Fed plánuje březnové zvýšení sazeb, ale bude to tak?

Při zvýšení sazby Fed Funds o 0.25 procentního bodu na svém únorovém zasedání Federální rezervní systém USA (Fed) poznamenal, že pro budoucí rozhodnutí o sazbách bude „vhodné pokračující zvyšování“. Je to částečně proto, že Fed hledá „podstatně více důkazů“, že inflace klesá. Je to docela velké vodítko, že sazby pravděpodobně v březnu opět porostou.

Trhy v zásadě souhlasí, ale pouze v krátkodobém horizontu. Trhy vidí dobrou šanci, že Fed na svém zasedání 0.25. března opět zvýší sazby o 22 procentního bodu. Poté však Fed a trhy nejsou sladěny.

Trhy v současné době vidí pouze šanci 3 ku 10, že sazby v květnu opět porostou, za předpokladu, že sazby v březnu porostou, ale šéf Fedu Powell v únoru výslovně zmínil „několik dalších zvýšení sazeb, abychom se dostali na úroveň, kterou považujeme za nezbytná“. setkání tiskové konference. To znamená nárůst jak v březnu, tak v květnu, a je to o jeden nárůst více, než jaký trh předpokládá.

Zasedání Fedu 3. května

To nastavuje něco jako zúčtování pro květnové zasedání Fedu. Centrální bankéři nemají rádi překvapení, takže je to dost daleko na to, aby Fed mohl ještě změnit kurz od svého naznačeného, ​​ale na datech závislého, plánu zvýšit sazby na tomto zasedání.

Velké vodítko přinese souhrn ekonomických projekcí (SEP), které jsou zveřejňovány na každém druhém zasedání Fedu. V prosinci tyto projekce naznačovaly, že Fed pravděpodobně v květnu zvýší. Aktualizaci těchto projekcí obdržíme 22. března a je možné, že to ukáže změněný pohled politiků nebo alespoň signalizuje, kolik z nich nemusí být nutně na palubě kvůli květnovému zvýšení. Je možné, že žádné zvýšení v květnu nebude jednomyslné, protože Fed se dostává do skutečných nuancí dolaďovací politiky.

Pro trhy byl pokles inflace v poslední době povzbudivý, ale Fed si tím není tak jistý, protože inflace je stále na poměrně vysokých úrovních a historicky inflace po špičkách klesala pomalu. Powell nicméně označoval přesnou maximální úroveň úrokových sazeb jako „výborný úsudek“. Více kontextu získáme, až bude později tento měsíc zveřejněn zápis z únorového zasedání, nicméně v únoru šlo o jednomyslné rozhodnutí zvýšit sazby, takže je spravedlivé očekávat, že většina politiků může být na stejné vlně jako předseda Powell v současnosti. .

Příchozí data

Samozřejmě, že příchozí data budou také utvářet myšlení Fedu. Možná je klíčovým údajem, který je třeba sledovat, inflace. Můžeme očekávat Inflace CPI za leden 14. února a pak přijde čtení na únor, než se opět sejde Fed. Velká část nedávného zmírnění inflace pochází z klesajících nákladů na energii a tento zadní vítr se nyní mohl zmírnit alespoň u ropy. Snížila se však i základní inflace.

Bydlení

Důležité je, že náklady na bydlení v nedávných zprávách o inflaci CPI nadále rostly. Fed očekává, že ceny nemovitostí se v údajích o inflaci někdy v nadcházejících měsících zmírní, částečně proto náklady na bydlení v CPI zahrnují statistický efekt zpoždění. V takovém rozsahu by to mohlo výrazně snížit celkovou inflaci vzhledem k váze bydlení ve výpočtech CPI.

Mzda

Přesto se Fed nezajímá pouze o inflaci. Fed bedlivě sleduje mzdové náklady jako potenciální hnací sílu inflace. Je to proto, že se Fed obává, že inflace může překročit svůj 2% cíl, a pokud budou mzdové náklady nadále růst, možná inflace neklesne tak rychle, jak si Fed přeje.

Druhou stránkou toho je, že relativně horký trh pracovních míst do určité míry pomáhá Fedu v jeho inflačním boji. Pokud by americká ekonomika slábla, pak by se Fed dostal do sporu ohledně zvyšování sazeb, v současnosti se to nezdá, alespoň pokud se podíváte na trh práce. To umožnilo Fedu zaměřit se více na boj s inflací a méně se obávat ekonomické slabosti.

Co hledat

Další malé zvýšení ze strany Fedu v březnu se zdá pravděpodobné, pokud nezaznamenáme náhlé změny v ekonomice. Rozhodnutí na následné květnové schůzi je však předmětem debaty. Fed v současné době plánuje zvýšení, i když jejich tón mírně zmírňuje a trhy si nejsou jisté, zda Fed bude pokračovat.

Více kontextu o tom získáme s nadcházejícími ekonomickými zprávami a projevy Fedu, i když nejdůležitější je, že Souhrn ekonomických projekcí zveřejněný na březnovém zasedání poskytne poměrně jasnou zprávu o tom, co politici očekávají v květnu. Další otázkou je, zda Fed skutečně sníží sazby v roce 2023, což trh považuje za zřetelnou možnost později v tomto roce, ale Fed rozhodně ještě není připraven o tom diskutovat.