Fed se možná bude muset otočit do začátku listopadu, kdy se „něco zlomí“: Scott Minerd

V zveřejněný výhled na Guggenheimově webu Minerd poukázal na poslední dva týdny intervencí ze strany Bank of Japan na podporu jenu a tím Bank of England pomoci britskému dluhopisovému trhu jako několik znepokojivých příznaků. Trhliny se objevují také na úvěrových trzích, kde se upouští od obchodů; ve zvýšení odlivu podílových fondů; a v rostoucím dolaru, který se celosvětově chová jako demoliční koule, řekl. Cenné papíry zajištěné hypotékou jsou pod tlakem, zatímco implikovaná volatilita vzrostla na dluhopisových, akciových a měnových trzích – to vše odhaluje křehkost způsobenou rychlým agresivním zvyšováním sazeb v USA a po celém světě.

Údaje zveřejněné v pátek jen posílily pravděpodobnost, že Federální rezervní systém bude i nadále rychle zvyšovat úrokové sazby, aby udržel nejžhavější inflační úsek za poslední čtyři desetiletí. dodaly USA 263,000 pracovních míst v září, což je nejmenší zisk za 17 měsíců, i když právě dost na to, aby udrželi tvůrce politik na správné cestě. Mezitím se obchodníci připravují na zprávu o indexu spotřebitelských cen příští čtvrtek, která ukáže další 8% roční celkovou míru inflace za minulý měsíc.

„Největší obavy mám z toho, že další zpřísnění otestuje křehkost instalatérských prací na trhu,“ napsal ve čtvrtek Minerd.

„Brzy budeme svědky toho, jak si hráči vedou, protože napětí na trhu se zvyšuje, protože centrální banky po celém světě současně rekordním tempem odebírají likviditu,“ řekl. "Události z minulého týdne ukazují, že stínoví účastníci trhu, z nichž mnozí jsou již vysoce zadlužení, čelí vlastním výzvám na marži, což vede k tomu, že uvolňují pozice právě v okamžiku, kdy by měli poskytovat likviditu a nabízet cenné papíry."

Minerd je nejlépe známý pro výhledy, které obsahují většinou upatlaný tón. Před měsícem, řekl že očekával S&P 500 SPX do poloviny října klesnout o 20 %, vzhledem k tomu, že medvědí trh zůstává nedotčen. Ve čtvrtek napsal, že „konec zpřísňování Fedu přijde, až se něco zlomí a Fed nebude mít jinou možnost, než znovu zkapalnit systém, což je událost, kterou bych očekával před koncem roku a pravděpodobně před koncem světa. Série." 7. hra podzimní klasiky je naplánována na 5. listopadu.

Roste pravděpodobnost dalších černých labutí, jako je vřava na britském dluhopisovém trhu, která „měla potenciál přerůst do globální finanční krize, nebýt rychlé akce BoE“. Černá labuť je definována jako nepředvídatelný vývoj s extrémními důsledky a Minerd poukázal na rizika jednoho vznikajícího od r. alespoň 2020.

Číst: Zmařené naděje na pivota Fedu se na finančních trzích mění v pocit strachu a Proč investoři odmítají – dokonce vítají – známky trhlin v globálním finančním systému

Investoři zareagovali na páteční pracovní zprávu tím, že poslali dolů všechny tři hlavní americké akciové indexy, s Dow industrials
DJIA,
-2.55%
pokles kolem 400 bodů v ranním obchodování.

Mezitím investoři prodali státní pokladny, což poslalo výnosy na vyšší úroveň. Výnos za 10 let
TMUBMUSD10Y,
3.884%
vzrostl o 7 bazických bodů na 3.89 %. A obchodníci zvýšili pravděpodobnost, že Fed v listopadu zvýší sazbu o 75 bazických bodů, na téměř 82 % v pátek ze 75 % ve čtvrtek – což by podle Fedových fondů posunulo cílovou sazbu mezi 3.75 % a 4 %. Nástroj CME FedWatch. Také zvýšily pravděpodobnost dalšího zvýšení o 75 bazických bodů v prosinci na 24 % – ze 7.4 % ve čtvrtek.

V paradoxním jádru dobrých zpráv Minerd řekl, že z krátkodobého hlediska „bude pivot Fedu dobrý pro dluhopisy a riziková aktiva, která jsou za dnešní ceny levné“.

"Nikdo nezazvoní, když je Fed nucen se otočit." Investoři by se měli více zaměřit na hodnotové příležitosti, kterých je mnoho, a přestat si lízat rány a snažit se vybrat si dno,“ řekl.