Ford a GM se liší v dividendových politikách. Zde je proč a co to znamená.

Ale General Motors (GM), která pozastavila dividendu ve druhém čtvrtletí roku 2020 kvůli pandemii nevykazuje žádné známky jejího návratu. Žádná ze společností nenakupovala zpět mnoho akcií.

David Whiston, akciový analytik ve společnosti Morningstar, říká, že věří, že obě společnosti mají potřebné finanční prostředky, které mohou vynaložit na vývoj elektromobilů a provádění dalších růstových projektů – a vyplácet dividendy nebo odkoupit akcie. "Ale liší se pouze v tom, jak vrátí peníze akcionářům," říká.

Rozdílné dividendové a zpětné odkupy výrobců automobilů pak nabízejí zajímavou případovou studii o tom, jak vyspělé společnosti v rozvíjejících se odvětvích přistupují k návratnosti kapitálu akcionářům.

Po mnoho let,

brod

a GM byly považovány za tradiční cyklické akcie, které vyplácely dividendu. V roce 2019 Ford a GM každý vyplatily zhruba 2.4 miliardy dolarů na dividendách.

Tesla

(TSLA) samozřejmě také hodně utrácí za elektromobily, ale nevyplácí dividendy.

Náklady na vývoj těchto nových technologií jsou obrovské. Například na březnovém konferenčním hovoru řekl generální ředitel Fordu James Farley, že společnost plánuje investovat 5 miliard dolarů „do elektromobilů jen tento rok“. A do roku 2026 dodal: „Investujeme přes 50 miliard dolarů do elektromobilů a vývoje nových technologií.

Pro výrobce starších automobilů, říká Adam Jonas, globální vedoucí výzkumu automobilů a sdílené mobility ve společnosti Morgan Stanley, „je těžké být příběhem o návratnosti peněz, protože pak je to jako říkat: ‚Ach, můžeme se postavit Tesle, vymyslet všechno nové. , omezit naši hlavní činnost a mít přebytečnou hotovost vrátit akcionářům.“ “

Zvažte, jak se k tématu postavila generální ředitelka GM Mary Barra během únorového hovoru o zisku za první čtvrtletí společnosti, když analytikům řekla, že výrobce automobilů v té době dividendu neobnoví.

„Naší jasnou prioritou je urychlit náš plán EV a podpořit růst a chceme si zachovat maximální flexibilitu při investování, když se na našich růstových platformách objeví příležitosti,“ řekla.

Barra tyto poznámky přednesl slovy, že „zvážíme všechny příležitosti vrátit přebytečný kapitál akcionářům“. Ale stěží to byl pevný závazek k dividendě, zvláště té pravidelné, protože společnost se zaměřuje na příští generaci automobilů, včetně vozidel s autonomním řízením. Segment společnosti Cruise tuto technologii vyvíjí.

General Motors odmítla komentovat svou dividendovou politiku s poukazem na únorové komentáře Barry.

Sarat Sethi, vedoucí partner investiční poradenské firmy DCLA, která drží akcie GM, říká, že dividendová politika automobilky jí poskytuje „větší flexibilitu a nejsou závislé na kapitálových trzích – nebo jsou méně závislé“.

Zároveň dodává: „Svým investorům a konkurentům signalizují, že jsou odhodláni rozvíjet společnost a cítí, že příležitosti k reinvestici jsou větší než výdaje na dividendy.“

Whiston říká, že neočekává, že by General Motors hned teď vrátil dividendu „alespoň v pravidelné formě“, s odkazem na čtvrtletní výplatu. Myslí si, že realističtější možností je, aby společnost příležitostně vyplácela zvláštní dividendu.

Naproti tomu Ford loni v říjnu oznámil, že obnoví svou čtvrtletní dividendu ve výši 10 centů, což je méně než 15 centů za akcii, které vyplácel před pandemií. Finanční ředitel John Lawler v té době uvedl, že společnost má finanční prostředky na financování svých růstových iniciativ a že není kapitálově omezena.

„Jsme přesvědčeni, že je dokážeme financovat, a zaměřujeme se na celkovou návratnost akcionářů – nejen na zhodnocení akcií, ale také na dividendy,“ řekl Lawler.

Společnost se nepodařilo kontaktovat pro vyjádření.

Jedna důležitá úvaha v rozdílných politikách: Existuje strukturální rozdíl mezi složením akcionářů Fordu a General Motors. Rodina Fordů vlastní malé procento akcií společnosti, ale tyto akcie představují 40 % hlasovacích práv ve struktuře akcií dvojí třídy.

„Myslím, že rodina Fordových chce dostat zaplaceno,“ říká Whiston z Morningstar s odkazem na dividendu. "Nevyčítám jim to." Také bych chtěl dividendu, kdybych byl součástí rodiny Fordů. Ale z toho důvodu neuvidíte, že dividenda zmizí jako u GM.“

V podání ze začátku tohoto roku, které se týkalo výročního zasedání a prohlášení zmocněnce, Ford poznamenal, že „tato struktura [dvojí třídy] také zajišťuje, že společnost má pevnou a loajální základnu investorů během hospodářských poklesů a krizí.

Naproti tomu General Motors nemá rodinu, která by dlužila důležitý podíl ve společnosti.

Jonas souhlasí s tím, že podíl rodiny Fordových je důležitým prvkem dividendového příběhu společnosti. Obnovení dividendy od Fordu loni na podzim, říká, bylo dobrým příkladem společnosti, která signalizovala svou důvěru v obchodní vyhlídky trhu.

Byl to „signál, který chtěli vyslat; evidentně cítili, že jsou v pozici, aby to poslali,“ říká Jonas a dodává, že akcie byly opět způsobilé pro dividendové akciové fondy.

Trhu se líbilo, co slyšel, a akcie po oznámení dividendy vzrostly. V posledních měsících však došlo k poklesu, když se tento rok do 41. června vrátil o cca minus 14 %. Akcie nedávno vydělaly 3.3 %.

Akcie General Motors zaznamenaly také velký zásah, za toto období klesly o 43 %. A akcie nemají žádný výnos, který by zmírnil zásah trhu.

Napsat Lawrence C. Strauss ve společnosti [chráněno e-mailem]