Výrobci elektromobilů čelí kvůli prudce rostoucí baterii a výrobním nákladům stlačování peněz

Při přechodu od vozidel poháněných plynem na elektrický pohon je po těchto dnech každý výrobce automobilů chladné peníze.

Zavedené automobilky i začínající firmy uvádějí na trh nové modely na baterie ve snaze uspokojit rostoucí poptávku. Nárůst výroby nového modelu byl již obtížný a nákladný proces, ale rostoucí náklady na materiál a složité předpisy pro federální pobídky tlačí pokladnu ještě dále.

Ceny surovin používaných v mnoha bateriích pro elektrická vozidla – lithium, nikl a kobalt – mají za poslední dva roky prudce vzrostla protože poptávka prudce vzrostla a může trvat několik let, než budou těžaři schopni smysluplně zvýšit nabídku.

Situaci dále komplikuje, nové Pravidla USA upravující pobídky pro kupující EV bude vyžadovat, aby výrobci automobilů získávali více těchto materiálů v Severní Americe, pokud chtějí, aby se jejich vozidla kvalifikovala.

Výsledek: nové tlaky na náklady na již tak nákladný proces.

Výrobci automobilů běžně utrácejí stovky milionů dolarů za navrhování a instalaci nástrojů pro výrobu nových velkoobjemových vozidel – ještě předtím, než je vyexpedováno jediné nové auto. Téměř všechny světové automobilky nyní udržují velké hotovostní rezervy ve výši 20 miliard dolarů nebo více. Tyto rezervy existují, aby zajistily, že společnosti mohou pokračovat v práci na svých dalších nových modelech, pokud a když recese (nebo pandemie) na několik čtvrtletí ukousne jejich prodeje a zisky.

Všechny ty peníze a čas mohou být riskantní sázkou: Pokud nový model neosloví zákazníky nebo pokud výrobní problémy zdrží jeho uvedení na trh nebo ohrozí kvalitu, automobilka nemusí vydělat tolik, aby pokryla vynaložené prostředky.

Pro novější výrobce automobilů mohou být finanční rizika při navrhování nového elektrického vozidla existenční.

Vzít Tesla. Když automobilka začala s přípravami na uvedení svého Modelu 3, generální ředitel Elon Musk a jeho tým naplánovali vysoce automatizovanou výrobní linku pro Model 3 s roboty a specializovanými stroji, které údajně stály hodně přes miliardu dolarů. Některé z těchto automatizací však nefungovaly podle očekávání a Tesla přesunula některé úkoly konečné montáže do stanu mimo svou továrnu.

Tesla se v tomto procesu naučila spoustu drahých lekcí. Musk později řekl, že zkušenost s uvedením Modelu 3 nazval „produkčním peklem“ a řekl to téměř přivedl Teslu na pokraj bankrotu.

S tím, jak novější starty elektromobilů navyšují výrobu, stále více investorů zjišťuje, že převést auto od návrhu až po výrobu je kapitálově náročné. A v současném prostředí, kdy deflované ceny akcií a rostoucí úrokové sazby znesnadnily získávání peněz, než tomu bylo jen před rokem nebo dvěma, se hotovostním zůstatkům startupů EV dostává na Wall Street velkou pozornost.

Zde jsou některé z nejvýznamnějších amerických EV startupů za posledních několik let, pokud jde o hotovost:

Rivian má zdaleka nejlepší pozici z nových EV startupů s více než 15 miliard dolarů v ruce ke konci června. To by mělo stačit k financování provozu a expanze společnosti prostřednictvím plánovaného spuštění její menší platformy vozidel „R2“ v roce 2025, řekla finanční ředitelka Claire McDonough během výzvy společnosti k zisku 11. srpna.

