Finanční trhy blikají varováním, že se blíží recese: zde je to, co to znamená pro akcie

Po většinu tohoto roku se klesající výnosy státních dluhopisů shodovaly s vyšším oceněním akcií, protože náklady na výpůjčky se staly pro trhy kritickým problémem.

Nyní se zdá, že se tato dynamika posouvá, což je známkou toho, že investoři se začínají připravovat na blížící se recesi, i když akciový trh se k tomuto názoru plně nepřiblížil.

„Ceny mědi klesají, ceny ropy klesají navzdory skutečnosti, že zpráva o zásobách byla nižší, než se očekávalo, a Čína se znovu otevírá. Recese všechno tíží,“ řekl Gene Goldman, investiční ředitel společnosti Cetera Investment Management.

Ceny ropy obchodované v USA
CL00,
+ 0.98%
podle údajů FactSet tento týden klesly o 10.5 % na 71.59 USD za barel. A přestože ceny mědi za tu dobu mírně vzrostly, v letošním roce jsou zatím stále nižší o více než 13 %. Výnos z 10letého státního dluhopisu od začátku prosince klesl zhruba o 25 bazických bodů.

Tento týden se index S&P 500 zatím propadl o 2.8 % po prudkém růstu, který začal v polovině října. Ostré, ale krátkodobé vzestupy nejsou na medvědích trzích neobvyklé, řekl Steve Sosnick, hlavní investiční stratég společnosti Interactive Brokers.

Doposud zůstávaly akcie překvapivě na vzestupu, i když se očekávání růstu firemních zisků v roce 2023 zmírnila.

Podle průměrného odhadu společnosti FactSet v červnu akcioví analytici zaznamenali v roce 10.3 růst zisků o 2023 %. K 7. prosinci očekávání klesla na pouhých 5.9 %. A někteří na Wall Street, včetně Michaela Wilsona z Morgan Stanley, očekávají, že se zisk v roce 2023 sníží.

Ale na dluhopisovém trhu klesající výnosy dluhopisů s delší splatností spolu s stále převrácená výnosová křivka státních dluhopisů, vysílají docela silný signál že trhy v příštím roce počítají s recesí.

„Očekávání recese se posilují a je to tak správně. Začínáme vidět, jak se to dostává na trhy, což není tak překvapivé po růstu, který jsme měli za poslední měsíc,“ řekl Jake Jolly, hlavní investiční stratég v BNY Mellon Investment Management. 

Na Wall Street platí staré pořekadlo, že trh s dluhopisy je spolehlivějším vodítkem pro to, co čeká americká ekonomika.

"Když se akcie a dluhopisy neshodnou na ekonomice, mám tendenci věřit dluhopisům více," řekl Sosnick.

Pokud to bude platit znovu, znamenalo by to, že akcie pravděpodobně směřují níže.

„Pokud se podíváte na S&P 500 na 3,930 10, pak to v podstatě znamená, že zisky v příštím roce neklesnou. Ale v recesi obvykle zisky klesnou o 15 až XNUMX %,“ řekl Ron Temple, šéf amerických akcií v Lazard Asset Management.

Zatím se alespoň zdá, že americká ekonomika se drží dobře, přestože Federální rezervní systém letos zvýšil svou úrokovou sazbu zhruba o čtyři procentní body.

Americký trh práce vytvořil v listopadu 263,000 2.9 pracovních míst, zatímco hrubý domácí produkt USA se během třetího čtvrtletí zvýšil o XNUMX %. Dokonce ISM barometr aktivity sektoru služeb zveřejněné začátkem tohoto týdne se dostaly nad 55 %, což je úroveň, která označuje růst.

Problematičtější pro Federální rezervní systém je skutečnost, že mzdy se během roku až do listopadu zvýšily na 5.1 % ze 4.9 % v předchozím měsíci. Investoři se obávají, že inflace bude i nadále horká, pokud se ekonomika neochladí.

Pokud se ekonomika i inflace udrží, mnozí na Wall Street očekávají, že Fed dále zvýší úrokové sazby a uvrhne ekonomiku do recese.

Od čtvrtka Fed fondy futures očekávají, že základní úroková sazba Fedu dosáhne vrcholu v březnu nebo květnu někde mezi 4.75 % a 5.25 %, než Fed začne sazby snižovat před koncem roku, podle CME. nástroj FedWatch.

To znamená, že trhy očekávají, že prudký pokles začne někdy před polovinou příštího roku, řekl Temple. Pokud k tomu dojde, je pravděpodobné, že pro akcie bude čekat další bolest.

Americké akcie se ve čtvrtek trochu zotavily, když index S&P 500 posílil o 0.7 % na 3,961 XNUMX, zatímco index Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.55%
získal 133 bodů, neboli 0.4 %, na 33,732 XNUMX. Nasdaq Composite
COMP,
+ 1.13%
získal 1.2% na 11,085 XNUMX.