Již 40 let vychází John Rogers z medvědích trhů silnější

Vlajková loď investičního veterána Ariel Fund v lednu vzrostla o 14 % poté, co zaznamenala v roce 2022 úspěch. Nyní ve velkém sází na zábavu, private equity a – překvapení! — bydlení.

In éra když byli stratégové investování do barvené vlny odsunuti stranou pro sexy růst a kvantitativní manažery, trpělivý protichůdný přístup Johna W. Rogerse Jr. se ukázal být odolný v důsledku mnoha tržních bouří.

Rogers, zakladatel a spoluředitel Ariel Investments, založil firmu v roce 1983 pouhé tři roky po promoci na Princetonu. O čtyřicet let později nejstarší investiční firma v USA vlastněná černou spravuje aktiva v hodnotě více než 16 miliard dolarů. Většina z toho je v podílových fondech a samostatně spravovaných účtech, ačkoli 1.45 miliardy dolarů je v novém soukromém investičním fondu nazvaném Project Black. Tento nový fond, který je duchovním dítětem jeho spoluvýkonného ředitele Mellody Hobsonové, má za cíl koupit stávající středně velké podniky a dosadit černošské a latinskoamerické manažery, kteří z nich dokážou vytvořit špičkové dodavatele pro index S&P 500. (Přečtěte si více o Hobson a Project Black zde.)

Mezitím Rogers zůstává hlavním investičním ředitelem Ariel a výběrčím akcií. Jeho vlajková loď Ariel Fund v hodnotě 2.5 miliardy dolarů byla spuštěna v roce 1986, což z něj činí nejdéle fungující fond v hodnotové kategorii společnosti Morningstar se střední kapitalizací. Od svého založení vykazuje průměrný roční výnos 10.5 %, což je o něco lepší než jak index Russell 2500 Value Index, tak S&P 500. Tato čísla však neodpovídají zálibě jeho firmy v hvězdném výkonu, když se akcie zotavují z ošklivých medvědích trhů – jako takový, jaký vydrželi investoři v roce 2022.

Jeho vlajková loď Ariel Fund v hodnotě 2.5 miliardy dolarů byla spuštěna v roce 1986, což z něj činí nejdéle fungující fond v hodnotové kategorii společnosti Morningstar se střední kapitalizací. Od svého založení vykazuje průměrný roční výnos 10.5 %, což je o něco lepší než jak index Russell 2500 Value Index, tak S&P 500. Tato čísla však neodpovídají zálibě jeho firmy v hvězdném výkonu, když se akcie zotavují z ošklivých medvědích trhů – jako takový, jaký vydrželi investoři v roce 2022.

Ariel Fund čelil svému prvnímu testu 19. října 1987, havárii známé jako Černé pondělí. Tehdy devětadvacetiletý Rogers při setkání se svým svatebním plánovačem zběsile volal klientům a makléřům. Jeho poselství: Akcie byly náhle levné a investoři by měli nakupovat více. Ariel překonala v roce 29 dvouciferné zisky.

Fond Ariel po propadu dot-com v roce 2000 opět rostl a vrátil se v tomto roce o 29 % a v roce 14 o 2001 %. Během finanční krize v roce 2008 Rogers vsadil na akcie, jako je realitní investiční společnost CBRE Group a noviny vydavatel Gannett způsobil, že fond utrpěl 48% ztrátu – předtím, než v roce 63 dosáhl 2009% zisku.

Loňský rok byl pro Ariel Fund dalším těžkým rokem: klesl o 19 % ve srovnání s 13% poklesem u jeho benchmarku Russell 2500 Value Index, a to především proto, že má málo energetických akcií (které byly vítězi v roce 2022) a má větší váhu směrem k sektory jako média a zábava, které nedosahovaly dostatečného výkonu. Je to riziko, které přichází s Rogersovým vysoce přesvědčeným a vysoce koncentrovaným investičním stylem – 39 % fondu je investováno do jeho 10 nejlepších akcií. V lednu fond vzrostl o 14 %, čímž překonal 500% zisk S&P 6.

