Bullard z Fedu říká, že politika úrokových sazeb je „za křivkou“, ale „vše není ztraceno“

Federální rezervní systém potřebuje podstatně zvýšit úrokové sazby, aby kontroloval inflaci, ale nemusí být tak „za křivkou“, jak se zdá, řekl ve čtvrtek prezident Fedu St. Louis James Bullard.

Jeden z nejvíce „jestřábích“ členů Federálního výboru pro volný trh ve prospěch přísnější politiky, Bullard řekl, že přístup založený na pravidlech naznačuje, že centrální banka musí zvýšit svou referenční krátkodobou výpůjční sazbu na přibližně 3.5 %.

Řekl však, že úpravy dluhopisového trhu agresivnější politiku Fedu, ve kterém výnosy prudce vzrostly, naznačují, že sazby nejsou tak daleko šikmé.

"Když vezmete v úvahu [předběžné vedení], nevypadáme tak špatně. Není ztracena všechna naděje. To je základní podstata tohoto příběhu,“ řekl Bullard v projevu na University of Missouri.

"Stále jsi za zatáčkou, ale ne tak moc, jak to vypadá," dodal. Trhy oceňují sazby, které v létě 3.5 dosahují 2023 %, což je podle údajů skupiny CME o něco pomaleji, než Bullard očekává.

Komentáře přicházejí den poté zápis z březnového zasedání FOMC uvedli, že úředníci byli blízko ke schválení zvýšení sazeb o 50 bodů, ale kvůli nejistotě kolem války na Ukrajině se ustálili na 25 bodech. Základní bod je 0.01 procentního bodu.

Kromě toho členové uvedli, že předpokládají, že Fed začne uvolňovat některá aktiva ze své bilance téměř 9 bilionů dolarů, přičemž pravděpodobné tempo se bude vyvíjet až na maximum 95 miliard dolarů měsíčně.

Oba kroky jsou snahou o kontrolu probíhající inflace nejrychleji za více než 40 let.

Bullard, letos hlasující člen FOMC, ve čtvrtek řekl, že „inflace je příliš vysoká“ a Fed musí jednat. v projekce zveřejněné v březnuBullard požadoval nejvyšší sazby mezi svými kolegy na FOMC. Řekl, že chce do června vidět zvýšení o 100 základních bodů. Benchmarková sazba krmených fondů se nyní pohybuje v rozmezí 0.25 % až 0.5 %.

„Inflace v USA je výjimečně vysoká, a to neznamená 2.1 % nebo 2.2 % nebo tak něco. To znamená srovnatelné s tím, co jsme viděli v době vysoké inflace v 1970. a na začátku 1980. let,“ řekl. "I když jste k Fedu velmi štědří při interpretaci toho, jaká je dnes skutečně míra inflace... museli byste hodně zvýšit základní úrokovou sazbu."

Fed používá „dopředné vedení“, jako je čtvrtletní bodový graf zájmů jednotlivých členů a ekonomických očekávání, při nasměrování trhu, kam si myslí, že politika směřuje.

Soudě podle pohybů ve výnosech státních dluhopisů trh již zacenil agresivním zpřísněním Fedu. Díky tomu není centrální banka tak daleko za křivkou v boji o inflaci, jak by se mohlo zdát, řekl Bullard.

"Všechno není ztraceno," řekl. „Rozdíl mezi dneškem a sedmdesátými léty je v tom, že centrální bankéři mají mnohem větší důvěryhodnost. V 1970. letech nikdo nevěřil, že Fed s inflací něco udělá. Bylo to trochu chaotické období. Opravdu jste potřebovali (bývalého šéfa Fedu Paula) Volckera, aby přišel... Zabil inflačního draka a nastolil důvěryhodnost. Poté lidé věřili, že centrální banka dostane inflaci pod kontrolu.

Volckerovo zvýšení sazeb sice srazilo inflaci na počátku 1980. let, ale ne bez dvojité recese.