(Bloomberg) – Stejně jako investoři oslavují vyhlídky na vrchol inflace a potenciál pro měkké přistání, letošní výsledková sezóna pravděpodobně ukáže, že je stále spousta věcí, které by je měly v noci udržet vzhůru.
Nejčtenější z Bloombergu
Vzhledem k tomu, že náklady stále rostou, úrokové sazby začínají klesat a spotřebitelské výdaje klesají, očekává se, že výsledky odhalí začátek hospodářské recese v USA, která potrvá do druhé poloviny roku 2023, podle stratégů Bloomberg Intelligence.
Zatímco analytici byli v posledních týdnech zaneprázdněni snižováním svých předpovědí, konsenzus pro zisky firem v roce 2023 zůstává „materiálně příliš vysoký“ s ekonomickou recesí nebo bez ní, podle Michaela Wilsona z Morgan Stanley, který varuje, že akcie mohou klesnout o 25 %. v prvním čtvrtletí pod tlakem špatných výdělků a vedení.
Madison Faller, globální stratég JPMorgan Private Bank, očekává, že vedení bude poskytovat opatrné komentáře vzhledem k rostoucím rizikům recese, vyšším než běžné zásoby a tlakům na mzdy.
"S zpomalením rozvinutých ekonomik si myslíme, že odhady Street budou pravděpodobně i nadále klesat, ale nezhroutí se okamžitě," řekl Faller. "Snížení marže bude pravděpodobně pokračovat i v roce 2023 a bude středem zájmu vedení diskusí s investory."
Vzhledem k tomu, že banky na Wall Street včetně JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. a Bank of America Corp. právě začaly, zde je pět klíčových oblastí, které budou účastníci trhu v této výsledkové sezóně sledovat:
Fed Pivot
Zatímco signály z výdělků jsou důležité, pozornost investorů je laserově zaměřena na další kroky Federálního rezervního systému. A vzhledem k tomu, že americké a evropské úrokové sazby dosáhnou vrcholu do léta, budou pravděpodobně jakékoli komentáře k dopadu měnové politiky pečlivě prozkoumány. Investoři se budou také zajímat o to, zda byly firmy schopny zajistit nízké výpůjční náklady na nadcházející roky a vyhnout se pocitu tísně z rostoucích úrokových sazeb.
V tomto kontextu odhady zisků po většinu loňského roku klesaly. Přesto jsou stále příliš vysoké, podle stratégů, jako je David Kostin z Goldman Sachs Group Inc., který očekává další snižování, protože riziko recese, tlak na marži a nové korporátní daně převáží nad riziky růstu, jako je opětovné otevření Číny.
"Údaje stále více poukazují na zpomalení aktivity ve všech oblastech," řekl James Athey, investiční ředitel společnosti Abrdn. „Vůči zpomalení se nyní zdá být imunních jen velmi málo sektorů. Realisticky si myslím, že jsme stále v rané fázi dopadu zpřísňování Fedu.
Spotřebitelské výdaje
V této reportovací sezóně bude středem pozornosti zpomalující poptávka jako předzvěst recese. Ekonomická data v USA ukázala, že spotřebitelé v listopadu ztratili dynamiku kvůli vyšším úrokovým sazbám a zvýšené inflaci. Američané využívají úspor a více se opírají o kreditní karty, což vyvolává otázku, zda budou schopni i nadále řídit ekonomický růst do roku 2023.
Některým společnostem se alespoň prozatím podařilo tyto protivětry překonat. Čtvrtletní tržby Nike Inc. překonaly odhady Wall Street při vyšší poptávce během prázdnin a zisky FedEx Corp. překonaly odhady analytiků kvůli zvýšení cen a snížení nákladů. V Evropě Ryanair Holdings Plc, největší slevová letecká společnost v regionu, zvýšila svůj celoroční cíl zisku po období vánočních cest, které bylo silnější, než se očekávalo, zatímco tržby za svátky vzrostly u Tesco Plc a mnoha dalších maloobchodníků ve Spojeném království.
