Pro investory, Pobaltí EU poráží Evropu. Ale geopolitika není v jejich prospěch

Tři pobaltské státy Estonsko, Litva a Lotyšsko jsou již 18 let součástí Evropské unie. A za posledních šest let se tam investoři měli lépe než v pomalé, krizí zahalené Evropě.

Index OMX Baltic 10 od té doby poráží FTSE Europe. Stále je to tak, i ve špatném roce, jako je tento, když se podíváme na rok k datu. Ukazuje se, že rozvíjející se ekonomiky mohou stále porazit ty rozvojové.

Ta vítězná série se chýlí ke konci.

Geopolitika a korupční kauza na vysoké úrovni mezi známým lotyšským byznysem hrozí, že zatemní lesk toho, co bylo léta nejlépe střeženým tajemstvím eurozemských investorů.

Chrastění šavlí, jasný protivítr

Příliš mnoho řinčení šavlí. Pobaltské státy, které po desetiletích sovětské nadvlády v žádném případě nefandí Moskvě, fandí Rusku porážce na Ukrajině.

Řekli to Lotyš Krišjānis Kariņš a Litva Ingrida Šimonytė Konference Global Boardroom FT 8. června že kvůli inflaci je stále těžší udržet jednotnou Evropu ohledně sankcí. Dodali však, že EU musí na Rusko nadále tlačit, nebo riskovat, že Rusko obrátí svůj zrak na jiné země. „Naším cílem musí být, aby Putin prohrál válku,“ řekl Kariņš.

Aby toho nebylo málo, 21. června litevský vůdce nařídil a zablokovaná tranzitní trasa mezi Kaliningradem, malým územím vlastněným Ruskem na litevské západní hranici, a Běloruskem. Dvěma zemím, které varují, že Rusko by mohlo být agresivní vůči dalším slabým, bývalým sovětským státům, se Lotyšsko i Litva zdají být v pořádku, když šťouchají do sršního hnízda.

Týden po blokádě Rusko a Bělorusko pohrozily Litvě vojenskou akcí, pokud udrží tranzitní cestu blokovanou, Kyiv Post hlášeny 27. června. Od té doby to říkají téměř každý druhý týden.

„Jakékoli řeči o blokádě Kaliningradu jsou lež. Litva dodržuje sankce uvalené EU na Rusko za jeho agresi a válku proti Ukrajině,“ řekl Simonyte.

Proti této tranzitní trase jsou sankce, bez ohledu na to, co Simonyte říká.

Trh Baltic 10 klesl o 1.58 % od komentáře Simonyte z 21. června o sankcích za tranzitní trasy. FTSE Europe od té doby vzrostla o 0.98 %. Trh je znepokojen.

Velký byznys, velké obavy

S válkou na mozku nyní není čas, aby příběhy z rozvíjejících se trhů začaly lidi odrážet.

Začátkem tohoto roku lotyšský hospodářský soud zprostil obžaloby všechny obviněné v tzv. "Digitální brána" trestní případ – boj proti korupci, který probíhá od poloviny 2000. století.

Právníci obeznámení s tímto případem uvedli, že vláda stále drží miliony zabavených prostředků.

John Sandweg, partner společnosti Nixon Peabody ve Washingtonu a bývalý generální právník na ministerstvu vnitřní bezpečnosti a bývalý úřadující ředitel ICE v Obamově administrativě, uvedl, že „nedochází k dosažení spravedlivé rovnováhy mezi obecnými zájmy a základním právem investorů na vlastní majetek“. .“ Případ Digitalgate nezná. Ale podobně lidé, kteří měli majetek zmrazený při vyšetřování trestných činů bílými límečky, ho nikdy nedostali zpět, nebo když vyhráli případ, byli vráceni k novému soudu, aby převedl.

Boj s korupcí je vždy jedním z hlavních nájemců vstupu do Evropské unie. Pravděpodobně to bude jedna z největších blokád, která umožní Ukrajině se připojit.

Pokud jde o lotyšské soudy, Olav Gutting, člen finančního výboru Bundestagu v Německu, poznamenal, že „Lotyšský soudní a soudní systém vyžaduje naléhavé reformy. Opakované selhání lotyšských soudů stíhat místní oligarchy a zkorumpované vysoce postavené úředníky a místo toho se rozhodlo stíhat lídry přímých zahraničních investic poškozuje pověst Lotyšska.

Gutting řekl, že místní žalobci a soudci byli příliš „agresivní při zabavování majetku“ a že obecně „nedbali (k) zásadám uvážení státního zástupce, spravedlnosti a respektu k trestnímu řízení a pravidlům dokazování.

