(Bloomberg) – Před několika dny se First Republic Bank pochlubila dalším převratem ve svém podnikání v oblasti správy majetku: pytláctví šestičlenného týmu z Morgan Stanley v Los Angeles.
Nejčtenější z Bloombergu
Následovalo náborové řádění zaměřené na Bank of America Corp., JPMorgan Chase & Co., Bank of New York Mellon Corp. a Wells Fargo & Co. – přepadové posádky v Bostonu, New Yorku a Palo Alto v Kalifornii. Odráželo to, jak banka se sídlem v San Francisku rychle expandovala na pozadí technologického bohatství.
Nyní se First Republic předhání v ujišťování zákazníků a klientů, že se může vyhnout osudu banky Silicon Valley, která se minulý týden zhroutila poté, co její vkladatelé utekli.
Akcie First Republic se ve čtvrtek propadly o 20 % a od 80. března klesly téměř o 8 %. Americká vláda se snaží zorganizovat záchranu s pomocí největších národních bank, včetně JPMorgan, Bank of America, Morgan Stanley a Citigroup Inc. o diskusích ve čtvrtek informovala agentura Bloomberg.
Je to ohromující obrat událostí pro věřitele, který vybudoval franšízu pro správu majetku s aktivy ve výši 271 miliard dolarů, čímž se mezi americkými institucemi dostal do vzácného ovzduší. Přesto je to důraz na tento byznys, který by mohl učinit osud první republiky odlišným od SVB a newyorské Signature Bank.
I když se rychle rozšířila do kapitálových úvěrových linek a půjček rizikovým kapitalistům – služeb, na které se SVB specializovala – její specialita sloužící bohatým je považována za atraktivnější pro její větší rivaly než její protějšek v Kalifornii.
„First Republic Bank vyrostla v bohatství“, zatímco „SVB začala v portfoliových společnostech,“ řekl Joe Maxwell, vedoucí partner Fintop Capital, společnosti rizikového kapitálu v oblasti fintech. I když se hodně překrývá, místo, kde začali, je stále „součástí jejich DNA,“ řekl.
Zástupce pro první republiku na žádost o vyjádření neodpověděl. E-maily zaslané vedoucím nově přidaného týmu poradců se nevrátily.
Ve zprávě klientům z 12. března podepsané výkonným předsedou Jimem Herbertem a generálním ředitelem Michaelem Rofflerem banka uvedla, že podnikla kroky k posílení své likvidity přístupem k dodatečnému financování od JPMorgan.
„Téměř 40 let provozujeme jednoduchý, přímočarý obchodní model zaměřený na mimořádnou péči o naše klienty. Úspěšně jsme prošli různými makroekonomickými prostředími a prostředími úrokových sazeb,“ uvedli.
Různé původy
Příběh prvorepublikového původu se v mnoha ohledech nemůže lišit od příběhu SVB.
Herbert založil First Republic v roce 1985 na základě domněnky, že obří hypotéky na bydlení bohatým a zavedeným obyvatelům Kalifornie jsou příliš dobrým byznysem na to, aby se nechali ujít. Model SVB poskytování bankovnictví začínajícím firmám vznikl před několika lety – v rámci pokerové hry.
Přesto v nadcházejících čtyřech desetiletích, kdy se úrokové sazby propadly a peníze z horkých technologií začaly ovládnout americké finance, se jejich zákaznické základny začaly překrývat.
První republika se začala aktivně dvořit technologickému bohatství Silicon Valley. Banka otevřela pobočku v kampusu Facebooku v Menlo Park v Kalifornii ve snaze získat první zaměstnance na cestě k bohatství. V San Franciscu má sídlo banky v sídle Twitteru na Market Street, které zůstává otevřené.
Mezitím nabídka SVB rostla, jak zakladatelé a investoři rizikového kapitálu bohatli, přičemž firma nakonec v roce 2021 koupila správce majetku Boston Private.
Přesto tento obchod s bohatstvím bledne ve srovnání s první republikou, která zaznamenala nárůst aktiv na 271 miliard dolarů z pouhých 17.8 miliard dolarů na konci roku 2010.
Hlavní hráč
Zhruba v té době iniciovali prvorepublikoví manažeři plán na přeměnu své majetkové divize na významného hráče. Mezi její první transakce patřil nákup Luminous Capital s aktivy klientů ve výši 6 miliard dolarů za 125 milionů dolarů v roce 2014.
„Do investičního byznysu s vysokým čistým jměním nepronikali příliš dobře,“ řekl spoluzakladatel společnosti Luminous David Hou.
Jak aktiva stále rostla a nakonec přesáhla 100 miliard dolarů, Hou a Mark Sear, jeho partner, se rozhodli oddělit od banky. Odešli v roce 2019, aby založili Evoke Advisors.
Hou, Sear a další partneři Evoke si však ponechali peníze u First Republic uprostřed otřesů z minulého týdne. Stejně tak ostatní klienti a správci fondů, někteří vyjadřují lásku k bance na sociálních sítích a nabádají lidi, aby zůstali na místě.
Jeden investor ze Silicon Valley uvedl, že plánují ponechat všechny své osobní a obchodní fondy u First Republic.
Navzdory tomu, že investor, který si nepřál být identifikován při diskusích o soukromých informacích, neměl svůj původ v technologiích, zjistil, že První republika lépe rozumí složitosti soukromého technologického bohatství než velké banky – a na stejné úrovni jako SVB.
