(Bloomberg) – Představitelé Federálního rezervního systému představili dlouho očekávaný plán, jak snížit svou rozvahu o více než 1 bilion dolarů ročně a zároveň „urychleně“ zvýšit úrokové sazby, aby čelili nejžhavější inflaci za čtyři desetiletí.
Nejčtenější z Bloombergu
Plán na snížení aktiv, která nakoupili během pandemie, byl uveden ve středu v zápisu z jejich březnového zasedání, kdy úředníci zvýšili sazby o čtvrt bodu. Debatovali o tom, že budou větší, ale zvolili opatrnost ve světle nejistoty způsobené ruskou invazí na Ukrajinu, ukázal záznam jejich diskuse.
Kromě toho „mnozí“, kteří se zúčastnili zasedání Federálního výboru pro volný trh ve dnech 15. až 16. března, považovali jedno nebo více půlbodových zvýšení za možná vhodné do budoucna, pokud se cenové tlaky nezmírní.
Analytici to viděli jako důkaz toho, že se úředníci nyní obávají, že měli proti inflaci zakročit dříve, a nyní spěchají, aby dostali svou hlavní sazbu – aktuálně v cílovém rozmezí 0.25 % až 0.5 % – na neutrální, teoretickou úroveň, kterou zrychluje ekonomiku nebo ji zpomaluje.
"FOMC zůstal příliš snadný příliš dlouho a opožděně si uvědomil svou chybu," řekl Stephen Stanley, hlavní ekonom Amherst Pierpont Securities LLC. „Nyní se snaží dostat politiku zpět do neutrální polohy tak rychle, jak jen mohou. Jakmile dosáhnou něčeho blízkého neutrálnímu, budou muset postupem času zjistit, jak daleko na restriktivní území se musí přesunout, aby dostali inflaci zpět pod kontrolu.“
Snaha snížit rozvahu rozšíří ostrý obrat směrem k boji proti inflaci, protože Fed nakupoval dluhopisy ještě minulý měsíc, když se pokoušel o hladké ukončení podpory pandemie. Očekává se, že FOMC schválí snížení rozvahy na svém příštím zasedání ve dnech 3. až 4. května. Plán na zmenšení rozvahy přišel prostřednictvím prezentace zaměstnanců úředníkům.
Úředníci navrhli zmenšit rozvahu Fedu maximálním měsíčním tempem ve výši 60 miliard USD ve státních dluhopisech a 35 miliard USD v cenných papírech krytých hypotékami – v souladu s očekáváním trhu a téměř zdvojnásobení maximální sazby 50 miliard USD měsíčně, když Fed naposledy snížil svůj zůstatek. list od roku 2017 do roku 2019.
Podporovali postupné rozfázování těchto limitů za více než tři měsíce „nebo mírně déle, pokud to tržní podmínky dovolí“.
Záznam jednání za zavřenými dveřmi ukázal velkou podporu mezi 16 úředníky, kteří se zúčastnili zvýšení sazeb o 50 bazických bodů.
„Mnoho účastníků poznamenalo, že na budoucích zasedáních by mohlo být vhodné jedno nebo více zvýšení cílového rozpětí o 50 bazických bodů, zejména pokud inflační tlaky zůstanou zvýšené nebo zesílené,“ uvádí se v zápisu. "Účastníci usoudili, že by bylo vhodné urychleně posunout postoj měnové politiky k neutrální pozici."
Neutrální sazba se odhaduje na 2.4 %, podle středního odhadu úředníků zveřejněných na zasedání. Představitelé „také poznamenali, že v závislosti na ekonomickém a finančním vývoji by mohl být opodstatněný přechod k přísnější politice,“ uvádí se v zápisu.
Co říká Bloomberg Economics
Zápis poskytuje „potenciální vysvětlení Powellova ostře jestřábího tónu na březnovém zasedání: Zdá se, že zaměstnanci Fedu – kteří měli v uplynulém roce příznivější inflační výhled než účastníci FOMC – začali být znatelně více znepokojeni vývojem inflace.
— Anna Wong, hlavní ekonomka USA
— Chcete-li si přečíst více, klikněte zde
Američtí centrální bankéři od té doby říkali, že by mohli postupovat rychleji v politice poté, co ruská invaze poslala ceny potravin a energií prudce nahoru, přičemž Powell 21. března prohlásil, že v případě potřeby je v květnu na stole půlbodové zvýšení.
Když se nyní dostaneme k neutrálnímu jasnému politickému cíli, investoři budou určovat, jak rychle se tam Fed hodlá dostat. Velkou roli v těchto rozhodnutích budou hrát krátkodobá data o vývoji inflace. Powell minulý měsíc řekl, že jak se bude výhled vyvíjet, upravíme politiku podle potřeby.
Futures trhy na květnovém zasedání s vysokou pravděpodobností oceňují půlbodový nárůst. Dopad na snížení rozvahy na finanční podmínky však bude pravděpodobně pozorně sledován ve druhé polovině roku.
„Myslím, že 50 základních bodů bude možností, kterou budeme muset spolu s dalšími věcmi zvážit,“ řekla v úterý v Bloomberg News prezidentka Fedu Kansas City Esther Georgeová. „Při odstraňování tohoto ubytování musíme být velmi rozvážní a úmyslní. Velmi se soustředím na přemýšlení o tom, jak se rozvaha pohybuje ve spojení se zvyšováním úrokových sazeb.
Větší riziko a politická výzva nastanou, pokud ruská invaze na Ukrajinu udrží vysoké ceny potravin a energií po dostatečně dlouhou dobu, aby odstartovala další kolo zvyšování mezd a cen. To by se pravděpodobně muselo setkat s ještě agresivnější politikou Fedu, pokud začne rušit očekávání ohledně schopnosti centrální banky ukotvit ceny.
"Ve velmi nejistém a rychle se měnícím ekonomickém pozadí Fed přešel od jednání k akci," řekl Guy LeBas, hlavní stratég s pevným příjmem Janney Montgomery Scott ve Philadelphii. "V důsledku toho zůstanou finanční podmínky volatilní po většinu příštích šesti měsíců."
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/fed-lays-plan-prune-balance-211347654.html