Rivian má se snažila nastartovat výrobu svého pickupu a SUV řady R1 uprostřed zádrhelů dodavatelského řetězce a raných výrobních problémů. Společnost ve druhém čtvrtletí spálila asi 1.5 miliardy dolarů, ale také uvedla, že plánuje snížit své krátkodobé kapitálové výdaje v letošním roce na přibližně 2 miliardy USD z 2.5 miliardy USD ve svém dřívějším plánu, aby bylo zajištěno, že bude moci splnit své dlouhodobé cíle.

Alespoň jeden analytik se domnívá, že Rivian bude muset získat hotovost ještě před rokem 2025: V poznámce po Rivianově zprávě o výdělcích analytik Morgan Stanley Adam Jonas uvedl, že model jeho banky předpokládá, že Rivian získá 3 miliardy dolarů prostřednictvím sekundární nabídky akcií do konce příštího roku. a další 3 miliardy dolarů prostřednictvím dalších navýšení v letech 2024 a 2025.

Jonas má aktuálně „overweight“ rating akcií Rivian s cílovou cenou 60 USD. Rivian ukončil páteční obchodování na zhruba 32 dolarech za akcii.

Výrobce luxusních EV Skupina Lucid nemá v rezervě tolik hotovosti jako Rivian, ale není špatně umístěn. To skončilo druhé čtvrtletí s 4.6 miliardami dolarů v hotovosti, což je pokles z 5.4 miliard dolarů na konci března. To je dost na to, aby to vydrželo „dobře do roku 2023,“ prohlásila začátkem tohoto měsíce finanční ředitelka Sherry House.

Stejně jako Rivian se i Lucid potýkal s navýšením výroby od uvedení svého luxusního sedanu Air loni na podzim. Plánuje velké kapitálové výdaje na rozšíření své továrny v Arizoně a výstavbu druhého závodu v Saúdské Arábii. Ale na rozdíl od Rivianu má Lucid svého patrona – saúdskoarabský fond veřejného majetku, který vlastní asi 61 % kalifornského výrobce elektromobilů a téměř jistě by zasáhl, aby pomohl, pokud by společnosti chyběly peníze.

Analytici z Wall Street se o to většinou nestarali Lucidina hotovost ve druhém čtvrtletí. John Murphy z Bank of America napsal, že Lucid má stále „vzletovou dráhu do roku 2023, zejména s ohledem na nedávno zajištěný revolver společnosti [úvěr ve výši 1 miliardy dolarů] a přírůstkové financování od různých subjektů v Saúdské Arábii začátkem tohoto roku.

Murphy má na akciích Lucid rating „koupit“ a cílovou cenu 30 USD. Potenciální budoucí ziskovost startupu porovnal s výrobcem luxusních sportovních vozů Ferrari. Lucid se aktuálně obchoduje za zhruba 16 dolarů za akcii.

Na rozdíl od Rivian a Lucid, Fisker neplánuje postavit vlastní továrnu na výrobu svých elektrických vozidel. Místo toho bude společnost založená bývalým designérem Aston Martin Henrikem Fiskerem využívat k výrobě svých vozů smluvní výrobce – globálního dodavatele automobilového průmyslu Magna International a tchajwanský Foxconn.

To představuje něco jako hotovostní kompromis: Fisker nebude muset utratit téměř tolik peněz, aby dostal své nadcházející SUV Ocean do výroby, ale téměř jistě se vzdá určitého zisku, aby mohl zaplatit výrobcům později. 

Výroba Oceana má začít v listopadu v rakouské továrně vlastněné Magnou. Fisker bude mít v mezidobí značné výdaje – peníze na prototypy a finální inženýrství, stejně jako platby společnosti Magna – ale s 852 miliony dolarů na konci června by neměl mít problémy s pokrytím těchto nákladů.

Analytik RBC Joseph Spak řekl následující Fiskerova zpráva za druhé čtvrtletí že společnost bude pravděpodobně potřebovat více hotovosti, navzdory svému modelu smluvní výroby – což odhadl na zhruba 1.25 miliardy dolarů v „nadcházejících letech“.

