Fed na akciovém trhu: Velká rally jen prodlouží bolestivý boj o inflaci

Číst: Žádný představitel Fedu neočekává, že by letos bylo vhodné snížení úrokových sazeb, ukazují zápisy ze zasedání

Zde je čára: „Účastníci poznamenali, že vzhledem k tomu, že měnová politika významně působila prostřednictvím finančních trhů, neoprávněné uvolňování finančních podmínek, zejména pokud by bylo vedeno nesprávným vnímáním reakční funkce Výboru ze strany veřejnosti, by zkomplikovalo úsilí Výboru o obnovení cenové stability. “

V jednoduché angličtině? "Přeloženo z Fedspeaku, členové FOMC nemají rádi akciové trhy, protože se obávají, že by to mohlo mít za následek potenciálně inflační spotřebitelské výdaje," řekl Louis Navellier, prezident a zakladatel Navellier & Associates, ve čtvrteční poznámce.

A co s tím může Fed udělat?

„Jinak řečeno, pokud se akcie budou nadále posilovat kvůli špatným ekonomickým zprávám, Fed bude muset prosadit ještě vyšší terminální sazbu a neoficiálně přidat k mandátu ‚slabší akcie‘,“ napsali Ian Lyngen a Benjamin Jeffery, stratég sazeb v BMO. Kapitálové trhy, ve středeční poznámce.

„Zápis odhalil další záměrné úsilí odradit trh od představy, že v roce 2023 bude spuštěna ‚put‘ Fedu,“ napsali.

Archiv: Fed musí „způsobit více ztrát“ investorům na akciovém trhu, aby zkrotil inflaci, říká bývalý centrální bankéř

Investoři mluvili o obrazné prodejní opci Fedu od té doby, co přinejmenším krach akciového trhu v říjnu 1987 přiměl centrální banku vedenou Alanem Greenspanem ke snížení úrokových sazeb. Skutečná prodejní opce je finanční derivát, který dává držiteli právo, nikoli však povinnost, prodat podkladové aktivum na stanovené úrovni, známé jako realizační cena, sloužící jako pojistka proti poklesu trhu.

„V této diskusi je zakomponována otázka, do jaké míry je [Federal Open Market Committee] ochoten překonat pokles akcií v USA ve svém úsilí obnovit předpoklad budoucí cenové stability – [střední] oficiální komuniké snížilo úroveň akcií na kteří investoři budou hledat pivota Fedu,“ napsali stratégové BMO.

Zápis jasně ukázal, že „příslovečný Fed je oficiálně mrtvý a pryč,“ uvedl Kent Engelke, hlavní ekonomický stratég společnosti Capitol Securities Management, ve čtvrteční poznámce.

Akcie se odrazily od minima z roku 2022 nastavených v říjnu a zamířily na politické zasedání Fedu ve dnech 13. až 14. prosince, ale brzy ztratily trakci a do konce měsíce ztrácely půdu pod nohama, protože hlavní indexy zaznamenaly nejhorší roční výkonnost od roku 2008. Akcie ve čtvrtek klesly. průmyslový průměr Dow Jones
DJIA,
-1.02%
končí se ztrátou kolem 340 bodů, tedy 1 %, zatímco S&P 500
SPX,
-1.16%
klesl o 1.2% a Nasdaq Composite
COMP,
-2.45%
propadl o 1.5%.

Výnosy krátkodobých dluhů vzrostly k 5 %, protože se zdálo, že investoři přišli na předchozí signály Fedu, že sazba Fedu pravděpodobně letos vyvrcholí nad touto úrovní. Zápis neukázal, že žádní představitelé Fedu neočekávají pokles sazeb v roce 2023, což podtrhuje propast mezi centrální bankou a účastníky trhu ohledně pravděpodobnosti odklonu od přísnější politiky koncem tohoto roku.

Viz: „Staré zvyky umírají tvrdě“: Obchodníci se do března podívají podruhé na 5%-plus americkou úrokovou sazbu

Zápis neukázal, že žádní představitelé Fedu neočekávají, že by základní úroková sazba v roce 2023 klesla, což je v rozporu s očekáváním trhu před zveřejněním škrtů později v tomto roce.

"Zápis jasně zdůrazňuje zaměření Fedu na inflaci, ale také jeho nespokojenost s uvolňováním podmínek na finančních trzích, o kterém se domnívali, že brání jejich úsilí o dosažení cenové stability," uvedl ve středeční poznámce Ryan Sweet, hlavní americký ekonom Oxford Economics. "Při čtení čajových lístků zápisy zdůrazňují, že Fed se chystá snížit inflaci s rizikem poškození trhu práce a širší ekonomiky."

Ian Shepherdson, hlavní ekonom společnosti Pantheon Macroeconomics, ve středu řekl, že zmínka o finančních podmínkách měla sdělit, že investoři by neměli očekávat, že tvůrci politik „zmírní svou inflační linii, dokud nebude oslnivě zřejmé, že dochází k vážnému posunu v datech. .“

Tento posun v datech zůstal ve čtvrtek nepolapitelný a nese velkou část viny za oslabení akciového trhu po silnějším než očekávaném nárůstu Odhad ADP o prosincových mzdách soukromého sektoru a pokles prvních žádostí o podporu v nezaměstnanosti na 3 1/2 měsíční minimum minulý týden.