Federální rezervní systém upozorňuje na březnové zvýšení úrokových sazeb

Tváří v tvář turbulentním finančním trhům a zuřící inflaci Federální rezervní systém ve středu naznačil, že by mohl brzy poprvé po více než třech letech zvýšit úrokové sazby.

V kroku, který nebyl nijak překvapivý, skupina pro tvorbu politik Fedu uvedla, že pravděpodobně nastane čtvrtprocentní zvýšení své referenční krátkodobé výpůjční sazby. Šlo by o první nárůst od prosince 2018.

Následné prohlášení předsedy Jeroma Powella naznačilo, že Fed by se mohl vydat agresivní cestou.

"Myslím, že je tu docela dost prostoru pro zvýšení úrokových sazeb bez ohrožení trhu práce," řekl Powell na své tiskové konferenci po zasedání. Prohlášení přišlo s výrazným růstem akcií. Průmyslový průměr Dow Jones se krátce po Powellově prohlášení otočil negativně.

Prohlášení výboru přišlo v reakci na inflaci, která dosáhla nejvyšší úrovně za téměř 40 let. Ačkoli byl posun směrem k méně akomodativní politice v posledních několika týdnech dobře telegrafován, trhy v posledních dnech byly pozoruhodně rozkolísané, protože investoři se obávali, že by Fed mohl zpřísnit politiku ještě více, než se očekávalo.

Prohlášení Federálního výboru pro volný trh po jednání neuvádělo konkrétní čas, kdy k navýšení dojde, i když nasvědčuje tomu, že by k němu mohlo dojít již na březnovém zasedání. Prohlášení bylo přijato bez nesouhlasu.

„S inflací výrazně nad 2 % a silným trhem práce Výbor očekává, že tomu tak brzy bude
je vhodné zvýšit cílové rozpětí pro sazbu federálních fondů,“ stojí v prohlášení. Fed se v únoru nesejde.

Kromě toho výbor poznamenal, že měsíční nákup dluhopisů centrální banky bude v únoru pokračovat za pouhých 30 miliard dolarů, což naznačuje, že program by mohl skončit také v březnu ve stejnou dobu, kdy se zvýší sazby. Powell později řekl, že nákupy aktiv pravděpodobně skončí v březnu.

Ve středu nebyly žádné konkrétní náznaky, kdy by Fed mohl začít snižovat držbu dluhopisů, které nafoukly jeho rozvahu na téměř 9 bilionů dolarů.

Výbor však vydal prohlášení, které nastiňuje „zásady pro snížení velikosti rozvahy“. Před prohlášením je uvedeno, že Fed se připravuje na „výrazné snížení“ úrovně držených aktiv.

Tento politický list uvádí, že srovnávací sazba fondů je „primárním prostředkem k úpravě postoje měnové politiky“. Výbor dále poznamenal, že ke snížení rozvahy dojde po zahájení zvyšování sazeb a bude „předvídatelným způsobem“ upravením toho, kolik výnosů banky z držených dluhopisů bude reinvestováno a kolik bude povoleno odvést.

„Výbor je připraven upravit jakékoli detaily svého přístupu ke snížení velikosti rozvahy ve světle ekonomického a finančního vývoje,“ stojí v dokumentu.

„Oznámení Fedu, že bude ‚brzy vhodné‘ zvýšit úrokové sazby, je jasným znamením, že se blíží březnové zvýšení sazeb,“ poznamenal Michael Pearce, hlavní americký ekonom z Capital Economics. „Plány Fedu začít snižovat rozvahu, jakmile začnou sazby růst, naznačují, že oznámení o tom by také mohlo přijít hned na příštím zasedání, které by bylo o něco jestřábí, než jsme očekávali.“

Trhy napjatě očekávaly rozhodnutí Fedu. Akcie poté přidaly k ziskům, zatímco výnosy státních dluhopisů byly většinou vyšší, i když jen mírně.

Investoři očekávali, že Fed zvedne první z mnoha zvýšení sazeb, a ve skutečnosti letos stanovují ceny v agresivnějším plánu, než představitelé FOMC uvedli ve svém prosincovém výhledu. V té době komise letos zaznamenala tři pohyby o 25 bazických bodů, zatímco trh počítá se čtyřmi zvýšeními, podle nástroje FedWatch společnosti CME, který počítá pravděpodobnosti prostřednictvím futures trhu Fed fondů.

Obchodníci očekávají, že sazba prostředků do konce roku bude kolem 1 %, z rozsahu blízkého nule, kde je aktuálně navázána.

Představitelé Fedu v poslední době vyjadřují obavy z přetrvávající inflace po měsících, kdy trvali na tom, že zvýšení cen bylo „přechodné“. Spotřebitelské ceny vzrostly o 7 % oproti předchozímu roku, což je nejrychlejší tempo za 12 měsíců od léta 1982.

Trvanlivost inflace přiměla úředníky přehodnotit strategii, která vytvořila nejjednodušší měnovou politiku v historii Fedu. Centrální banka v prvních dnech pandemie Covid snížila svou referenční sazbu na cíl 0 až 0.25 % a každý měsíc nakupovala miliardy dolarů ve státních pokladnách a cenných papírech zajištěných hypotékami.

Tento program, někdy nazývaný kvantitativní uvolňování, vynesl celková aktiva Fedu v jeho rozvaze na téměř 9 bilionů dolarů. Účastníci trhu očekávají, že Fed počká několik měsíců a poté začne nechávat část výnosů z držených dluhopisů každý měsíc utéct, zatímco zbytek reinvestuje. V současné době Fed reinvestuje všechny tyto výnosy.

Trhy čekaly na Powellovu tiskovou konferenci po schůzce, aby zjistila, kdy může začít snižování držby dluhopisů. Goldman Sachs před několika dny uvedla, že očekává, že redukce rozvahy začne v červnu tempem 100 miliard dolarů měsíčně, což je asi dvojnásobek tempa předchozího kolapsu před několika lety.