Federální rezervní systém očekává, že během týdne zvýší úrokové sazby

Investoři mohou vzít první zvýšení úrokových sazeb Federálního rezervního systému po pandemii v klidu, zatímco na trzích nadále visí nejistota ohledně ukrajinské krize.

Fed jasně odvysílal, že má v úmyslu zvýšit svou cílovou sazbu Fed Funds o čtvrt procentního bodu z nuly, a očekává se, že tento krok oznámí na konci svého středečního dvoudenního zasedání. Centrální banka by také měla odhalit nové prognózy úrokových sazeb, inflace a ekonomiky.

V následujícím týdnu se objeví několik významných ekonomických zpráv, včetně indexu cen výrobců v úterý, maloobchodních tržeb ve středu a stávajících prodejů domů v pátek.

„Výdělky skončily. Zde bude samozřejmě důležitá měnová politika. Nevidím, že by Fed příští týden někoho překvapil,“ řekl Steve Massocca, výkonný ředitel Wedbush Securities. "Bude to čtvrt bodu a pak vstoupíte do pozadí a budete sledovat, co se děje v Evropě."

Akcie za poslední týden klesly, přičemž nejhůře si vedl Nasdaq Composite s 3.5% poklesem. Mezitím malý Russell 2000, který překonal tři hlavní indexy, za týden ztratil 1 %.

Prudký nárůst cen ropy vyděsil investory, ropa na začátku týdne vyskočila na 130 USD, ale v pátek se obchodovala zpět pod 110 USD.

S&P 500 za celý týden klesl o 2.9 %. Energetické akcie byly nejvýkonnější, vzrostly téměř o 1.9 % a byly jediným pozitivním hlavním sektorem.

Fed dopředu

Dopad ruských sankcí na komoditní trhy a nejasnost ohledně výsledku války na Ukrajině pravděpodobně udrží vysokou volatilitu na finančních trzích.

Středeční prohlášení centrální banky a komentáře předsedy Fedu Jeroma Powella budou bedlivě sledovány, aby poskytly vodítko k tomu, jak představitelé centrální banky pohlížejí na ukrajinskou krizi a jak moc by to mohlo ovlivnit jejich výhled a vývoj úrokových sazeb.

„Jeho vedení se pravděpodobně nebude úplně lišit od toho, co řekl ve svědectví [kongresu]. V zásadě se rizika zpomalení výhledu růstu zvýšila, rizika proinflace vzrostla,“ řekl Mark Cabana, vedoucí strategie krátkých sazeb pro USA v Bank of America.

Vzhledem k tomu, že Rusko je obřím producentem komodit, jeho útok na Ukrajinu a následné sankce spustily na komoditních trzích rally, která ještě více zvýšila již tak spalující inflaci. Únorový index spotřebitelských cen vzrostl o 7.9 % a podle ekonomů by ho rostoucí ceny benzínu mohly v březnu poslat nad 9 %.

Benzin u pumpy vyskočil za poslední týden téměř o 50 centů na 4.33 dolaru za galon bezolovnatého, podle AAA.

Tržní profesionálové vidí stoupající inflaci jako katalyzátor, který udrží Fed na cestě ke zvýšení úrokových sazeb. Nejistota ohledně ekonomického výhledu by však také mohla znamenat, že centrální banka nezvýší tolik jako sedm zvýšení sazeb, které někteří ekonomové předpovídají pro letošní rok.

Cabana očekává, že představitelé Fedu předpovídají pět zvýšení na rok 2022 a další čtyři v příštím roce. Fed dříve počítal se třemi nárůsty v obou letech. Cabana řekl, že Fed by mohl snížit svou prognózu pro rok 2024 pouze na jedno zvýšení ze dvou ve svém posledním výhledu.

Jakékoli komentáře Fedu k tomu, co plánuje pro svou rozvahu téměř 9 bilionů dolarů, budou také důležité, protože úředníci řekli, že by ji letos chtěli začít zmenšovat poté, co začnou zvyšovat úrokové sazby. Fed nahrazuje splatné státní dluhopisy a hypotéky, když se stahují, a mohl by zpomalit proces, který Wall Street nazvala „kvantitativní utahování“ neboli QT.

"To, že budou připraveni přepnout na QT v květnu, je náš základní případ, ale uznáváme, že existují rizika, že to bude později zkreslené," řekl Cabana. Řekl, že pokud Fed zjistí, že není v pozici zvýšit úrokové sazby tak, jak doufal, mohl by okamžitě odložit zmenšování rozvahy, což by ponechalo politiku volnější.

Likvidita dluhopisového trhu

Výnos 10letého státního dluhopisu překonal 2 % na své nejvyšší úrovni v pátek poté, co tento měsíc klesl pod 1.7 %, když investoři hledali jistotu v dluhopisech. Výnosy dluhopisů se pohybují opačně.

