Fed zvyšuje sazby o půl procentního bodu – největší zvýšení za dvě desetiletí – v boji proti inflaci

WASHINGTON – Federální rezervní systém ve středu zvýšil svou základní úrokovou sazbu o půl procentního bodu, což je zatím nejagresivnější krok v jejím boji proti 40letému maximu inflace.

„Inflace je příliš vysoká a my chápeme těžkosti, které způsobuje. Urychleně se pohybujeme, abychom to srazili zpět,“ řekl předseda Fedu Jerome Powell během tiskové konference, kterou zahájil prohlášením, že chce „přímo oslovit americký lid“. Později si všiml zátěže inflace na lidi s nižšími příjmy a řekl: "Jsme pevně odhodláni obnovit cenovou stabilitu."

To pravděpodobně bude znamenat, podle komentářů předsedy, několikanásobné zvýšení sazeb o 50 základních bodů dopředu, i když pravděpodobně nebude nic agresivnějšího.

Sazba federálních fondů určuje, kolik si banky účtují navzájem za krátkodobé půjčky, ale je také vázána na různé spotřebitelské dluhy s nastavitelnou sazbou.

Spolu se zvýšením sazeb centrální banka naznačila, že začne snižovat držbu svých aktiv bilance 9 bilionů dolarů. Fed kupoval dluhopisy, aby udržel nízké úrokové sazby a peníze proudily ekonomikou, ale prudký nárůst cen si vyžádal dramatické přehodnocení měnové politiky.

Trhy byli připraveni na oba tahy ale přesto byly v průběhu roku nestálé. Investoři se spoléhali na Fed jako na aktivního partnera při zajišťování dobrého fungování trhů, ale prudký nárůst inflace si vyžádal zpřísnění.

Středeční zvýšení sazeb posune sazbu federálních fondů do rozmezí 0.75 % - 1 % a aktuální tržní ceny podle údajů skupiny CME do konce roku zvýší sazbu na 2.75 % - 3 %.

Akcie po oznámení vyskočily výše, zatímco výnosy státních dluhopisů ustoupily ze svých dřívějších maxim.

Trhy nyní očekávají centrální banku pokračovat v agresivním zvyšování sazeb v nadcházejících měsících. Powell řekl pouze to, že pohyby o 50 základních bodů „by měly být na stole na několika příštích schůzkách“, ale zdálo se, že snižuje pravděpodobnost, že Fed bude jestřábí.

"Sedmdesát pět základních bodů není něco, co by výbor aktivně zvažoval," řekl Powell, navzdory tržním cenám, které se v červnu výrazně přiklonily k posílení Fedu o tři čtvrtě procentního bodu.

„Americká ekonomika je velmi silná a má dobrou pozici, aby zvládla přísnější měnovou politiku,“ řekl a dodal, že navzdory zpřísnění předpokládá „měkké nebo měkké“ přistání ekonomiky.

Plán nastíněný ve středu povede ke snížení rozvahy ve fázích, protože Fed umožní, aby se omezená úroveň výnosů ze splatných dluhopisů každý měsíc stáhla, zatímco zbytek reinvestuje. Počínaje 1. červnem se podle plánu uvolní státní pokladny ve výši 30 miliard dolarů a 17.5 miliardy dolarů na cenné papíry zajištěné hypotékami. Po třech měsících se strop pro státní pokladny zvýší na 60 miliard USD a 35 miliard USD pro hypotéky.

Tato čísla byla většinou v souladu s diskusemi na posledním zasedání Fedu, jak je popsáno v zápisu ze zasedání, i když existovala určitá očekávání, že zvyšování stropů bude pozvolnější.

Středeční prohlášení poznamenalo, že ekonomická aktivita „v prvním čtvrtletí mírně klesla“, ale poznamenalo, že „výdaje domácností a podnikové fixní investice zůstaly silné“. Inflace „zůstává vysoká,“ uvádí se v prohlášení.

Nakonec se prohlášení zabývalo epidemií Covid v Číně a pokusy vlády situaci řešit.

„Kromě toho blokády související s COVID v Číně pravděpodobně zhorší narušení dodavatelského řetězce. Výbor velmi pozorně sleduje inflační rizika,“ stojí v prohlášení.

„Na naší straně žádná překvapení,“ řekl Collin Martin, stratég s pevným příjmem ve společnosti Charles Schwab. "Jsme o něco méně agresivní, pokud jde o naše očekávání, než trhy." Myslíte si, že další zvýšení o 50 bazických bodů v červnu se zdá pravděpodobné. … Myslíme si, že inflace je blízko vrcholu. Pokud to ukazuje nějaké známky vrcholu a poklesu později v průběhu roku, dává to Fedu trochu prostoru zpomalit na tak agresivním tempu.

Ačkoli někteří členové Federálního výboru pro volný trh prosazovali větší zvýšení sazeb, středeční krok získal jednomyslnou podporu.

Zvýšení o 50 bazických bodů je největším zvýšením sazeb, které FOMC zavedl od května 2000. Tehdy Fed bojoval s excesy rané éry dotcom a internetovou bublinou. Tentokrát jsou okolnosti trochu jiné.

Když počátkem roku 2020 udeřila pandemická krize, Fed snížil svou referenční úrokovou sazbu na rozmezí 0–0.25 % a zavedl agresivní program nákupu dluhopisů, který více než zdvojnásobil jeho rozvahu na přibližně 9 bilionů dolarů. Kongres zároveň schválil sérii zákonů, které vložily do ekonomiky více než 5 bilionů dolarů fiskálních výdajů.

Tyto politické kroky přišly v době, kdy se dodavatelské řetězce ucpaly a poptávka prudce vzrostla. Inflace za období 12 měsíců v březnu vzrostl o 8.5%podle indexu spotřebitelských cen Bureau of Labor Statistics

Představitelé Fedu po celé měsíce odmítali prudký nárůst inflace jako „přechodný“, poté museli tuto pozici přehodnotit, protože tlaky neustoupily.

Poprvé po více než třech letech FOMC v březnu schválilo navýšení o 25 bazických bodů, což naznačuje, že sazba fondů by letos mohla vzrůst na pouhých 1.9 %. Od té doby však několik prohlášení centrálních bankéřů ukázal na míru severně od toho. Středeční krok znamenal poprvé, kdy Fed zvýšil sazby na po sobě jdoucích zasedáních od června 2006.

Akcie se v průběhu roku propadly, Dow Jones Industrial Average klesl téměř o 9 % a ceny dluhopisů také prudce klesly. Referenční 10letý výnos státních dluhopisů, který se pohybuje opačně, byl ve středu kolem 3 %, což je úroveň, kterou nezaznamenal od konce roku 2018.

Když byl Fed naposledy takto agresivní se zvyšováním sazeb, vzal sazbu fondů na 6.5 ​​%, ale byl nucen ustoupit jen o sedm měsíců později. S kombinací již probíhající recese a teroristických útoků z 11. září 2001 Fed rychle snížil, až nakonec srazil sazbu fondů až na 1 % do poloviny roku 2003.

Někteří ekonomové se obávají, že Fed by tentokrát mohl čelit stejné nesnáze – nereagoval na inflaci, když prudce rostla, a poté zpřísnil tváří v tvář zpomalujícímu růstu. HDP v prvním čtvrtletí klesl o 1.4 %, i když jej brzdily faktory, jako je rostoucí počet případů onemocnění Covid a zpomalující se tvorba zásob, které by se měly v průběhu roku zmírnit.