Facebook a Snap Stock jsou levné. Proč mohou akcie stále bojovat.

Po většinu své existence byly problémy tohoto průmyslu maskovány

facebook
Je
dominance. Facebook.com se stal lidským operačním systémem. Byl to skvělý nápad, který byl dokonale proveden. Nedalo se nevydělat peníze. Ale zpětně se Facebook příliš nelišil od módní diety. Všichni se díky tomu cítili dobře; pak jsme se cítili provinile. A nakonec, většinou to přestalo fungovat.

Minulý týden menší rival Facebooku Snap uvedl, že snižuje 20 % své pracovní sílyčili zhruba 1,200 XNUMX pracovních míst a zároveň ruší vedlejší projekty, jako je létající selfie kamera známá jako Pixy.

„Nyní musíme čelit důsledkům našeho nižšího růstu tržeb a přizpůsobit se tržnímu prostředí,“ napsal spoluzakladatel a generální ředitel společnosti Snap Evan Spiegel v dopise zaměstnancům.

Mezitím, Budoucnost Twitteru je svázána v soudní síni v Delaware, kde se bude snažit donutit Elona Muska, aby dokončil jeho koupi společnosti, i když pravidelně znevažuje podnikání samotné.

Většinu Wall Street zastihly boje na sociálních sítích. Ale ne všichni. V roce 2017 Brian Wieser z Pivotal Research snížil rating akcií Facebooku, čímž se stal pouze jedním ze dvou analytiků s ratingem Sell u akcií.

„S každým dalším rokem se digitální reklama přibližuje bodu, kdy je trh nasycený,“ napsal Wieser ve své poznámce o downgradu v červenci 2017.

V té době se Facebook obchodoval za 172 dolarů. Akcie – pod svým novým názvem Meta Platforms (META) – v pátek uzavřely na 160 dolarech, což znamená, že investoři, kteří před pěti lety koupili akcie Facebooku a drželi je, přišli o peníze. Ve stejném období by bylo lepší vlastnit

IBM

(IBM), která sama o sobě byla mrtvými penězi, ale alespoň vyplácela dividendu.

Procter & Gamble

(PG), Ford Motor (F) a McDonald's (MCD) patří mezi akcie, které snadno překonaly pětileté zhodnocování cen Facebooku.

Minulý týden jsem mluvil s Wieserem o tom, v čem se všichni mýlili a jaké ponaučení si můžeme vzít z chybných výpočtů.

„To, co si myslím o Wall Street a upřímně řečeno, většině samotných společností uniklo, je, že jsou v zásadě reklamními společnostmi,“ říká Wieser.

Společnosti využívající sociální sítě se staly jen dalším příkladem start-upů, které tvrdí, že technologie může změnit základy podnikání. Myslet si

WeWork

v nemovitostech,

Zdraví Teladoc

(TDOC) v medicíně a Peloton Interactive (PTON) ve fitness. Jak jsme se v uplynulém roce dozvěděli, tržní realita nakonec stále trumfuje technologie.

Wieser říká, že jeho předností v oblasti Facebooku byla jeho zkušenost v reklamní agentuře, než začal pracovat na Wall Street. Nikdy neztratil ze zřetele fakt, že příjmy z reklamy v čase rostou zhruba v souladu s hrubým domácím produktem očištěným o inflaci. To znamená, že tempo růstu se blíží 5 %. "Očekávání investorů ohledně trvanlivosti 20% nebo 30% míry růstu byla nerealistická a neudržitelná," říká.

Mezitím společnosti zabývající se sociálními médii měly tendenci nakupovat svůj vlastní marketing. V Silicon Valley Wieser říká: „Nemusí se nutně zajímat o reklamu nebo se o ni starat, aby rozuměli. V reklamě se jim daří navzdory.“

Když Snap v roce 2017 vstoupil na burzu, společnost se v prvním řádku svého prospektu označila za „kamerovou společnost“. Tento popis je stále na prvním místě ve výroční zprávě společnosti, i když stejný dokument deklaruje: „V podstatě všechny naše příjmy generujeme z reklamy.“

Wieser opustil Wall Street v roce 2019 a nyní působí jako globální prezident Business Intelligence pro

WPP
Je
(WPP) ad Buyer GroupM. Zatímco akcie Meta nadále klesají, analytici se drží představy, že zůstávají rušivou silou. Podle FactSet 56 z 221 analytiků pokrývajících Meta stále hodnotí akcie jako Buy nebo ekvivalent. Stále existují pouze dva Prodeje. Průměrná cílová cena je 35 USD, což je více než XNUMX % nad současnou úrovní.

Analytik cenných papírů Rosenblatt Barton Crockett má jedno ze 14 hodnocení Hold, ale je pouze jedním ze tří analytiků, kteří mají cílovou cenu pod současnou cenou Meta. Jeho cíl 156 USD implikuje pokles o 2.5 %.

„Ve většině sociálních médií procházíme bolestivým, ale nevyhnutelným a nakonec zdravým procesem transformace z mola na byznys,“ říká Crockett. "A to, co vidíme, jsou různé fáze popírání a nakonec přijímání nevyhnutelnosti."

Oznámení Snapu o snížení nákladů minulý týden – a zrušení své létající kamery Pixy„Bylo to jeho „momentem k podnikání,“ říká Crockett. "Zaměřují se na to, co je důležité, kde mohou silně cítit, že se jim to vrátí."

Meta, na druhé straně, stále myslí jako moloch, který dokáže překonat ekonomiku prostřednictvím rozsahu. Dnes Facebook oslovuje zhruba tři miliardy lidí, ale růst uživatelů se zastavil.

Crockett říká, že metaverzní ambice společnosti – na úkor její reklamní reality – „je symbolem odmítnutí přijmout a žít s tím, kým jste, což je byznys.“

Věřící na sociální sítě by mohli označit TikTok za další novou věc. Ale TikTok je další reklamní byznys, u kterého už není pravděpodobné, že ohne dlouhodobou křivku reklamních výdajů.

Již existuje náznak, že důraz společnosti TikTok na krátkodobá videa, přestože je pro uživatele návykový, nemusí tak dobře převést na reklamní dolary. V nedávné zprávě s názvem „Zničil TikTok internet? Analytici Bernstein poznamenávají, že TikTok generuje dvě desetiny centu za každou minutu strávenou uživatelem v USA oproti 1.4 centu na Facebooku a půl centu na YouTube.

„Nikdo nemá rád změny, ale na internetu se vyvíjejí nebo umírají,“ píší analytici Bernstein. "Ale co když se děje něco ohavnějšího, co ničí ekonomiku inzerentů, umění tvůrců a pozornost spotřebitelů... všichni zoufale touží po dalším 15sekundovém zásahu?"

Bernstein říká „zůstaňte naladěni“ pro odpověď, ale myslím, že už víme, co bude dál.

Napsat Alex Eule v [chráněno e-mailem]