Ne všude byly pokusy úspěšné. Tesla Inc. dodala v minulém čtvrtletí méně vozů, než se očekávalo, přestože na svých největších trzích nabízela mohutné pobídky a její akcie klesaly. Macy's Inc. také očekává, že za čtvrté čtvrtletí vykáže tržby, které byly slabší, než se původně předpokládalo, a v roce 2023 vidí pokračující tlak na spotřebitele.
Řezání zakázek
Zprávy o výdělcích budou také sledovány kvůli dalším důkazům o propouštění, protože společnosti reagují na zhoršující se pozadí. Tento fenomén je nejvýraznější v technologiích, kde firmy snižují pracovní místa tempem blížícím se počátkům pandemie, jak dokazují nedávná oznámení Amazon.com Inc. a Salesforce Inc. Mezitím vlastník Facebooku Meta Platforms Inc., Apple Inc. ., a Alphabet Inc. všechny zpomalují nebo pozastavují nábor zaměstnanců, zatímco Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. se připravuje na nižší než očekávané tržby snížením výdajů.
V rámci bankovního prostoru Goldman Sachs, Morgan Stanley, Credit Suisse Group AG a Barclays Plc buď již propustili zaměstnance, nebo oznámili, že tak plánují učinit v nadcházejících měsících. McDonald's Corp. ruší korporátní pracovní místa, což je první řetězec restaurací v USA, kterému se to podařilo, a to i přes relativně silné prodejní výsledky v posledních letech.
„Mnoho společností se stalo příliš velkými pro zmenšující se ekonomiku a obtížnější regulační prostředí a skutečně potřebují více správné velikosti,“ řekla Marija Veitmane, senior stratég ze State Street Global Markets, která zdůrazňuje "Důležité je podívat se na výdělky, které budou pravděpodobně mnohem negativnější, než se v současnosti odráží v konsensuálních odhadech."
Ceny energií
Dopad klesajících cen elektřiny bude pečlivě sledován poté, co se ropa WTI propadla o více než 35 % ze svých březnových maxim a plyn v Evropě klesl za mírnějšího počasí – což je obrovský obrat pro komodity před pouhými šesti měsíci. Exxon Mobil Corp., největší americká ropná společnost, již uvedla, že nižší ceny ropy a zemního plynu měly negativní dopad na zisky za čtvrté čtvrtletí.
Zisky amerických energetických firem jsou nastaveny na čtvrtý po sobě jdoucí kvartál s minimálně dvouciferným růstem, ale podle Bloomberg Intelligence by mohly od druhého čtvrtletí roku 2023 do minimálně prvního čtvrtletí roku 2025 vykazovat meziroční poklesy zisků.
„Zpomalení globální poptávky po energetických komoditách bude mít dopad na energetický sektor,“ řekl Joachim Klement, vedoucí strategie, účetnictví a udržitelnosti ve společnosti Liberum Capital.
Na druhou stranu Klement poznamenal, že nižší ceny elektřiny jsou „dobrou zprávou pro sektory, které v letech 2021 a 2022 utrpěly stlačování marží. To je zvláště výrazné ve spotřebitelském volném světě.“
Znovuotevření Číny
Poté, co se druhá největší světová ekonomika 8. ledna plně znovu otevřela, budou komentáře společností s výnosy a náklady v Číně důkladně prozkoumány. Těžební, technologické a luxusní firmy v USA a Evropě získávají značné tržby z Číny, zatímco výrobci kosmetiky v Posílit by se mělo také Japonsko a turistické akcie v jihovýchodní Asii.
Vzhledem k nárůstu případů onemocnění Covid v Číně a mnoha zemím, které zavádějí omezení na hranicích pro cestující ze země, může být dopad znovuotevření na celosvětové příjmy v aktuálním čtvrtletí omezený.
Jinde ve firemních příjmech:
– S pomocí Ishika Mookerjee.
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/first-signs-recession-pain-look-140000378.html