Firmy, které je třeba sledovat s nedostatkem bytů nastaveným ve prospěch akcií stavitelů domů

Dvojitá rána klesajícího akciového trhu a rostoucích úrokových sazeb letos zasáhla akcie stavitelů domů, což mělo za následek nejnižší ocenění.

Díky těmto oceněním vypadají bytové fondy jako nejhorší domov ve špatné čtvrti. Ale ve skutečnosti je toto odvětví nejlevnějším domem v podhodnocené čtvrti.

Začátkem dubna byl průměrný poměr forwardové ceny/výnosů cen akcií stavitelů domů k plánovaným ziskům v roce 2022 pouze čtyřnásobkem zisku, což je nejnižší ze všech odvětví na celém akciovém trhu v USA. Tento poměr klesl v polovině května na 3.5 iShares US Home Construction ETF (ITB) meziročně klesla o 30 %. Akcie některých velkých stavitelů, jako je lídr v oboru DH Horton, letos klesly o téměř 40 %.

Tento pokles byl částečně vyvolán předpokladem investorů, že rostoucí úrokové sazby hypoték vyprázdní trh tím, že odradí kupující. Nevadí, že nabídkové války na některých čilých místních trzích produkují prodejní ceny vyšší než ocenění věřitelů a nutí kupující, aby při uzavření přišli s dodatečnou hotovostí.

Toto horko na trhu nezabránilo investorům v dumpingu akcií ze strachu, že rostoucí sazby brzy utlumí poptávku. Výsledkem je, že mnoho z těchto akcií se během několika měsíců změnilo z trochu předražených na výrazně podhodnocené.

Přesto byly zvěsti o hrozící slabosti tohoto odvětví značně přehnané. Zhoršený stav těchto akcií je ve skutečnosti příležitostí – odrážející se zvýšenými cenovými cíli od analytiků – protože údaje naznačují, že chronický nedostatek bytů bude i nadále podporovat vysokou poptávku, a to i přes vyšší sazby.

Přestože se očekává, že úrokové sazby hypoték budou nadále růst, jsou stále poměrně nízké a pravděpodobně tomu tak zůstane alespoň příští rok nebo dva. V posledních několika měsících vystřelily typické sazby u hypoték s pevnou úrokovou sazbou na 30 let až na přibližně 5 % z přibližně 3 %.

Historicky to však není nijak vysoké. Od roku 2011 sazby jen zřídka klesly pod 5 % a mnoho kupujících nakupujících své druhé nebo třetí bydlení si pamatuje, že v roce 8 zaplatili 9 % až 2000 % nebo o deset let dříve 10 % až 11 %.

Tváří v tvář alternativě prudce rostoucích nájmů bytů – od dubna v průměru o více než 25 % meziročně a očekává se, že budou nadále růst s vysokou inflací – mnoho kupujících bude nepochybně stále považovat vlastnictví za nejlepší finanční možnost.

Mnoho z těch, kteří mají již tak problematické rozpočty, si prostě koupí levnější domy, takže vyšší sazby mohou z velké části potlačit poptávku na spodní hranici. Cenově výhodní kupci z nižší kategorie mohou být nuceni si pronajmout, z čehož mají prospěch stavitelé vícerodinného bydlení.

Současný nedostatek dostupných domů bude pravděpodobně pokračovat ještě deset let. Statistiky amerického sčítání lidu Bureau a Credit Suisse ukazují hloubku tohoto nedostatku pomocí těchto údajů klíčových tržních ukazatelů:

• Historicky měl národ k dispozici ke koupi přibližně 1.5 milionu domů. Současný inventář disponibilních domů pro jednu a více rodin — asi 700,000 40 — je nejnižší za více než XNUMX let.
• Ačkoli se domy nyní staví bleskovým tempem, národ se za posledních 17 let nestavěl dostatečně blízko. Od roku 2005, kdy výstavba domů dosáhla vrcholu s více než 2 miliony zahájených bytů, bylo zahájeno v průměru o 500,000 3 méně ročně, což má za následek deficit asi XNUMX milionů domů. Tento nedostatek se v poslední době trochu zmírňuje, ale může klidně trvat další desetiletí, než se nabídka vyrovná poptávce.
• Nadměrná zástavba před Velkou recesí měla za následek převis nabídky téměř 2 milionů domů, ale tato zásoba byla vyčerpána do roku 2014. Následná nedostačující výstavba způsobila propad nabídky během několika příštích let, což vedlo k deficitu 3 milionů domů do roku 2020. výstavba se nyní zvyšuje tempem, dlouhé období nedostatečné výstavby bude udržovat deficit nabídky v nadcházejících letech.
• Nedostatek ještě zhoršuje věk amerického bytového fondu. V roce 2019 byl střední věk domova v této zemi 41 let. Nyní je to 44 — nejstarší v záznamu. Při vyhodnocování investičních příležitostí by investoři pravděpodobně měli zvážit společnosti s menší kapitalizací, i když některé z větších jmen jsou připraveny na dobré výnosy během příštího roku nebo dvou. Z dlouhodobé poptávky mohou těžit i dodavatelé.

Zde jsou některé společnosti s dobrými vyhlídkami na růst a nízkým rizikem poklesu, jak se odráží v fundamentech, cenových pohybech a projekcích analytiků:

• Meritage Homes (MTH): Tato společnost s malou kapitalizací (tržní kapitalizace 3 miliardy dolarů), stavitelka rodinných domů především v Sunbeltu, se v polovině května obchodovala za 83 dolarů za akcii, ale průměrný roční cíl analytiků je 122 dolarů.
• Tri-Pointe Homes (TPH): Další společnost s malou kapitalizací (2 miliardy dolarů), Tri-Pointe, staví rodinné domy na západním pobřeží, Texasu a jihovýchodě. Jeho cenový cíl je 30 USD, ačkoli v polovině května se akcie obchodovaly za přibližně 20 USD.
• Lennar (LEN): Tato velká společnost (tržní kapitalizace, 22 miliard USD) je stavitelem pro jednu a více rodin, který působí po celé zemi, ale většinou v Sunbeltu. Lennar, který se v polovině května obchodoval za 74 USD, má cíl 115 USD.
• Orlí materiály (EXP): S tržní kapitalizací 5 miliard USD vyrábí Eagle beton, stěnové desky a další stavební materiály. Jeho cena se v polovině května pohybovala kolem 125 dolarů. Cílová cena: 172 $.
• Quanex (NX): Tato malá veřejná společnost (tržní kapitalizace, 600 milionů dolarů) vyrábí okna a skříně. Jeho cenový cíl na 32 dolarech představuje významný skok oproti ceně akcií z poloviny května ve výši 20 dolarů. Tempo růstu zisku společnosti je asi 12 %.
• Společnost Masonite International Corp. (DVEŘE): Za posledních šest měsíců tento výrobce interiérových a venkovních dveří (tržní kapitalizace, 1.9 miliardy USD) zaznamenal jeden z nejstrmějších výprodejů od začátku roku (-27 %) ze všech vysoce hodnocených dodavatelských akcií. Masonite se v polovině května obchodoval za 85 USD. Cílová cena: 133 $.

Tyto a různé další společnosti v tomto odvětví jsou připraveny v nadcházejících měsících podstatně růst, což pravděpodobně posílí ceny jejich akcií. Nakonec se temná mračna strachu rozplynou a umožní investorům spatřit světlo trvalé tržní poptávky.

— David Sheaff Gilreath, certifikovaný finanční plánovač a partner a CIO společnosti Sheaff Brock Investment Advisors a institucionální správce aktiv Innovative Portfolios.