(Bloomberg) – Je to už nějakou dobu, co společnosti mohly získat hotovost na dluhových trzích a odcházet s pocitem, že mají lepší konec obchodu.
Nejčtenější z Bloombergu
Po většinu roku 2022 bylo půjčování delikátní hrou vyhýbat se zvyšování sazeb a negativním údajům o inflaci a zasypávat investory do dluhopisů mimořádným výnosem, aby bylo zajištěno, že koupí váš dluh.
V roce 2023 mnoho z těchto potenciálních pozemních min zůstane. Trhy ve většině koutů světa stále procházejí zvyšováním sazeb, i když menším. Riziko recese koncem tohoto roku je stále velmi reálné. A inflace, i když klesá, zůstává problémem.
Přesto v některých koutech úvěrových trhů začínají společnosti vidět, jak se peníze rozhazují způsoby, které se velmi podobají časům snadného vydělávání peněz.
Příkladem je nabídka dluhopisů Oracle Corp. z minulého týdne na refinancování překlenovacího úvěru, který si vzala na koupi společnosti Cerner Corp. pro elektronické lékařské záznamy. Oracle původně chtěl získat 4 miliardy dolarů. Poté investoři do dluhopisů zadali objednávky na dluh ve výši 40 miliard dolarů. Brian Smith z Bloombergu napsal tento týden nejen, že společnost nakonec zvýšila velikost nabídky, ale také to, co je v tržní řeči známé jako negativní ústupek.
Normálně, když společnosti vydají dluh, posypou ho několika základními body navíc nad rámec toho, co byste normálně očekávali, že zaplatíte. V roce 2022 činily tyto úlevy v průměru 13 základních bodů na Smithe. Oracle odešel s 5.2 miliardami dolarů s průměrnou koncesí -11 bazických bodů, což znamená, že investoři se fakticky vzdali části výnosu, který by jinak mohli získat nákupem dluhu Oracle na sekundárním trhu.
Softwarový gigant není sám. Společnosti vydaly minulý týden více než 18 miliard USD dluhopisů denominovaných v amerických dolarech s průměrnou koncesí -1 bazický bod. Bylo to na pozadí objednávek, které byly pětkrát větší než velikost nabídky, což znamená, že investoři v podstatě přišli o své prémie za nové emise, aby získali část obchodu.
To vše ukazuje na to, že trhy FOMO se nyní uchvacují, protože manažeři peněz s pevným příjmem, povzbuzeni známkami, že úrokové sazby dosáhly vrcholu, spěchají, aby získali výnosy, které opět začínají mizet.
CLO Velryba
Korporátní dluhopisy nejsou jediným trhem, kde se velké peníze vracejí. Pokud jde o zajištěné úvěrové závazky, cenné papíry kryté rizikovými výkupními úvěry a další vysoce zadlužené podnikové dluhy, japonská Norinchukin Bank plánuje obnovení nákupů, napsaly minulý týden Carmen Arroyo a Lisa Lee z Bloombergu. Nochu, jak se banka nazývá, patřila kdysi mezi největší kupce CLO na celém světě. Loni se to ale zastavilo, když britské penzijní fondy zahodily své držby cenných papírů, což rozvířilo trh.
Zástupce společnosti Nochu dříve odmítl komentovat Bloomberg, když byl dotázán na její plány CLO.
CLO byly horkým trhem během éry snadného vydělávání peněz, protože díky kouzlu finančního inženýrství dokážou přeměnit půjčky s podřadným ratingem na cenné papíry s nejvyšším ratingem, které platí více než typický dluhopis AAA.
Nochu, která byla v posledních letech na trhu i mimo ni, plánuje svůj návrat právě ve chvíli, kdy se emise CLO odrazí od loňských turbulencí. Rostoucí poptávka pomohla americkým emisím CLO dosáhnout 10.5 miliardy dolarů v letošním roce, podle údajů sestavených agenturou Bloomberg, oproti 7.5 miliardám dolarů v tuto dobu v roce 2022.
Jinde:
Dolarové dluhopisy čínských emitentů s vysokým výnosem pokračovaly ve své rekordní vítězné sérii, protože poražený realitní sektor v zemi se soustředil na podpůrnou vládní politiku a zlepšení ekonomických vyhlídek. Prodeje nových domů však v lednu nadále klesaly, což podtrhuje problém, kterému země čelí při záchraně sektoru nemovitostí.
Dalian Wanda Group Co., jedna z mála čínských firem, které v poslední době prodaly bankovky v amerických dolarech, jedná se státem kontrolovanou Industrial & Commercial Bank of China Ltd. o offshore úvěru na splacení dluhopisu ve výši 350 milionů dolarů, který bude splatný příští měsíc, Informovala o tom agentura Bloomberg News.
Spready podnikových dluhopisů jenů dosáhly nového maxima, dále se odchylovaly od globálních úvěrů a odrážely tlak na Bank of Japan, aby normalizovala svou velmi snadnou měnovou politiku.
Blackstone souhlasil s akvizicí 3.6 miliardy dolarů aktiv CLO společnosti American International Group, což je dohoda, která by z investičního giganta udělala největšího správce CLO na celém světě.
Altice France miliardáře Patricka Drahiho získala trochu prostoru na zadlužení tím, že dosáhla dohody s věřiteli o prodloužení splatnosti svých půjček ve výši 6.13 miliardy dolarů.
Řetězec Auto Plus Carla Icahna vyhlásil bankrot v Houstonu a obvinil zpomalující se poptávku po autodílech a problémy s dodavatelským řetězcem.
– S pomocí Briana Smithe, Charlese Williamse, Wei Zhou, Carmen Arroyo, Lisy Lee, Olivie Raimonde, Alice Huang a Jamese Crombieho.
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/fomo-gripping-credit-markets-making-192950792.html