Fed příští rok ztratí peníze, protože zvýší sazby, říká Dudley

(Bloomberg) – Federální rezervní systém podle bývalého prezidenta newyorského Fedu Williama Dudleyho očekává, že příští rok ztratí peníze, protože zvyšuje krátkodobé úrokové sazby, aby se pokusil omezit inflaci.

Nejčtenější z Bloombergu

Je to proto, že úroková sazba, kterou bude Fed vyplácet bankám za rezervy, které drží v centrální bance, bude vyšší než sazba, kterou vydělá za své obrovské držby státních pokladen a cenných papírů zajištěných hypotékami.

Ztráty sice neovlivní schopnost Fedu provádět měnovou politiku, ale odradí tvůrce politik od prodeje cenných papírů zajištěných hypotékami, protože by to přidalo na červeném inkoustu, řekl Dudley ve čtvrtek na webináři sponzorovaném Oficiálním fórem měnových a finančních institucí.

Předseda Fedu Jerome Powell a jeho kolegové ve středu zvýšili sazby o 75 bazických bodů – což je největší nárůst od roku 1994 – a zapsali další zvýšení pro bilanci letošního a příštího roku. Podle jejich střední projekce nyní sazby rostou na 3.4 % na konci letošního roku a 3.8 % na konci roku 2023 ze současného cíle 1.5 % na 1.75 %.

"Pokud zůstaneme na této trajektorii, Fed v kalendářním roce 2023 určitě přijde o peníze," řekl Dudley, který je poradcem Bloomberg Economics.

V takovém případě by ministerstvo financí vytvořilo v rozvaze Fedu takzvané odložené aktivum, aby centrální banka nemusela vyčerpat svůj kapitál, řekl. Výsledkem je, že „implementace měnové politiky nebude ovlivněna“.

Kromě zvyšování úrokových sazeb za účelem potlačení inflace Fed také snižuje svou mamutí bilanci tím, že nenahrazuje cenné papíry, které drží, když jsou splatné. Společnost také nabídla možnost prodat některé ze svých cenných papírů zajištěných hypotékami jako součást svého plánu na zeštíhlení své rozvahy.

Příběh pokračuje

"Pokud přijdou o peníze, nebudou prodávat agenturu MBS," řekl Dudley. "Každý, koho prodají, zvýší jejich ztráty."

Očekává, že ztráty Fedu vyvolají „divokou debatu“ o tom, jak Fed v minulosti používal kvantitativní uvolňování na pomoc ekonomice. Odpůrci QE by se mohli chopit ztrát a tvrdit, že Fed by se neměl zabývat nákupem delších cenných papírů.

Podle Dudleyho by to byla katastrofa, kdyby debatu vyhráli. "Pokud by se to stalo, je to opravdu nebezpečné, protože odebíráte velmi důležitý nástroj měnové politiky, když je Fed na nulové spodní hranici" krátkodobých úrokových sazeb, řekl.

Nejčtenější z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP