvůli snahám centrálních bank v boji proti inflaci, válce mezi Ruskem a Ukrajinou a kvůli tomu, že Čína upřednostňuje politickou kontrolu před hospodářským růstem. Globální recese je pravděpodobná, přinejmenším pomalejší ekonomický růst je prakticky jistý.

Lidé, kteří mou práci sledují roky, často říkají, že jsem optimista, a to většinou jsem. Právě teď však váha důkazů ukazuje na zpomalující se světovou ekonomiku.

Stejně jako Federální rezervní systém zvýšil úrokové sazby v USA, mnoho centrálních bank po celém světě zpřísňuje měnovou politiku. Rada pro zahraniční vztahy vydává a Global Monetary Policy Tracker který od srpna 2022 ukazuje zpřísnění u většiny z 54 centrálních bank, které sledují.

Konkrétně Evropská centrální banka zvýšila svou základní úrokovou sazbu a naznačila, že v nadcházejících měsících je pravděpodobné další zvýšení. Stejně tak Bank of England a Bank of Canada. Mezi další zpřísňující země patří Austrálie, Indie a mnoho zemí Latinské Ameriky. Jedinými významnými zeměmi, které uvolňují měnovou politiku, jsou Rusko a Čína. Globální zpřísnění pravděpodobně zpomalí hospodářský růst po celém světě a povede k recesi v některých zemích.

Utahování není chybou, ale ve většině případů přichází příliš pozdě, což znamená větší ekonomické škody, než začalo dříve.

Evropa má další problém v podobě těsné energie. Jejich závislost na ruské energii se v posledním desetiletí zvýšila z 25 % celkové poptávky po plynu v roce 2009 na 32 % v roce 2021.

V posledních týdnech Evropská unie oznámila plán na strop ceny zaplacené za ruský zemní plyn a prezident Putin pohrozil dalším omezením dodávek energie do Evropy. Diskutuje se o přídělových systémech, ceny elektřiny prudce vzrostly a energeticky náročná průmyslová odvětví ukončují některé své evropské provozy. Pravděpodobným výsledkem, s výjimkou rychlého řešení, bude plnohodnotná evropská recese tuto zimu.

Čínská ekonomika oslabuje, as Nedávno jsem podrobně popsal. Prezident Si Ťin-pching upřednostnil politickou a ideologickou kontrolu nad ekonomickým růstem a navíc prosazoval politiku nulového výskytu Covid, která zastavila část ekonomiky. Seriózní západní analytici diskutují o možnosti čínské invaze na Tchaj-wan, blokádě nebo alespoň mnohem větším tlaku na Tchaj-wan, aby přijal pevninské zákony a loutkového vůdce. Pravděpodobnost skutečné střelby je pravděpodobně nízká, ale důsledky jsou velmi vysoké, což ospravedlňuje seriózní plánování pro nepředvídané události.

Ruské a čínské problémy vedou společnosti po celém světě ke zkracování a zjednodušování svých dodavatelských řetězců, a pokud je to možné, přeorientovávají se ve svých domovských zemích. To bude nákladné a účinně sníží globální výrobní kapacitu. Změna přijde pomalu a je to nutné vzhledem k mezinárodnímu napětí, ale změny sníží ekonomickou produkci po celém světě.

Ceny komodit jsou obvykle dobrým měřítkem současných nálad ohledně budoucího globálního ekonomického růstu. Jak je napsán tento článek, ceny ropy v poslední době klesly navzdory problémům s ruskými dodávkami energie a poklesu produkce OPEC.

Ceny mědi v posledních týdnech také klesaly. Měď je dalším dobrým ukazatelem očekávání ohledně ekonomického růstu.

Na pozitivní straně účetní knihy jsou Kanada a Mexiko, oba velké exportní trhy pro Spojené státy, méně citlivé na tyto globální ekonomické protivětry.

Jak velký bude globální propad? Pravděpodobně ne tak katastrofální jako finanční krize 2008-09, ale rozhodně horší než menší cykly, které jsme viděli. A pokud nad Tchaj-wanem vypukne střelba, pak svět na pár let postihne ekonomická katastrofa.

Podnikové nouzové plánování pro globální propad by mělo zohledňovat úrokově citlivou část rizika. Měnové zpřísnění má tendenci omezovat výstavbu, nejprve rezidenční a později nebytové budovy, stejně jako obchodní kapitálové výdaje a velké spotřebitelské výdaje. Společnosti prodávající do těchto odvětví budou nejzranitelnější.

Společnosti obchodující s Evropou by měly mít obavy. Primárními obavami by byl prodej zboží a služeb energeticky náročným podnikům v Evropě, protože možná budou muset přerušit provoz, aby bylo možné v zimě vytápět domy. Sníží se také diskreční spotřebitelské výdaje. Podniky závislé na materiálech od evropských výrobců by měly zvážit možné problémy dodavatelského řetězce vyplývající z energetické krize.

Podniky prodávající do Číny mohou očekávat nižší růst, možná dokonce pokles v některých odvětvích, jako jsou stavební materiály. Zatímco dopady měnové politiky budou prudké, ale relativně krátké, hospodářský propad Číny bude pozvolný a dlouhodobý, alespoň tak dlouho, dokud budou v platnosti politiky Si Ťin-pchinga.

Organizace obchodující s Čínou, Tchaj-wanem a možná i jejich blízkými sousedy musí pro případ konfliktu provádět nouzové plánování. Žádný konkrétní scénář se nezdá být mnohem pravděpodobnější než ostatní, takže je třeba zvážit více možností.

A konečně, každá velká změna přináší příležitosti k růstu několika málo podnikům, které jsou kreativní, prozíravé a odvážné. Otevřenost příležitostem růstu v měnících se časech se v případném vzestupu vyplatí.