Zásoby energie jsou levné. Stačí se zeptat Warrena Buffetta.

„Investoři se obávají, co se stane s poptávkou po energii, pokud se dostaneme do hluboké recese,“ říká Mark Stoeckle, manažer

Přírodní zdroje Adams
uzavřený fond (PEO). "Ale podceňují nedostatečné investice v tomto sektoru za posledních pět let."

S omezenou nabídkou vidí, že se ropa drží nad 80 dolary za barel, a to i v nejhorším případě. Fond Adams se obchoduje kolem 19 USD, výnosy 3 % a nedávno změnil majitele o 13 % pod hodnotou svých čistých aktiv. Odvětví by mělo být při současných cenách velmi ziskové.

„Chytré peníze v místnosti si myslí, že jsme ještě brzy“ v cyklu, říká Bill Smead, spolumanažer

Smead Value
fond (SVFFX), jehož největší podíly jsou

Kontinentální zdroje

(CLR) a

Occidental Petroleum

(OXY).

Berkshire Hathaway

(BRK.A) CEO Warren Buffett pokračuje hromadit akcie společnosti Occidental agresivně a nyní vlastní téměř 19% podíl v energetické společnosti v hodnotě asi 11 miliard dolarů. Occidental si v poslední době vedl lépe než sektor, a to kvůli nákupům Berkshire; její akcie minulý týden posílily o 3 % na 62 USD.

Nákupy Berkshire podnítily spekulace, které Buffett možná konečně našel jeho dlouho hledaný „slon“ a koupit zbývajících 81 % Occidental. Při možné ceně 75 až 80 dolarů za akcii by to stálo asi 60 miliard dolarů. S cenou 75 USD by společnost Occidental byla oceněna na pouhých 7.5násobku plánovaného zisku v roce 2022. Berkshire, která nereagovala na žádost o komentář, sedí na více než 100 miliardách dolarů v hotovosti.

Buffett Occidental dobře zná, když v roce 10 koupil 8 miliard dolarů za atraktivní cenu 2019% preferovaných akcií, když společnost potřebovala rychle peníze na překonal Chevron za Anadarko Petroleum. Miluje americké společnosti a Oxy získává asi 80 % své produkce energie přes jeden milion barelů denně z USA.

Buffett by potenciálně mohl spojit celý Occidental nebo jeho části se svou jednotkou Berkshire Hathaway Energy, která vlastní americké elektrické rozvody a plynovody na zemní plyn. Stále cennější BHE, jeden z největších národních generátorů obnovitelné energie, by mohl mít hodnotu 75 miliard dolarů. Samotný Berkshire je nyní oceněn na 615 miliard dolarů.

Zásoby plynu byly v poslední době obzvláště silně zasaženy. Lídr v oboru

EQT

(EQT), největší producent v zemi, klesl o více než 30 % z červnového maxima na 34 USD. Poptávka po plynu je však odolnější vůči recesi než ropa, protože se používá pro elektřinu a vytápění. A pak je tu dlouhodobý býčí případ, odblokovaný rostoucí celosvětová poptávka na zkapalněný zemní plyn.

Neexistuje větší plynový posilovač než generální ředitel EQT Toby Rice, který obhajuje čtyřnásobné zvýšení americké kapacity LNG do roku 2030. Pokud by se tak stalo, americký zemní plyn by mohl snadno nahradit současný evropský dovoz z Ruska. Přeměnu uhlí na plyn při výrobě elektřiny v zámoří nazývá „největší zelenou iniciativou na planetě“. Plyn produkuje asi polovinu emisí uhlíku než uhlí.

Akcie EQT vypadají atraktivně; jeho zajištění pod úrovní trhu se v roce 2023 sníží, což povede k výrazně vyššímu volnému peněžnímu toku. "Je to opravdu vzrušující příběh," říká Rice Barron je. „Musím to lépe vysvětlit, protože právě teď se EQT obchoduje s výnosem přes 25 % volného cash-flow. Je to neuvěřitelná investiční příležitost.“ Má na mysli předpokládaný volný peněžní tok v roce 2023.

Po 20% poklesu z rekordního maxima na konci března vypadají akcie Berkshire také lákavě, mění majitele kolem 1.3násobku účetní hodnoty – pod průměrem 1.4násobku ocenění za posledních pět let. A účetní hodnota výrazně podhodnocuje to, co Buffett nazývá vnitřní hodnotou Berkshire. Koncem minulého týdne se její akcie třídy A obchodovaly za 422,000 281 USD; třída B za XNUMX $.

Buffettovy investice v letošním roce, plus výhoda vyšších krátkodobých sazeb na obrovské držbě hotovosti Berkshire, by mohly zvednout jeho roční zisky o téměř 5 miliard dolarů, oproti plánovanému základu pro letošní rok kolem 29 miliard dolarů v zisku po zdanění. Úplný nákup Occidental by mohl zvýšit zisk o 10 miliard dolarů za předpokladu, že ceny ropy a plynu radikálně neklesnou.

Freeport-McMoRan

(FCX) a

Rio Tinto

(RIO) těží měděnou a železnou rudu. Jejich akcie by ale mohly být zlaté.

Tyto levně oceněné akcie diskontují hlubokou recesi, ale neodrážejí obrovské zlepšení bilancí jejich odvětví od posledního poklesu komodit v roce 2016.

S 29 USD jsou akcie předního světového těžaře mědi Freeport-McMoRan 44 % pod svým březnovým maximem. měď klesla o 25 %na přibližně 3.60 $ za libru. Freeport se nyní obchoduje za sedminásobek předpokládaných zisků pro rok 2022 a devětkrát za rok 2023 – přičemž odhad pro příští rok odráží očekávané nižší ceny mědi. Akcie vynáší 2 % – včetně základní a variabilní dividendy.

Freeport a Rio Tinto jsou nejlepší volbou analytika Jefferies Chrise LaFeminy. „Trh za poslední měsíc přešel z cen ve stagflaci, kdy by komodity byly silné, k deflačnímu poklesu,“ říká.

LaFemina je optimističtější, pokud jde o poptávku po komoditách, a poznamenává, že ekonomická situace v Číně – dominantním spotřebiteli průmyslových komodit – se za poslední měsíc zlepšila. „Stále existuje cykličnost zisků, ale katastrofické riziko pro tyto společnosti z pohledu rozvahy bylo vyřešeno,“ říká.

Freeport například od roku 1 snížil svůj čistý dluh na 20 miliardu dolarů z 2016 miliard dolarů. „Freeport má pákový efekt k dlouhodobějšímu oživení globální ekonomiky,“ poznamenává. Víceletý výhled na měď vypadá dobře díky růstu elektrických vozidel náročných na měď a obnovitelné energie. Proto někteří označují měď za nejzelenější kov.

Akcie společnosti Rio Tinto, těžaře mědi, který je také jedním z předních světových producentů železné rudy, klesly na 59 dolarů z 85 dolarů v březnu. Dosahují pětinásobku odhadu příjmů v roce 2022 a sedminásobku příštího roku. A společnost má ve své rozvaze čistou hotovost. "Rio se obchoduje za globální finanční krizi," říká LaFemina. Vidí, že její dividendový výnos zůstane na vysokých jednociferných číslech, i když ceny železné rudy dále klesají.

Napsat Andrew Bary ve společnosti [chráněno e-mailem]