„Jde o inflaci a inflační očekávání. Státní pokladny se v tomto prostředí chovají trochu jinak než útěk za kvalitním aktivem,“ řekl Cabana. „To je jiná dynamika, než jsme pozorovali. Můžete vidět útěk ke kvalitě do ministerstva financí, ale ministerstva financí odrážejí vyšší inflační očekávání.“

Cabana řekl, že trhy vykazují známky znepokojení ohledně nejistoty na Ukrajině. Například trh státních dluhopisů je méně likvidní.

„Viděli jsme, že trh státních dluhopisů se stal volatilnějším. Vidíme, že se spready mezi nabídkou a poptávkou rozšířily. Některé z tradičně méně likvidních částí trhu se mohly stát méně likvidními, jako TIPS a 20-letý. Také jsme svědky toho, jak se hloubka trhu ztenčuje,“ řekl. "To vše je způsobeno zvýšenou nejistotou a nedostatečnou ochotou riskovat ze strany účastníků trhu a myslím, že by to mělo Fed znepokojovat."

Cabana ale řekl, že trhy nevykazují velký stres.

„Nevidíme známky toho, že by kola ve financování padala nebo že by úvěrová rizika protistrany byla extrémně zvýšená. Ale existuje mnoho známek toho, že všechno není v pořádku,“ řekl.

„Další věc, kterou nadále volně sledujeme, jsou trhy financování a tyto trhy financování vykazují skutečnou prémii za dolary. Lidé platí hodně, aby získali dolary způsobem, který od Covidu nemají,“ řekl.

Cabana řekl, že trh hledá ujištění od Fedu, že sleduje konflikt na Ukrajině.

"Myslím, že by trh rozrušilo, kdyby Fed odrážel velmi vysokou míru důvěry v jednom nebo druhém směru," řekl. "To se zdá velmi nepravděpodobné."

Síla dolaru

Dolarový index za týden vzrostl o 0.6 % a během ruského útoku na Ukrajinu roste. Index je hodnota dolaru vůči koši měn a je silně vážena vůči euru.

Marc Chandler, hlavní tržní stratég společnosti Bannockburn Global Forex, také poukazuje na to, že trh dolarového financování zažívá určitý tlak, ale není napjatý.

„Dolar je dnes vůči jenu na pětiletých maximech. To není to, co byste očekávali v rizikovém prostředí,“ řekl. "To je důkaz síly dolaru."

Chandler řekl, že je možné, že dolar v příštím týdnu oslabí, pokud se bude řídit obvyklým plánem zvyšování úrokových sazeb.

"Myslím, že by se mohla objevit fáma koupit, prodat fakt na Fedu," řekl. "To je typické, že dolar před zvýšením sazeb zdraží a poté se prodá."

Olej na varu

Ropa minulý týden divoce kolísala a dosáhla maxima, jaké nebylo od roku 2008, protože trh se obával, že kvůli sankcím vůči Rusku nebude dostatek ropy. Kupci se vyhýbali moskevské ropě ze strachu, že by se dostali do konfliktu s finančními sankcemi, a USA prohlásily, že zakážou nákupy ruské ropy.

Futures na ropu West Texas Intermediate vyskočily na začátku týdne na 130.50 USD za barel, ale v pátek se ustálily na 109.33 USD.

"Myslím si, že nabídka trhu až 130 USD byla trochu předčasná," řekla Helima Croft, vedoucí globální komoditní strategie v RBC, a upozornila na americký zákaz ruské ropy. Řekla, že pondělní nárůst cen přišel, když účastníci trhu spekulovali, že bude uvaleno širší embargo na ruskou ropu, včetně Evropy, jejího hlavního odběratele.

„Právě teď je trh v obou směrech příliš extrémní. Myslím, že je to opodstatněné 110 dolary. Myslím, že je to oprávněné nad 100 $. Nemyslím si, že směřujeme k výjezdu z rampy, a myslím, že máme prostor jít výš,“ řekla.

Týdenní kalendář

Pondělí

Výdělky: Vail Resorts, Coupa Software

Úterý

Setkání FOMC začíná

Výdělky: Volkswagen

8:30 hod. PPI

8:30 hod. Empire State production

4:00 TIC data

Středa

Výdělky: Lands' End, Karneval bot, DouYu, Lennar, PagerDuty

8:30 Maloobchodní prodej

8:30 Dovozní ceny

8:30 průzkum mezi obchodními vedoucími

10:00 Obchodní inventury

10:00 průzkum NAHB

2:00 Rozhodnutí Federálního rezervního systému o úrokové sazbě a ekonomické projekce

2:30 Briefing předsedy Federálního rezervního systému Jerome Powella

Čtvrtek

Výdělky: FedEx, Accenture, Commercial Metals, Signet Jewelers, Dollar General. Designer Brands, Warby Parker

8:30 Počáteční nároky na nezaměstnanost

8:30 začíná bydlení

8:30 Výroba filadelfského Fedu

9:15 Průmyslová výroba

Pátek - Sobota

10:00 Existující prodej domů

2:00 Prezident Chicagského Fedu Charles Evans