"Tato bouře je nejhorší od roku '08 a '09. Existuje tolik mimořádných výhod,“ říká Rogers, který se k investování dostal ve 12 letech, když mu jeho otec začal dávat akcie k narozeninám a Vánocům. Jeho afinita k nákupu nemilovaných akcií byla dále živena v Princetonu, kde ekonom Burton Malkiel, autor investiční klasiky Náhodná procházka po Wall Street, se stal mentorem.

Rogersovou oblíbenou volbou v těchto dnech je největší holding Ariel, Zábava Madison Square Garden, nyní obchodující za poměr ceny a knihy pouze 0.89. Cituje stálou sílu svých ikonických míst, jako je samotná zahrada a Radio City Music Hall, a nadšeně mluví o MSG Sphere, zábavním podniku v hodnotě 2.2 miliardy dolarů, který má být otevřen v Las Vegas koncem tohoto roku. Navíc si myslí, že Wall Street podceňuje MSG Network, svou regionální kabelovou síť, která vysílá zápasy New York Knicks a Rangers. "Jednoho dne Knicks znovu vyhrají," říká bývalý kapitán basketbalového týmu Princeton, který kdysi porazil Michaela Jordana v zápase jeden na jednoho.

Další Rogersův holding je Paramount Global. Mateřská CBS se stále těší vysoké sledovanosti svých přímých sportovních přenosů a 60 minut, a její služba Paramount Plus je domovem pro streamování loňského hitu Top Gun: Maverick a ten letošní nadcházející Nesplnitelná mise. „Sumner Redstone vždy mluvil o tom, že obsah je král, a jeho dcera Shari věří v přesně to samé,“ říká Rogers. Dodává, že investoři se tak soustředí na streamovací války, podceňují celosvětový dosah Paramountu a hodnotu jeho značek, mezi které patří BET Networks a Showtime. "Přijdou na způsob, jak zpeněžit tento skvělý obsah."

Kromě médií a zábavy Rogers upřednostňuje akcie finančních služeb, jako je investiční banka Lazard, kterou Ariel vlastní od roku 2009, a private equity společnost Skupina Carlyle. Líbí se mu konzistentní poplatky generované soukromým kapitálem –KKR byl pro Ariel velkým vítězem, než se stal příliš velkým pro své fondy s malou a střední kapitalizací a vyplatil.

Protistranný sektor, na který Rogers sází, překvapí v příštích několika letech vzhůru nohama, je bydlení. Ariel má pozici v podlahářské společnosti Mohawk Industries a nedávno zpětně odkoupené akcie společnosti Generac, která vyrábí elektrocentrály. Generac byl během pandemie vynikajícím hráčem a Ariel na něm mezi únorem 2019 a prosincem 2020 vydělal čtyřnásobný zisk. Nyní, když Generac klesl o 80 % od svého vrcholu v říjnu 2021, Rogers si myslí, že je zralý na oživení, s obavami o změnu klimatu. a výpadky proudu způsobené hurikány a lesními požáry, které pobízely zákazníky ke koupi jeho generátorů.

VÍCE Z FORBES

VÍCE Z FORBESJak si jihoafrický Christo Wiese žaloval cestu zpět do řad miliardářůBy Kerry A. DolanVÍCE Z FORBESExkluzivně: Sam Bankman-Fried vzpomíná na svůj pekelný týden v karibské vězniciBy Steven EhrlichVÍCE Z FORBESKdo je Gautam Adani, indický miliardář, o kterém Hindenburg říká, že krátký prodejce provozuje 'Corporate Con'?By Forbes Wealth TeamVÍCE Z FORBESTento investiční fond, kdysi 3.5 miliardy dolarů, byl navržen pro boj s inflací. Jak by to mohlo prohrát bitvu?By Brandon KočkodinVÍCE Z FORBES'Fake It 'Til You Make It': Seznamte se s Charliem Javicem, zakladatelem startupu, který oklamal JP MorganaBy Alexandra S. Levineová