Spak má na akciích Fisker „překonaný“ rating a cílovou cenu 13 USD. Akcie v pátek uzavřely na 9 USD za akcii.

Nikola byl jedním z prvních výrobců elektromobilů, kteří vstoupili na burzu prostřednictvím fúze se speciální akvizicí společností SPAC. Společnost začala dodávat svůj bateriový elektrický návěs Tre v malých počtech a v roce 2023 plánuje zvýšit výrobu a přidat verzi Tre s vodíkovým palivovým článkem s dlouhým dojezdem.

Ale v tuto chvíli pravděpodobně nemá hotovost, aby se tam dostal. Společnost měla těžší časy se získáváním finančních prostředků po obviněních od prodejce nakrátko, propadu ceny akcií a sesazení svého otevřeného zakladatele Trevora Miltona, který je nyní čelí federálnímu obvinění z podvodu za prohlášení investorům.

Nikola měla na ruce 529 milionů dolarů ke konci červnaplus dalších 312 milionů dolarů dostupných prostřednictvím kmenového kapitálu od Tumim Stone Capital. To je dost, řekl finanční ředitel Kim Brady během Výdělky Nikoly za druhé čtvrtletí volají, na financování provozu na dalších 12 měsíců – ale zanedlouho bude potřeba více peněz.

„Vzhledem k našemu cíli udržet 12 měsíců likvidity po ruce na konci každého čtvrtletí, budeme i nadále hledat správné příležitosti k průběžnému doplňování naší likvidity a zároveň se snažit minimalizovat zředění našich akcionářů,“ řekl Brady. "Pečlivě zvažujeme, jak bychom mohli potenciálně utrácet méně, aniž bychom ohrozili naše kritické programy, a snížit požadavky na hotovost pro rok 2023."

Analytik Deutsche Bank Emmanuel Rosner odhaduje, že Nikola bude muset do konce roku získat 550 až 650 milionů dolarů a později ještě více. Má hodnocení „hold“ pro Nikolu s cílovou cenou 8 $. Akcie se k pátečnímu závěru obchodují za 6 USD.

Lordstown Motors je možná v nejprekérnější pozici v celé partii, s pouhými 236 miliony dolarů v ruce ke konci června.

Stejně jako Nikola, i Lordstown zažil kolaps ceny akcií poté, co byl její zakladatel nucen odejít po obvinění prodejce nakrátko z podvodu. Společnost přešla od továrního modelu k uspořádání smluvní výroby, jako je společnost Fisker, a v květnu dokončila dohodu prodat svou továrnu v Ohiu, bývalý závod General Motors, společnosti Foxconn za celkem asi 258 milionů dolarů.

Foxconn plánuje využít továrnu k výrobě elektromobilů pro další společnosti, včetně pickupu Lordstown Endurance a připravovaného malého Fisker EV s názvem Pear.

Navzdory značným výzvám, které před Lordstownem stojí, má Rosner z Deutsche Bank na akciích stále rating „hold“. Ale není sangvinik. Myslí si, že společnost bude muset získat 50 až 75 milionů dolarů na financování provozu do konce tohoto roku, a to navzdory jejímu rozhodnutí omezit první výrobní dávku Endurance na pouhých 500 kusů.

„Důležitější je, že k dokončení výroby této první šarže bude muset management získat větší kapitál v roce 2023,“ napsal Rosner Zpráva o příjmech společnosti Lordstown za druhé čtvrtletí. A vzhledem k dosavadním potížím společnosti to nebude jednoduché.

„Lordstown by musel prokázat značnou trakci a pozitivní přijetí Endurance u svých prvních zákazníků, aby získal kapitál,“ napsal.

Rosner hodnotí akcie Lordstown jako „držené“ s cenovým cílem 2 dolary. Akcie v pátek uzavřely na 2.06 USD.