Ford vs. GM: Obchoduji pouze jeden

Analytik Patrick Hummel z UBS snížil rating obou Ford Motor (F) a General Motors (GM) v pondělí ráno, především s odkazem na zničení poptávky v nadcházejícím recesním prostředí jako katalyzátor poklesu. Hummel je hodnocen čtyřmi hvězdičkami podle TipRanks a je považován za nejlepšího 15% až 20% analytika na Wall Street.

Hummel snížil Ford Motor z „neutrálního“ na „prodat“, přičemž svou cílovou cenu pro tuto automobilku snížil z 13 na 10 dolarů. Hummel je o něco optimističtější, pokud jde o General Motors. Snížil GM z „koupit“ na „neutrální“ hodnocení, přičemž svou cílovou cenu posunul z 56 na 38 dolarů.

Ford a GM

Na straně Fordu Hummel napsal: „Ford se řadí za Stellantis (PODLAHY) z hlediska severoamerických marží EBIT a ve světle pravděpodobné recese má podle našeho názoru nejvyšší riziko testování bodů zvratu.“ Hummel pokračuje... „Evropské podnikání by se mohlo stát ztrátovým v obtížném makroekonomickém prostředí, což by mohlo znamenat potenciální neúspěch dosažených restrukturalizačních úspěchů.“ Hummel na závěr o Fordu říká: „Stručně řečeno, Ford má jeden z nejméně atraktivních profilů rizika/odměny mezi západními OEM (výrobci originálního vybavení) za 12 měsíců, a proto jsme přešli na Sell.“

Pokud jde o General Motors, Hummelovi se líbí dynamika firmy týkající se elektrických vozidel a její mohutný startovací plynovod směřující do roku 2023. Přesto píše, že výhled automobilového sektoru pro CY 2023 se „rychle zhoršuje, takže zničení poptávky se zdá být nevyhnutelné v době, kdy nabídka se zlepšuje.

Hummel vidí, že to vede k „změně paradigmatu“, která končí nadměrným zásobováním výrobců automobilů. To bude tlaková rezerva. Hummel vidí, že zisky GM se v roce 2023 oproti roku 2022 sníží na polovinu a celou situaci označuje jako „rychle se zhoršující obrázek shora dolů“.

Výdělky společnosti Ford jsou splatné 26. října nebo blízko tohoto data. Wall Street očekává upravený zisk na akcii ve výši 0.34 USD při tržbách ve výši přibližně 36.75 miliardy USD. To by vypadalo jako růst zisků o -33.3 % při růstu tržeb o 3 %. Stručně řečeno, zdá se, že Ford se po jedné čtvrtině rychlého růstu vrátí k negativnímu růstu zisků z růstu prodeje pěších vozidel. Marže budou pod tlakem.

To je pro akcionáře zklamáním, ale je to tak. Akcie se mohou obchodovat za šestinásobek budoucích zisků, ale to má svůj důvod. Ke konci druhého čtvrtletí byla bilance ve stavu „v pořádku“ s aktuálním poměrem 1.16. Firma měla dostatek hotovosti. Firma vynakládá obrovské prostředky na budování svých kapacit pro elektromobily. Těžší prostředí značně ztěžuje udržení tohoto přechodu podle plánu.

General Motors se obchoduje pouze za pětinásobek budoucích zisků. GM má podat zprávu kolem 25. října. Wall Street očekává upravený zisk na akcii ve výši 1.90 USD při tržbách 41.7 miliardy USD. Pokud by se tato čísla realizovala, byla by dobrá pro růst zisků o 25 % při tržbách 56 %. Jednalo by se o první čtvrtletí meziročního růstu zisků GM po čtyřech po sobě jdoucích čtvrtletích poklesu zisků. Růst tržeb by byl nejrychlejší od GM od čtvrtletí června 2021. GM běží s aktuálním poměrem 1.15, což je srovnatelné s Fordem, a dokáže splnit krátkodobé až střední závazky.

Mé myšlenky

V minulosti se mi docela dobře dařilo jako dlouhý Ford Motor. Obchodoval jsem s GM bez výsledků, které si snadno vybavuji, takže nesmí vyčnívat. Proto jsem nakloněn Ford Motor, pokud jde o tyto dva. Domnívám se, že tyto dvě firmy odvádějí vynikající práci v tom, že se vyvíjejí ve společnosti vyrábějící elektrická vozidla, které se posouvají vpřed, a také si udržují minulost řízenou vnitřním spalováním. Ford a GM budou hlavními konkurenty Tesly (TSLA) v tom prostoru (můj názor) kupředu. pravděpodobně více než většina zbytku sady EV. Ne že by Tesla nebyla nejlepší ve své třídě, ale že si Ford a General Motors budou fakticky konkurovat.

Myslím, že je zřejmé, že General Motors měl pravděpodobně lepší třetí čtvrtletí než Ford a pravděpodobně půjde do roku 2023 s lepší pozicí pro úspěch. To znamená, že pokud, jak Patrick Hummel tuší, USA a planeta vstoupí v roce 2023 do recese a více než jen technická recese, protože zásoby dohánějí spotřebitelskou poptávku v jednodušším monetárním prostředí, pak ano, marže budou značně pod tlakem.

Technicky jsou obě akcie v hrozném stavu. To z nich v říjnu 2022 nedělá nic výjimečného. Oba byli na svých 200denních SMA ostře odmítnuti. Ani jeden nebyl výrazně zkrácen. Ford je lepší dividendový titul s výnosem 3.7 %. GM loni v létě vrátil dividendu a je malá.

Čtenáři uvidí, že Ford Motor hrál podle Fibonacciho pravidel v roce 2022 a je připraven na potenciální scénář dvojitého dna, který by mohl přinést obrat. Prostředí by to učinilo nepravděpodobným. Obchodník by mohl…

– Prodejte nakrátko 100 akcií F za nebo blízko posledního prodeje 11.40 USD.

– Prodejte jeden 28. října F $ 10 za hrubých 0.25 $.

– Kupte si jeden hovor 28. října F 12.50 $ za přibližně 0.20 $.

Čistý základ: 11.45 $

Poznámka: Hovor je zakoupen jako upside protection. Zakoupený put omezuje jakýkoli potenciální zisk, ale více než platí za hovor. Maximální zisk: 1.45 USD do 28. října. Nejhorší případ? Ztráta 1.05 $ při stejném vypršení platnosti. Obchodníci by mohli prodat dodatečných 10 USD, aby zvýšili čistý základ až na 11.70 USD, pokud je obchodník ochoten být po zisku long F na 10 USD.

(Ford je holding v Action Alerts PLUS členský klub. Chcete být upozorněni, než AAP koupí nebo prodá F? Zjistěte více hned teď.)