Spravovaná aktiva GBTC v hodnotě téměř 11 miliard USD představují riziko na medvědím trhu: UBS

Vaše velikost není velikost ve stupních šedi

Velikost stupňů šedi může být na medvědím trhu extrémně problematická, řekl Kachkovski. 

Jakýkoli prodej by dále rozšířil slevu VOP, ale nemusel by nutně ovlivnit cenu bitcoinu. Pokud by však byly zlikvidovány samotné VOP, mohlo by to mít dopad na bitcoiny – protože pravidla fondu stanoví, že investoři musí být vyplaceni v hotovosti. 

„Věříme, že samotná velikost držby GBTC – 633 3.3 BTC, neboli 45 % všech vytěžených coinů – by znamenala potíže pro celý trh, protože bitcoiny stále tvoří více než XNUMX % prostoru, s výjimkou stablecoinů,“ stojí ve zprávě. zdůrazňuje, že stále věří, že likvidace je nepravděpodobná. 

Je to proto, že DCG vyčistí 210 milionů dolarů z poplatků za správu GBTC. Rozhodující je, že poplatek je vybírán bez ohledu na výkonnost nebo slevu z NAV. Další produkty fondu, včetně ETHE, přinášejí dalších 100 milionů dolarů ročně.

Zůstaňte tam

UBS také poznamenává, že jazyk v hlášeních SEC nenaznačuje, že by hlasování akcionářů mohlo vynutit rozpuštění trustu. "V opačném případě musí Grayscale zůstat likvidní a solventní, aby mohl fond nadále řídit."

Poslední bod proti likvidaci investiční banky uvádí, že i když je zisková, realizace slevy – přijetím podkladového bitcoinu – by přinesla v nejlepším případě přibližně 440 milionů dolarů.

To by bylo jen o něco více než dva roky opakujících se ročních příjmů z poplatků za správu svěřenského fondu. Předpokládalo by se také, že všechny bitcoiny byly prodány za současnou cenu, kolem 17,000 XNUMX dolarů, což se podle Kachkovského zdá nepravděpodobné.

Zatímco investoři by se měli těchto výsledků obávat, Kachkovski řekl, že není třeba panikařit – zatím.