Pět přeprodaných zásob s malou čepicí a jedna střední čepice pro lovce výhod na medvědím trhu

S&P 500 dosahuje nových minim pro rok 2022 v letošním brutálním výprodeji, který předchází středečnímu zasedání Federálního výboru pro volný trh, kde se očekává, že výbor pro politiku Federálního rezervního systému agresivně zvýší krátkodobé úrokové sazby, aby ztlumil inflaci. Index velké kapitalizace klesl o 22 % od svého maxima v první obchodní den roku a jen za minulý týden se propadl o 10 %, protože poslední údaje o inflaci ukázaly zrychlující se růst cen. U malých společností bylo klopýtnutí trhu na území medvědího trhu výjimečně vážné, když index Russell 2000 klesl o 30 % od svého vrcholu loni na podzim a vrátil se na úroveň před pandemií.

Čeká nás spousta krátkodobé volatility, protože Fed urychluje svůj cyklus utahování sazeb – JPMorgan a Goldman Sachs očekávají tento týden zvýšení o 75 bazických bodů, i když předseda Fedu Jerome Powell tuto možnost na svém posledním zasedání před měsícem odmítl. . Inflace z minulého týdne ve výši 8.6 % dostala centrální bankéře na paty. Ale vzhledem k tomu, že krveprolití akcií již dobře probíhá, investoři a správci aktiv si lízají kotlety při některých oceněních, pokud mají k dispozici suchý prášek.

„Riziko na akciovém trhu je dnes mnohem nižší než před šesti měsíci jen díky korekci, kterou jsme viděli. Mnoho excesů se splachuje, když mluvíme,“ říká Nicholas Galluccio, co-portfolio manažer fondu Teton Westwood SmallCap Equity v hodnotě 57 milionů dolarů. "Myslíme si, že je to perfektní nastavení pro možná silný rok 2023."

Gallucciův fond překonal trh a letos ztratil 13 % po 30% zisku v roce 2021, aby získal 5hvězdičkové hodnocení na Morningstar. Tento rok byl v útoku a přidal na své pozice v několika malých společnostech obchodujících s nízkým oceněním, včetně Carmel, Indiana AAR Aukční služby, která buduje velkoobchodní tržiště ojetých vozů a v roce 2.3 vygenerovala tržby 2021 miliardy dolarů.

Prodejce ojetých vozů Carvana koupil v únoru svůj segment fyzických aukcí za 2.2 miliardy dolarů, což je více než tržní kapitalizace společnosti v té době, ačkoli výnosy byly použity na splacení dluhu. Akvizice vyvolala 38% jednodenní nárůst akcií KAR, ale většinu těchto zisků vrátila v nedávné korekci. Transakce nebyla tak laskavá vůči Carvaně, která letos ztratila 91 % své hodnoty.

„Máme velké štěstí, že Carvana, jak věříme, přeplatila za své fyzické aukce za 2 miliardy dolarů, což je obrovská suma,“ říká Galluccio. "Nyní jsou přísně digitální s rozvahou prakticky bez dluhů."

Další z Gallucciových výběrů se nachází v Texasu Flowserve (FLS), která vyrábí zařízení pro řízení průtoku, jako jsou čerpadla a ventily. Mnoho jejích zákazníků jsou petrochemické rafinerie a průzkumné a výrobní společnosti v energetice. Většina podniků spojených s energií má za sebou silný rok s prudkým nárůstem ceny ropy, ačkoli Flowserve zaostává s 5% poklesem. Její rezervace vzrostly v prvním čtvrtletí o 15 % na 1.1 miliardy USD a Galluccio očekává, že se její marže budou zlepšovat, jak bude narůstat počet nevyřízených položek.