Mnoho případů, kdy byl v Lotyšsku v průběhu let nezákonně zabaven soukromý majetek, bude brzy projednán u evropských a britských soudů. To by mohlo poškodit image Lotyšska – země, která je součástí tří pobaltských sester, které od té doby překonaly pevninskou Evropu.

"Ruská hrozba dělá pro Evropu ještě důležitější, aby držela pohromadě," řekl Gutting. "Nemůžeme připustit, aby v evropském domě došlo k nějakým trhlinám, pokud jde o otázky právního státu," řekl.

V dopise z 23. června Didieru Reyndersovi, evropskému komisaři pro spravedlnost, Marion Walsmannová, poslankyně Evropského parlamentu v Německu a místopředsedkyně Výboru pro právní záležitosti, napsala, že Lotyšsko vytváří „nebezpečný precedens“ v některých svých nedávných trestní případy bílých límečků, kde – poté, co nebylo prokázáno žádné pochybení u vyššího soudu, dostal nižší soud pravomoc smazat rozhodnutí a začít znovu.

„Lotyšské úřady (jsou) v příkrém rozporu s evropským primárním a sekundárním právem, včetně právního státu, práva na spravedlivý proces, presumpce neviny a práva nebýt znovu souzen za zločin, který již byl zproštěn obžaloby nebo potrestán,“ Walsmann napsal.

Když v roce 2004 vstoupilo Pobaltí do EU, trvalo trhům nějakou dobu, než dozrály. Vymotat se ze státem kontrolovaných způsobů starého Sovětského svazu by nějakou dobu trvalo.

Změna měn na euro přišla s rostoucími bolestmi. Státem kontrolované podniky byly privatizovány; díly rozprodané. Byla vybudována nová miniříše. V rámci Evropské unie bylo zásadní zajistit, aby tyto zbytky starého sovětského systému nezůstaly nedotčené.

Jde o generační problém a Pobaltí, stejně jako velká část staré komunistické Evropy, má stále rostoucí bolesti.

„Tleskám odhodlání Lotyšska bojovat proti praní špinavých peněz, ale realita je taková, že lotyšské soudy nevedou vládu k odpovědnosti a umožňují zabavení finančních prostředků na základě malého nebo žádného důkazu o provinění,“ říká Sandweg. "Soudy povolily vládě jednoduše znovu podat stejný případ a znovu si ukousnout jablko."

Řekl, že v jednom případě, do kterého byl zapleten Nixon Peabody, prokázali legitimitu zabavených prostředků před soudem a vyhráli. Vláda se proti rozsudku odvolala. „Opět jsme zvítězili, když odvolací soud potvrdil verdikt soudu prvního stupně. Místo aby vláda přijala verdikt, jednoduše znovu předložila případ jinému soudu,“ říká.

Podivné zvraty v právním státě děsí investory na rozvíjejících se trzích. Válka tomu jen přidává. Za poslední čtyři týdny se Pobaltí propadlo pod akciové trhy západní Evropy. Pokud bude chřestění saborů pokračovat a dojde k opravdové přestřelce, věci se pro tři pobaltské státy velmi rychle obrátí.

Přesto v rámci Evropy jde o příběhy růstu. Lotyšsko rostlo 3.6% v prvním čtvrtletí roku 2022; Litva rostla 1%. Estonsko je na tom nejhůře a je téměř zploštělé 0.1% růst v první. Pro srovnání, HDP Francie se snížil 0.2% v prvním čtvrtletí. Itálie a Německo rostly stejně jako Estonsko.

Dne 28. června Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj uvedla, že Estonsko dobře zvládlo ekonomické šoky způsobené pandemií a očekává se, že bude pokračovat v hospodářském růstu. Ekonomická rizika jsou především geopolitická – konkrétně riziko Ruska a dopad ukrajinské války na inflaci.

V Litvě, největším z pobaltských států, byl v Lotyšsku údajně obviněn generální ředitel Civinity, jedné z největších skupin pro správu budov a inženýrů v Pobaltí. údajné praní špinavých peněz počátkem tohoto měsíce.

A v Lotyšsku, podle ministerstva hospodářstvíCeny elektřiny, zemního plynu, tepelné energie a ropy letos pravděpodobně vzrostou o 39 %, přičemž se očekává, že ceny benzínu vzrostou o 40 % kvůli evropské politice sankcí vůči ruské ropě a plynu.

Je to další protivítr, který, jak se zdá, trh nezaznamenal. Od roku k dnešnímu dni není OMX Baltic 10 ještě ani na medvědím trhu, na rozdíl od FTSE Europe. Teď je to jen otázka času.