To je hodně, hodně daleko od projekce Fedu Sazba Fed Funds to je severně od 5 %, což je vidět na začátku jara, a odráží sázky na zvýšení sazeb od FedWatch, které nejenže vidí sazby vrcholící pod 5 %, ale předpovídají snížení sazeb v druhé polovině roku.
Komu tedy věříme?
Jeffrey Gundlach, známý investor do dluhopisů, který provozuje DoubleLine Capital, má jen málo pochybností: „Moje více než 40 let zkušeností ve financích důrazně doporučují, aby se investoři dívali na to, co říká trh, než na to, co říká Fed,“ řekl v úterý pozdě večer.
Tento názor by mohl být testován dnes, ve skutečnosti, kdy se ministerstvo financí připravuje na aukci 32letých dluhopisů v hodnotě 10 miliard dolarů jako součást svých probíhajících operací financování.
Aukce, znovuotevření předchozí emise, poskytne před zítřejším prosincem v reálném čase měřítko pro chuť s pevným příjmem. CPI čtení, od kterého se očekává, že šestý měsíc v řadě bude uvolňovat cenové tlaky.
Pokud uchazeči zabalí nový papír, mohlo by to naznačovat, že se méně obávají inflačních tlaků a více se obávají vyhlídek růstu, zvláště nyní, když investoři vidí krátkodobou budoucnost. recese jako sázka 50/50.
Trhy s dluhopisy ve skutečnosti již nějakou dobu signalizují recesi , protože výnosy 3měsíčních státních pokladničních poukázek jsou asi 1.14 % severně od 10letých dluhopisů, což je nejstrmější „inverze“ výnosové křivky od počátku 1980. let.
Očekává se, že růst pracovních míst v nadcházejících měsících prudce zpomalí, po přidání 4.5 milionu nových pracovníků v loňském roce se trh s bydlením nadále otáčí a podle ostře sledovaného průzkumu nálada vlastníků malých podniků minulý měsíc klesla na nejnižší úroveň od roku 2013.
Jiní však poznamenávají, že trhy s dluhopisy v minulosti při recesi „křičely vlka“, a správně argumentují, že ekonomické modely ne vždy zachycují rostoucí složitost globalizovaného světa.
„Spotřebitel stále utrácí a firmy stále najímají na vysoké úrovni, je tu šance, že se obejdeme s ekonomickým zpomalením a ne přímo s kontrakcí,“ řekl Lawrence Gillum, stratég s pevným příjmem pro LPL Financial v Charlotte, North. Karolíně.
„Je také důležité poukázat na to, že když byla naposledy invertována 3měsíční/10letá výnosová křivka, ekonomika upadla do recese kvůli globální pandemii – něco, o čem bychom tvrdili, že inverze nebyla oceněna, ale stále se jí dostává „úvěr“. "pro signál," dodal.
Powell, který se během úterního projevu ve Švédsku zaměřil na nezávislost centrální banky a potřebu definovaného mandátu od zákonodárců, v této nedávné debatě podivně mlčel.
A pokud bude trhům i nadále povolovat menší zvýšení sazeb, nižší vrchol a škrty v průběhu zadní poloviny roku, buď je s touto prognózou spokojený a je ochoten ji nechat běžet a nechat data o inflaci, aby práci potlačila. pro něj.
To by mohlo být velké riziko.
Židle