Hodnotoví investoři také sledují přeprodané oblasti trhu s akciemi, které se obchodují s malými násobky a nyní nabízejí atraktivní dividendové výnosy. Johnu Buckinghamovi, manažerovi portfolia a redaktorovi zpravodaje The Prudent Speculator, se líbí Whirlpool Corp. (WHR), stoletý výrobce domácích spotřebičů se sídlem v Benton Charter, Michigan. S klesajícím prodejem domů je Whirlpool vystaven očekávané recesi, ale její akcie letos klesly o 34 %, obchoduje se za šestinásobek zisku, s dividendovým výnosem přes 4 % a chutí akcie kupovat zpět. I když se nejedná o malou kapitalizaci, s tržní kapitalizací 8.7 miliardy dolarů, tato střední kapitalizace je již dlouho oblíbená mezi hodnotovými investory.

"Nižší prodeje domů jsou jistě protivítr, ale trh již slevil z něčeho mnohem horšího, než si myslíme, že nakonec nastane," říká Buckingham. „Pokud máme „mírnou recesi“, myslím si, že mnoho podniků již bylo oceněno za těžký recese."

Další spotřebitelský podnik Buckingham vyzdvihuje ze svého portfolia: Foot Locker (FL). Prodejce obuvi letos klesl o 36 %, včetně 30% poklesu za jeden den 25. února, kdy uvedl své tržby od svého největšího dodavatele Nike.NKE
letos poklesne, protože oděvní gigant stále více prodává přímo zákazníkům. Nyní se Foot Locker obchoduje s nepatrným 3.5násobkem zadního zisku s 5.7% dividendovým výnosem, aby přilákal investory s příjmy.

Zatímco tyto hodnoty jsou levné, Jim Oberweis, hlavní investiční ředitel růstové firmy Oberweis Asset Management s malou kapitalizací, tvrdí, že ocenění růstových akcií je ještě atraktivnější poté, co dosud nejhorší z výprodejů získal. Růstový index Russell 2000 letos klesl o 31 % a fond příležitostí pro malé podniky Oberweis klesl o 22 %. Jeden lepší výkon je jeho nejlepší držení, Lantheus Holdings (LNTH), která se letos již více než zdvojnásobila.

Lantheus vyrábí produkty pro nukleární zobrazování, které lze vstřikovat do pacientů a díky nimž části těla během lékařských skenů zářit, což pomáhá diagnostikovat nemoci. Minulý rok získala schválení FDA pro produkt s názvem Pylarify, který dokáže identifikovat rakovinu prostaty, a tržby za čtvrté čtvrtletí vzrostly o 38 %. Společnost se sídlem v Massachusetts se obchoduje za zhruba 20násobek očekávaných zisků v roce 2022.

„Je velmi těžké najít společnost s 20násobnými zisky s takovými čísly růstu a takovými vodními příkopy, pokud jde o patenty a obhajitelné pozice na trhu, které je pro konkurenty velmi obtížné napadnout,“ říká Oberweis.

Oberweis se chlubí, že Lantheus nemá žádnou souvislost s širším ekonomickým prostředím a obavami z recese. Některé z jeho dalších předních akcií mají určitou inflační expozici, ale letos již byly výrazně zlevněny a obchodují se za násobky typičtější pro názvy hodnot. Axcelis Technologies (ACLS), která prodává komponenty výrobcům čipů, jako je IntelINTC
a TSMC na výrobu polovodičů, zvýšily své tržby o 40 % v roce 2021 a o dalších 53 % v prvním čtvrtletí roku 2022, ale letos klesly o 25 % a obchodují s 15násobkem koncových zisků.

„Myslím si, že malé růstové akcie, které byly potlačeny, mají mnohem lepší vyhlídky na to, aby se jim v inflačním prostředí dobře dařilo, protože mnohem více inovativních společností má cenovou sílu, schopnost rychle zvyšovat ceny a přimět zákazníky, aby je skutečně zaplatili,“ říká Oberweis. . "Nevím, jestli to bude letos nebo příští rok, ale myslím si, že lidé, kteří nakupují právě teď, pravděpodobně získají značné pozitivní výnosy kvůli nízkému ocenění."