Připravte se na to, že se s těmito akciemi bude opakovat býčí historie, říkají analytici BofA

„Inflace a stagnace byly v roce 2022 „neočekávané… proto kolaps v ocenění aktiv ve výši 35 bilionů dolarů; ale relativní výnosy v roce 2022 do značné míry odrážely výnosy aktiv v letech 1973/74 a 70. léta zůstávají naším analogem alokace aktiv pro rok 2020,“ uvedl tým vedený Michaelem Hartnettem v páteční poznámce banky Flow Show.

Tato preferovaná aktiva zahrnují dlouhé pozice na komodity, volatilitu, hodnotu, zdroje, rozvíjející se trhy a společnosti s malou kapitalizací, s krátkými pozicemi v akciích, dluhopisech, růstu a technologiích.

Hartnett a tým se zaměřili na menší společnosti a uvedli, že stagflace přetrvávala až do konce 1970. let, ale inflační šok skončil v letech 1973/74, kdy třída aktiv „vstoupila na jeden z největších býčích trhů všech dob“. A vidí, že malé společnosti budou v „nadcházejících letech stagflace“ nadále překonávat.

Index malého akciového trhu Russell 2000
ŘÍJE,
+ 1.13%
je letos zatím o 20 % nižší, oproti 11% poklesu u Dow industrials
DJIA,
+ 1.26%
a 21% a 33% pokles u S&P 500
SPX,
+ 1.36%
a Nasdaq Composite indexy
COMP,
+ 1.28%.

BofA vychrlila několik důvodů, proč by investoři měli očekávat lepší výkony malých společností:

• Malé společnosti trpí méně inflací, protože „přijímají ceny, nikoli tvůrci cen“

• Lokalizace a fiskální stimuly často zvýhodňují menší společnosti

• Je méně pravděpodobné, že zisky z menších společností budou zdrojem financí pro vlády

• Nadvýkonnost malých společností obvykle začíná v recesi

• Americké společnosti s malou kapitalizací často více korelují s vedoucím postavením na příštím býčím trhu

A zatímco Fed tento týden zklamal trhy, protože předseda Jerome Powell dal jasný signál, že centrální banka není připravena zmírnit svůj postoj k vyšším úrokovým sazbám, BofA říká, že se tohoto pivotu nevzdávejte.

Po zpřísnění úrokových sazeb v letech 1973/74 uprostřed inflace a ropných šoků centrální banka poprvé snížila v červenci 1975, když se růst stal záporným, poznamenává Hartnett. Trvalý výkyv začal v prosinci téhož roku a co je rozhodující, míra nezaměstnanosti ve stejném měsíci vzrostla z 5.6 % na 6.6 %.

„Po 12 měsících vzrostl S&P 500 o 31 %; lekce je katalyzátorem ztráty pracovních míst pro rok 2023,“ řekl Hartnett a tým.

Páteční údaje ukázaly, že USA přidaly v říjnu silnějších 261,000 315,000 pracovních míst, než se očekávalo, ale zpomalily z 3.7 XNUMX pracovních míst v předchozím měsíci. Míra nezaměstnanosti vzrostla na XNUMX %.

Číst: Americký trh práce je příliš „silný“, říká Fed. Počítejte tedy s rostoucí nezaměstnaností