Do obou bank byli představeni před šesti lety jako raný technologický zaměstnanec a pro řízení vztahů s klienty si vybrali First Republic před SVB. Nyní mají u banky osobní úvěrovou linku, hypotéku a fond rizikového kapitálu – a plánují si ji tam ponechat.
Tento druh řešení byl znovu podroben zkoušce ve středu, kdy jak S&P Global Ratings, tak Fitch Ratings snížily rating první republiky na nevyžádanou hodnotu s odvoláním na riziko, že její klienti budou hromadně tahat své peníze.
Žádné šance
Jiní prvorepublikoví klienti také doufají, že banku překonají zmatky – ale neriskují.
Kupci domů v Bay Area se nyní uchylují ke „dvojitému použití“ – pro každý případ podávají žádosti o úvěr u druhé banky, řekl Joske Thompson, realitní makléř společnosti Compass v San Franciscu.
"Mít zálohu bylo až do minulého týdne neslýchané," řekl Thompson, který je realitním makléřem již čtyři desetiletí.
Nejsou jediní, kdo je obezřetný.
Firma zabývající se správou majetku se sídlem v New Yorku, která se stará o investory s vysokým čistým jměním, přesunula minulý týden z První republiky částku v hotovosti ve výši horních osmi míst, včetně peněz na běžných účtech, firemních fondech a depozitních certifikátech, tvrdí jedna osoba. obeznámen s věcí.
Osoba, která požádala, aby nebyla identifikována při diskuzi o soukromých informacích, uvedla, že správce majetku nemá v úmyslu opustit banku navždy, ale snaží se po krachu SVB rozšířit hotovost a diverzifikovat.
Peníze jsou přesměrovány institucím včetně JPMorgan a BNY Mellon, uvedla osoba.
Kulturní spojení
Herbert, který byl 37 let generálním ředitelem první republiky, se zařadil mezi nejlépe placené manažery v USA. V představenstvu banky je zakladatel Colony Capital Tom Barrack.
Herbertova kompenzace dosáhla v roce 17.8 celkem 2021 milionu dolarů, podle prohlášení společnosti. Byl členem správní rady institucí od pobřeží k pobřeží, včetně San Francisco Ballet Association a Lincoln Center for the Performing Arts v New Yorku.
Herbertova manželka Cecilia je již dlouho v představenstvu dohlížejícím na komplex burzovně obchodovaných fondů iShares společnosti BlackRock Inc. Byla také ve správních radách neziskových organizací včetně Stanford Health Care a WNET Group, newyorské veřejnoprávní mediální společnosti.
Jean-Marc Berteaux byl soukromým bohatým klientem First Republic více než 15 let, když s dalším zákazníkem představil banku Boston Youth Symphony Orchestras, neziskové organizaci, kde působí jako členové správní rady.
„Podporují neziskové organizace s vědomím, že mohou rozvíjet svůj soukromý majetek,“ řekl Berteaux, investiční manažer v důchodu.
Řekl, že jeho bankéř s ním v sobotu a neděli telefonoval a ujistil se, že je na místě pojištěná hotovost, aby se miliony neziskové organizace rozdělily v kouscích 250,000 XNUMX dolarů do jiných bank.
"Dejte mi mega banku, která by to udělala," řekl Berteaux.
Riziko koncentrace
Podobnosti – i rozdíly – mezi první republikou a SVB jsou patrné z jejich rozvah.
SVB i prvorepublikové financují kapitálové call linky do private equity a venture capital fondů. Ale zůstatek SVB ve výši 41 miliard dolarů tvořil více než polovinu jejího úvěrového portfolia. První republika měla nesplacených 10 miliard dolarů takových půjček.
Oba pocházejí z hypoték pro jednu rodinu, ale SVB půjčilo méně než 9 miliard dolarů. To je zlomek zůstatku 99 miliard dolarů první republiky, který tvořil 59 % jejich úvěrového portfolia (v roce 1.05 to dalo Marku Zuckerbergovi sazbu 2012 %). Měla dalších 22 miliard dolarů v půjčkách pro více rodin a 11 miliard dolarů v jiných komerčních nemovitostech.
Jednou oblastí kontrastu je jejich depozitní základna. Spotřebitelské účty tvoří 37 % prvorepublikových, zbytek pokrývají podniky. SVB nemá ve své nejnovější výroční zprávě stejné členění, ale vklady směnek pocházely převážně od komerčních klientů v oblasti technologií, biologických věd, soukromého kapitálu a rizikového kapitálu.
První republika uvedla, že žádný sektor nepředstavuje více než 9 % celkových podnikatelských vkladů, přitom má menší procento nezajištěných vkladů než SVB.
Dick Bove, hlavní finanční stratég Odeon Capital Group, očekává, že Royal Bank of Canada se s největší pravděpodobností bude ucházet o první republiku, kterou přitáhne obchod se správou majetku.
"Banky vždy chtějí to, co rádi nazývají skupina ultrabohatých klientů," řekl. Prvorepublikoví klienti nashromáždili bohatství za desítky let, řekl, zatímco mnoho klientů SVB bylo v rozmaru „horkých peněz“.
— S pomocí Blakea Schmidta, Sally Bakewellové, Maxe Reyese, Pierra Pauldena, Amandy Albrightové, Patricka Clarka a Amandy Gordonové.
(Aktualizace s podrobnostmi o záchranném úsilí ve čtvrtém odstavci.)
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/first-republic-goes-wall-street-141514675.html