Epický Bond Collapse se setkal s rostoucím sborem Je čas na nákup

(Bloomberg) — Nejhorší útrata dluhopisů za poslední desetiletí přitahuje více investorů k vládnímu dluhu, přičemž JPMorgan Asset Management se připojuje k rostoucímu táboru býků.

Nejčtenější z Bloombergu

Podle Arjuna Vije, peněžního manažera společnosti JPMorgan Asset, začínají dlouhodobější státní dluhopisy na většině rozvinutých trhů vypadat přitažlivě vzhledem k tomu, že výnosy jsou na úrovních naposledy zaznamenaných v roce 2010. Očekávání trhu, že se inflace v příštích letech zmírní, dělají z cenných papírů atraktivní nabídku, řekl.

"Je to slušné množství hodnoty, která byla vytvořena na dlouhém konci - je to zjevně levné vzhledem k nedávné historii," řekl Vij na briefingu. "Pokud bychom měli začít přidávat dluhopisy dnes, což děláme pomalu, rádi bychom koupili delší konec."

Vij spolu s Jeffreym Gundlachem z DoubleLine Capital a Stevenem Wietingem ze Citigroup Inc. sází na státní dluhopisy ve víře, že globální ekonomika se nakonec pod tíhou agresivního zvyšování sazeb zhroutí. Ale vzhledem k tomu, že hlavní centrální banky vykazují malou tendenci zmírňovat tempo zpřísňování, riskují, že budou zatíženy nadměrnými ztrátami, pokud sázky selžou.

Americké 10leté výnosy se v září zvýšily téměř o 80 bazických bodů a směřovaly k jejich největšímu měsíčnímu nárůstu od roku 2003. Výnos ve středu vyskočil až o šest bazických bodů na nejvyšší 4 % poprvé od roku 2010, poté se snížil zpět na 3.97 %. později během dne. Globální růst dluhopisů se tento týden zrychlil, protože britský plán na velké snížení daní posílil obavy z dalšího zvyšování sazeb.

Zatím nic nenasvědčuje tomu, že by se trh měl otočit. Bloomberg Global Aggregate Index vládních a podnikových dluhopisů ztratil od konce prosince více než 20 %, protože vklouzl na první medvědí trh od svého založení v roce 1990. Dluhopisy splatné za více než 10 let ztratily 33 %.

Příběh pokračuje

Vij poznamenává, že kratší dluhopisy mohou být riskantnější, vzhledem k tomu, jak trhy oceňují další strmé zvyšování sazeb ze strany centrálních bank. Očekává se, že Federální rezervní systém v listopadu zvýší svou cílovou sazbu o 75 bazických bodů na čtvrtém zasedání v řadě, ukazuje swapový trh, zatímco Bank of England podle všeho zvýší sazby nejméně o dvojnásobek.

JPMorgan Asset se obává, že ceny swapů pro roční zisky amerických spotřebitelských cen, které během dvou let klesnou pod 3 %, podceňují, jak lepkavá bude inflace, řekl Vij a dodal, že peněžní manažer očekává, že cenové tlaky se znatelně zpomalí.

(Aktualizace výtěžků v pátém odstavci.)

Nejčtenější z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP