Energetická bezpečnost, ceny mají v krizi přednost před klimatickými obavami

Bidenova administrativa, Evropská unie a Spojené království uvalily na ruskou ekonomiku řadu sankcí jako trest za invazi na Ukrajinu. Dosud se však sankce neuplatňují na ruský vývoz ropy ve snaze snížit ekonomický dopad na Západě.

To však obchodníkům nezabránilo v „samosankci“, když se dobrovolně vyhýbají ruské ropě a rafinovaným produktům, aby se vyhnuli jakékoli možnosti, že budou chyceni do rozšiřující se sítě sankcí vůči ruským bankám a lodní dopravě. Je také možné, že sankce na vývoz energie by mohly následovat, pokud ruský prezident Vladimir Putin setrvá ve své útočné válce proti Ukrajině.

Výsledkem je, že vývoz ruské ropy a produktů klesl zhruba o jednu třetinu, což vyvolává strach na již tak přehřátém trhu s ropou a tlačí cenu mezinárodní referenční ropy Brent na téměř 120 dolarů za barel, což je sedmileté maximum.

Rostoucí ceny ropy už začaly proudit až k rohové čerpací stanici, kde řidiči pociťují bolest. Celostátní průměrná cena běžného bezolovnatého byla v neděli přes 4 dolary za galon a řidiči by měli očekávat, že ceny porostou, dokud geopolitická situace zůstane nestabilní.

Americký ropný sektor je samozřejmě připraven pomoci zmírnit energetickou krizi navýšením domácí produkce. Američtí ropní manažeři stále více volají po prezidentu Bidenovi, aby plnou váhu federální vlády postavil za producenty břidlic, což je sektor, kterému se záměrně vyhýbal jako kývnutí na progresivní křídlo koalice demokratů.

Generální ředitel Pioneer Natural Resources Scott Sheffield nedávno řekl, že jde o koordinované úsilí mezi producenty břidlice a federálními regulátory by mohlo přinést 10procentní nárůst těžby ropy z břidlic každý rok až do roku 2025. Takové zvýšení pro průmysl, který již těží téměř 12 milionů barelů denně, by znamenalo dlouhou cestu ke zmírnění krize dodávek na ropných trzích, zejména pokud jde o volné výrobní kapacity mezi rozšířenou skupinou producentů Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC+) klesá, zatímco poptávka se z pandemie nadále zotavuje.

Investoři se obávali, že by producenti břidlicové břidlice mohli dosáhnout růstu nad 5 procent ročně – i když je trhy jasně vyzývají ke zvýšení dodávek – kvůli dřívějším selháním tohoto odvětví při dosahování vysokých finančních výnosů a regulovanému riziku spojenému s klimatickou politikou.

Břidlicový sektor odvedl obdivuhodnou práci při řešení návratnosti akcionářů tím, že poskytl rekordní úrovně volného peněžního toku, což zvýšilo dividendy, zpětné odkupy akcií a posílilo rozvahy.

Poslední překážkou je společenský tlak na environmentální, sociální a governance (ESG) rizika. Ty nezmizí přes noc – ani při společném úsilí mezi průmyslem a Bílým domem. Investoři by však mohli být ochotni v blízké budoucnosti polevit v trvání na lepší výkonnosti ESG, aby pomohli Americe a jejím spojencům zlepšit jejich energetickou bezpečnost a omezit rostoucí ceny.

Generální ředitel společnosti Devon Energy Rick Muncrief nedávno uvedl, že žádost Bidenovy administrativy by mohla producentům břidlic usnadnit zvýšení produkce, aniž by vyvolali hněv akcionářů.

Zatím to však vypadá nepravděpodobně. Bidenova administrativa, která ze změny klimatu učinila jeden ze svých ústředních politických pilířů, zatím konflikt na Ukrajině využívá ke zdůraznění potřeby snížit závislost USA na ropě, nikoli zvýšit domácí produkci. Prezident Biden tento postoj zaujal navzdory tomu, že se několikrát pokusil přimět koalici OPEC+ – která zahrnuje Rusko – ke zvýšení těžby ropy, aby řešila ceny.

Postoj administrativy nedává smysl. Biden má málo možností, jak omezit ceny, což by mohlo mít politické důsledky pro demokraty v listopadových volbách v polovině období. Biden může pokračovat v čerpání národní strategické rezervy ropy (SPR), ale od prosince to udělal dvakrát, aniž by to mělo trvalý dopad na ceny ropy.

Je to proto, že globální trhy s ropou nyní fungují s velmi nízkými zásobami ropy a rafinovaných produktů, jako je benzín, nafta, topný olej a letecká paliva. Využití SPR jen dále snižuje tyto zásoby a vyvolává na trhu větší obavy z nedostatku globální volné výrobní kapacity – což je skutečný problém na straně nabídky.

Svět má zhruba 2.5 milionu barelů denně volné výrobní kapacity, většinou mezi producenty na Středním východě. Polovina této volné kapacity je v Saúdské Arábii a čtvrtina ve Spojených arabských emirátech (SAE). Proto jsou současné výpadky ruského exportu, odhadované na 2.5 milionu barelů ropy a rafinovaných produktů denně, tak alarmující. Na trzích není žádný polštář.

Saúdská Arábie a Spojené arabské emiráty jsou spolu s Ruskem klíčovými členy koalice OPEC+. Skupina producentů již uvedla, že neplánuje zvýšit produkci nad dříve oznámené tempo 400,000 XNUMX barelů denně. Stručně řečeno, neočekávejte, že kartel OPEC a jeho nekarteloví partneři přijdou na pomoc, zvláště když vztahy mezi USA a Saúdskou Arábií jsou problematické od doby, kdy Biden obsadil Bílý dům.

Američtí politici by měli zvážit uvolnění SPR v koordinaci se zvýšenou těžbou břidlic. To by poskytlo trhu zásoby, které nyní potřebuje, a zároveň poskytlo producentům břidlice čas zvýšit investice s dvojím cílem, kterým je zvýšení exportu našim spojencům a doplnění SPR. V každém případě by to dalo Bidenově administrativě větší flexibilitu, pokud by situace na Ukrajině pokračovala ve své současné klesající trajektorii.

To může být velký požadavek Bidena a jeho demokratické koalice. Je však lepší upřednostnit krizi přímo před námi – energetickou bezpečnost – před tou dlouhodobou, kterou je změna klimatu. Koneckonců, Biden a demokraté nebudou mít čas ani schopnost vypořádat se se změnou klimatu, pokud je voliči vyženou z úřadu kvůli vysokým cenám energií a překotné inflaci.