Najděte bezpečnost, vysoký výnos v těchto 3 hlavních komanditních partnerstvích

Velmi vysoké dividendové výnosy mohou signalizovat, že snížení dividendy může být hned za rohem. Ale Master Limited Partnerships může být dobrou výjimkou z tohoto pravidla. Zde probereme tři hlavní komanditní společnosti s vysokým výnosems které nabízejí nadprůměrné distribuční výnosy s velkou mírou bezpečnosti.

Magellan Midstream Partners: Stálý proud dividend 

Magellan Midstream Partners (MMP) má nejdelší potrubní systém pro rafinované produkty v USA Jeho potrubní síť je propojena s téměř polovinou celkové rafinérské kapacity v USA. Přeprava a skladování rafinovaných produktů vytváří 65 % celkových provozních příjmů, zatímco přeprava a skladování ropy tvoří zbývajících 35 % provozních příjmů.

Většina ropných společností je velmi zranitelná vůči recesím a poklesům energetického trhu kvůli dramatickým cyklům rozmachu a propadu tohoto sektoru. Magellan je jednou z nejodolnějších ropných společností díky svému defenzivnímu obchodnímu modelu. Společnost účtuje poplatky, které jsou úměrné objemům produktů přepravovaných a skladovaných v její síti. Ještě lepší je, že má se svými zákazníky smlouvy o minimálním objemu, a proto dostává značné poplatky, i když jeho zákazníci přepravují nižší objemy, než je obvyklé. Pouze 9 % provozních příjmů Magellan je přímo vystaveno cenám komodit.

Přednosti tohoto robustního obchodního modelu se projevily při každém poklesu energetického sektoru. V roce 2020 utrpěli všichni hlavní producenti ropy a rafinérie nadměrné ztráty v důsledku prudkého poklesu způsobeného koronavirovou krizí. Magellan se ukázal jako jedna z nejodolnějších ropných společností, protože jeho distribuovatelný peněžní tok na jednotku se v daném roce snížil pouze o 18 %.

Navíc se Magellan právě teď těší silné obchodní dynamikě. Díky sankcím uvaleným západními zeměmi na Rusko za jeho invazi na Ukrajinu a agresivnímu omezování produkce OPEC jsou USA jediným velkým producentem ropy, který může ztracené barely nahradit. V důsledku toho se produkce ropy v USA vrátila blízko úrovním před pandemií a je pravděpodobné, že v nadcházejících letech dále poroste. To znamená, že větší objemy ropy a rafinovaných produktů projdou sítí Magellan.

Díky svému defenzivnímu obchodnímu modelu má Magellan výjimečný rekord růstu distribuce. MLP rostla svou distribuci po 70 po sobě jdoucích čtvrtletí průměrným ročním tempem 12 %, dokud nezmrazila svou distribuci ve druhém čtvrtletí roku 2020 kvůli pandemii. Svou distribuci udržela konstantní sedm po sobě jdoucích čtvrtletí a koncem roku 2021 ji znovu zvýšila díky oživení energetického sektoru. Celkově společnost Magellan zvýšila svou distribuci po dobu 20 po sobě jdoucích let s průměrnou roční mírou 10 %.

Protože toto období zahrnuje velkou recesi, kolaps ceny ropy v letech 2015–2016 a pandemii, rekordní růst distribuce společnosti Magellan je důkazem odolnosti jejího obchodního modelu. Investoři budou těžko hledat odolnější ropnou společnost.

Navíc Magellan v současnosti nabízí distribuční výnos 8.1 %. Vzhledem k slušnému poměru pokrytí distribuce 1.2, robustnímu obchodnímu modelu a zdravé rozvaze by si investoři měli být jisti, že distribuce je bezpečná. Na druhou stranu, vzhledem k nevýraznému množství růstových projektů, je rozumné neočekávat do budoucna výrazný růst distribuce. Výjimečný výnos akcie a její spolehlivý obchodní výkon však nabízejí atraktivní kombinaci.

Získejte další příjem z MPLX 

MPLX (MPLX) je diverzifikovaná MLP, kterou v roce 2012 vytvořila společnost Marathon Petroleum. Působí ve dvou segmentech: logistika a skladování, které zahrnuje přepravu a skladování ropy a rafinovaných produktů, a sběr a zpracování, které souvisí se zemním plynem a kapaliny zemního plynu. Logistika a skladování generuje přibližně 65 % celkových zisků před úroky, daněmi, odpisy a amortizací MPLX.

Obchodní model MPLX je velmi podobný modelu Magellan. MPLX má zpoplatněný model, který je založen na účtování poplatků za objemy přepravovaných a skladovaných produktů v síti MKP. Stejně jako Magellan má i MPLX se svými zákazníky podepsané smlouvy o minimálním objemu, a tak se těší spolehlivým peněžním tokům i v nepříznivých obdobích, kdy její zákazníci přepravují mnohem nižší objemy než obvykle.

Díky svému robustnímu obchodnímu modelu dosáhla MPLX v roce 9 svého distribuovatelného peněžního toku na jednotku skluzu pouze 2020 %. Ještě lepší je, že MLP se plně zotavila z pandemie a její distribuovatelný peněžní tok dosáhl nových historických maxim.

Klíčovou konkurenční výhodu MPLX poskytují víceleté smlouvy, které podepsala se svou mateřskou společností Marathon Petroleum. Díky těmto kontraktům má MPLX silnou pozici v regionu Marcellus / Utica a těší se spolehlivým peněžním tokům.

MPLX se v současné době těší silné obchodní dynamice díky výše zmíněným vedlejším účinkům sankcí uvalených na Rusko a hlubokému snížení produkce ze strany OPEC, které vedlo USA k rychlému růstu produkce.

MPLX během své 10leté historie nikdy nepřerušil svou distribuci. Akcie aktuálně nabízí výjimečně vysoký distribuční výnos 9.4 %, což může některé investory vést k domněnce, že snížení distribuce je hned za rohem. Nicméně MLP má silný poměr distribučního pokrytí 1.6 a zdravý poměr pákového efektu (čistý dluh k EBITDA) 3.5. Vzhledem k jeho odolnému obchodnímu modelu si investoři mohou být jisti, že distribuce je v dohledné době bezpečná.

Spolupracujte s partnery podnikových produktů

Stejně jako Magellan a MPLX, Enterprise Products Partners (EPD) je střední MLP s rozsáhlou sítí potrubí a skladovacích nádrží. Rozdíl je v tom, že Enterprise Products Partners je zaměřena především na zemní plyn. Její síť zahrnuje téměř 50,000 250 mil potrubí zemního plynu, kapalného zemního plynu, ropy a rafinovaných produktů. Má také skladovací kapacitu více než XNUMX milionů barelů.

Enterprise Products Partners má velmi podobný obchodní model jako Magellan a MPLX. Účtuje si poplatky úměrné přepravovaným a skladovaným objemům v rámci své sítě a má požadavky na minimální objemy, aby získal spolehlivé peněžní toky i za těch nejnepříznivějších obchodních podmínek. Přednosti tohoto obchodního modelu se naplno projevily v roce 2020, kdy MLP vykázala ve svém distribuovatelném peněžním toku na jednotku benigních 15 %.

Enterprise Products Partners zvýšila svou distribuci – v kanadských dolarech – po dobu 24 po sobě jdoucích let a aktuálně nabízí distribuční výnos 7.7 %. Má také solidní výplatní poměr 55 % a jednu z nejsilnějších rozvah ve světě MLP, s úvěrovým ratingem BBB+ od S&P a ratingem Baa1 od Moody's. Díky svému solidnímu výplatnímu poměru, finanční síle a defenzivnímu obchodnímu modelu bude MLP pravděpodobně pokračovat ve zvyšování své distribuce po mnoho dalších let.

Jedinou výhradou je nízká míra růstu MLP, která za poslední desetiletí zvýšila svůj distribuovatelný peněžní tok na jednotku průměrným ročním tempem 2.5 %. Čelí také protivětru pokračujícího přechodu většiny zemí od fosilních paliv k obnovitelným zdrojům energie. Ale vzhledem ke zvyšující se spotřebě energie bude tento posun pravděpodobně trvat mnohem déle, než se původně očekávalo, že se uskuteční. Kromě toho je zemní plyn považován za mnohem čistší než ropné produkty, a proto politika životního prostředí nemá za cíl omezit používání zemního plynu. To je jistě pozitivní pro Enterprise Products Partners, která je mnohem více zaměřena na zemní plyn. Celkově MLP nabízí nadprůměrný distribuční výnos 7.7 % s velkou mírou bezpečnosti.