Lednová zpráva o inflaci CPI zveřejněná v úterý v 8:30 ET byla sestavena jako klíčová data pro výhled politiky Fedu a směr S&P 500. To je přehnané. Jistě, Wall Street by se mohla pěkně pozvednout, pokud zpráva o inflaci CPI přijde chladnější, než se očekávalo, nebo nějaký prodejní tlak, pokud bude na horké straně. CPI však pravděpodobně nebude mít skladovatelnost delší než 24 hodin.
X
Předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell dal jasně najevo, co považuje za nejdůležitější kategorii inflace pro politiku Fedu: základní nebytové služby, podskupinu cenového indexu výdajů na osobní spotřebu ministerstva obchodu. Inflace v těchto základních službách úzce souvisí s napjatým trhem práce a silným růstem mezd. Ekonomové budou pročesávat zprávu CPI pro vodítka k inflačnímu výhledu. Ale nebudou schopni s jistotou říci, co nová data CPI znamenají pro směr Powellova oblíbeného měření inflace, až budou zveřejněna 24. února. Tato nejistota odráží vážné nedostatky CPI.
Inflační očekávání CPI
Ekonomové očekávají, že celkový index spotřebitelských cen v lednu vzroste o 0.5 % po prosincovém revidovaném růstu o 0.1 %. Roční sazba by měla klesnout na 6.2 % z 6.5 %. Jádrový index spotřebitelských cen (CPI) bez potravin a energií vzrostl o 0.3 %. To by snížilo jádrovou inflaci CPI na 5.5 %.
S&P 500 bude reagovat na zprávy o celkové a jádrové inflaci bez ohledu na Powellovo zaměření. Určitá pozornost bude věnována inflaci CPI u služeb po odečtení nájemného. Mnoho lidí to uvádí jako proxy pro základní služby Powell mimo bydlení, i když to není ani zdaleka.
Investoři byli připraveni reagovat na CPI, protože datová překvapení v loňském roce skutečně způsobila dramatické výkyvy na trhu, a to jak v době, kdy CPI běželo, tak i když se ochladilo. Ale nyní má mnohem menší užitečnost. Pokud ceny plynu rostou, CPI zaostává ve vykazování zhruba o měsíc. Pokud nájemné klesne, CPI vám o tom řekne více než šest měsíců později. Zatímco CPI odvádí dobrou práci při sledování cen zboží, ty nyní klesají a Fed to příliš neznepokojuje.
Nedostatky zprávy o inflaci CPI
Tak co je za problém? Zvažte služby nižší nájemné kategorie přístřeší. Za prvé, zahrnuje složku energetických služeb, která není součástí základních výdajů. Pokud to vyloučíte, zbyde vám sledování inflace pouze u 25 % domácích rozpočtů. Kategorie nezahrnuje výdaje v restauracích a hotelech. Zahrnuje náklady na zdravotní pojištění, ale metodika sledování ministerstva práce může přinést podivné výsledky. Poslední 3měsíční anualizovaná míra inflace zdravotního pojištění je -38 %.
Pokud odečtete energetické služby a zdravotní pojištění, pak přidáte stravovací služby a ubytování, můžete přijít s kategorií, která má určitou podobnost s PCE základními nebytovými službami. Poslední revidované údaje z prosince ukazují, že inflace v této kategorii vzrostla ve čtvrtém čtvrtletí anualizovaně o 5.7 %, což je pokles ze 4 % v říjnu. IBD tato čísla aktualizuje v úterý.
Pro srovnání, míra inflace u základních nebytových služeb PCE dosáhla v prosinci 4.1 % a snížila se z říjnových 4.7 %.
Velká disparita podtrhuje nedostatky v údajích CPI. V neposlední řadě pokrývá pouze 30 % domácích rozpočtů. Pro srovnání, základní PCE nebytové služby pokrývají 50 % výdajů domácností.
Finanční služby představují jeden velký rozdíl, představují 0.2 % výdajů CPI, ale téměř 5 % PCE. Ten zahrnuje náklady na finanční služby poskytované bez explicitních poplatků. Příkladem je ušlý nebo snížený úrok na běžných a spořících účtech.
Zdravotní péče: CPI vs. PCE
Největší rozdíl mezi PCE a CPI se týká zdravotní péče. PCE zahrnuje výdaje na zdravotnictví hrazené zaměstnavateli a vládou. To je důvod, proč služby zdravotní péče představují téměř 16 % výdajů PCE, zatímco lékařské služby tvoří méně než 7 % rozpočtů CPI.
Nejlepší vodítko pro inflaci zdravotních služeb PCE nepochází z CPI, ale ze čtvrtečního indexu cen výrobců. Složka lékařských služeb PPI se přivádí přímo do PCE, uvedli ekonomové Deutsche Bank v páteční poznámce. Dodali, že zprávy o inflaci ve zdravotnictví mohou být pozitivní. Po velkém zvýšení cen zdravotní péče PCE v lednu posledních dvou let by snížení pandemického zvýšení poplatků za lékaře Medicare od 1. ledna mohlo přispět k mírnější inflaci.
Rallye S&P 500 před CPI
Index S&P 500 v pondělí posílil o 1.1 % a vyšplhal se zpět nad úroveň 4100. Zdálo se, že Wall Street v úterý zažehnal strach z horkého indexu CPI. Ať tak či onak, vzestup současné rally může být v blízké budoucnosti omezený. Očekává se, že středa přinese žhavou zprávu o maloobchodních tržbách, která by mohla rozdmýchat obavy, že americká ekonomika obnovila dynamiku, která bude vyžadovat stále vyšší úrokové sazby.
Od pondělního odpoledne trhy oceňují něco málo přes 50% pravděpodobnost, že Fed zavede další tři čtvrtbodové zvýšení sazebv rozmezí 5.25 % až 5.5 %.
Mezitím ale vyjde spousta dat a úterní CPI bude dávno zapomenuto. Powell vidí napjatý trh práce jako největší riziko v inflačním výhledu. Pokud se trh práce zpomalí a růst mezd se bude nadále zmírňovat, nebude třeba třetí zvýšení sazeb. Přesto bude zapotřebí mnohem více pokroku, než Fed poleví ve své ostražitosti. Další dvě zvýšení sazeb jsou prakticky zajištěna a rozsah zpomalení potřebného k tomu, abychom se vyhnuli třetímu, ještě není jasný.
Během pondělního uzavření se index S&P 500 zvýšil o 15.7 % ze svého uzavíracího minima na medvědím trhu, ale zůstává 13.7 % pod svým historickým maximem.
Určitě si přečtěte IBD Big Picture každý den, abyste zůstali v souladu se směrem trhu a tím, co to znamená pro vaše obchodní rozhodnutí.
MOHLO BY SE VÁM TAKÉ LÍBIT:
Akciový trh dnes: Tři Buffettovy akcie blízko nákupních bodů, protože toto riziko se rýsuje
Připojte se k IBD naživo a naučte se nejlepší techniky čtení grafů a obchodování od profesionálů
Toto je 5 nejlepších akcií, které si nyní můžete koupit a sledovat
Zdroj: https://www.investors.com/news/economy/fade-the-cpi-inflation-report-what-matters-to-the-fed-sp-500/?src=A00220&yptr=yahoo