Energie řízený odskok rublu Rusko nezachrání

V pondělí prezident Vladimir Putin Celek že západní sankce uvalené na Rusko selhaly v televizním projevu. Řekl, že strategie ekonomické bleskové války nevyvolala okamžité zhroucení ekonomiky, jak se očekávalo. Místo toho vychvaloval sílu rublu, ruské měny.

Krátce poté, co Rusko napadlo Ukrajinu, Západ uložila bezprecedentní sankce vůči zemi – primárně zaměřené na její rezervy centrální banky včetně jejího státního investičního fondu. rubl klesl okamžitě, pokles hodnoty více než 40%, což vedlo mnoho odborníků k předpovědi, že měna je ve volném pádu. Nicméně, to vrátil blízko předválečnému směnnému kurzu vůči americkému dolaru po měsíci války. Ale zatímco rubl skutečně vzdoroval očekáváním kvůli ruské měnové manipulaci, jeho zotavení je červeným sledem.

Dramatické oživení částečně vysvětlují prodeje energií. Moskva přijímá 40 % svých rozpočtových příjmů z exportu energie. Prodeje energií, které přinášejí příliv cizí měny, jsou záchranou pro Rusko, které nyní nemá přístup na globální kapitálové trhy.

Rusko je projekcí vydělat 321 miliard dolarů z vývozu uhlovodíků v roce 2022 – více než 30% nárůst ve srovnání s minulým rokem. K tomuto značnému skoku došlo navzdory sankcím uvaleným na energetický sektor země a stálému proudu společností, které odcházejí z vlastní vůle. prezident Joe Biden prohlásil, úplný zákaz dovozu ruské ropy a plynu do USA, zatímco premiér Boris Johnson oznámil plány na zastavení dovozu ropy do konce roku.

Rusko má však stále dostatek kupců, aby udrželo svůj energetický průmysl nad vodou a posílilo svou platební bilanci. Indie má zaujatý výhoda klesajících cen ruské uralské ropy – její nákup s výraznou slevou. Čína pokračuje respektovat lukrativní ropné smlouvy podepsané před invazí, i když sankce udržovat státní společnosti jako Sinopec a PetroChina od nových nákupů.

EU, která omezuje svou závislost na ruském dovozu, stále platí velké platby Kremlu, protože členské státy jako Německo a Itálie jsou stále silně závislé na jeho zemním plynu. Sedmadvacetičlenný blok má placený 35 miliard eur do Ruska na dovoz energie od začátku války.

Zatímco zvýšení příjmů z energie může částečně vysvětlit odraz, měna je také uměle posilována. Bezprostředně po invazi centrální banka zdvojnásobila svou klíčovou úrokovou sazbu, zavedla rozsáhlé kapitálové kontroly, zvýšila omezení obchodování s měnami a donutila vývozce převést své příjmy v cizí měně na rubly. Rubl přestal být konvertibilní měnou.

Téměř měsíc, úředníci zavřít dolů hlavní ruská burza po vysoce volatilním obchodování druhý den invaze. Burza se nyní znovu otevřela, ale s přísnými obchodními limity.

V projevu, který se střetl s Putinovým televizním projevem, šéfka ruské centrální banky Elvira Nabiullina, Varoval že důsledky sankcí byly teprve na začátku. To nejhorší je před námi. Bývalý ruský ministr financí Alexej Kudrin souhlasil, předpovídání že ruská ekonomika zaznamenala největší pokles od roku 1994.

Rostoucí inflace, která letos podle očekávání dosáhne až 23 %, hrozí, že pohltí výdělky běžných občanů. Mezinárodní finanční organizace odhad hrubý domácí produkt země by letos mohl klesnout až o 15 % – a vymazat tak desetiletí růstu. Před invazí bylo Rusko očekávaný růst o 3 % v roce 2022. I „konzervativnější“ pokles o 10 % by z ní udělal nejhorší recesi v Rusku od devadesátých let.

Ekonomický chaos po rozpadu Sovětského svazu sada etapa pro Putinův meteorický vzestup v roce 2000. Od té doby on odůvodněný jeho silák vládl nejprve zajištěním trvalého růstu až do roku 2008, poté prostřednictvím hrozivých varování, že se Rusko vrátí do krizí devadesátých let bez jeho železné pěsti. Jak však Rusové na tyto těžkosti zareagují, až přijde nejhorší, zůstává nejisté. Putinova lidová podpora je zatím údajně vysoká a jeho válečná mašinérie, ač chrlí, vytrvale.

Tento týden ruská armáda zahájena její dlouho očekávaná ofenziva ve východní části Ukrajiny, včetně Donbasu. Tlak je montáž aby ruská armáda přinesla výsledky do 9. května, což je každoroční Den vítězství v zemi, svátek, který oslavuje porážku nacistického Německa a konec druhé světové války. Neboť Putin převzetí kontroly nad Donbasem, o kterém Kreml tvrdí, že je primárním cílem jeho invaze, by mu mohlo zajistit propagandistické vítězství pro jeho šambolské vojenské tažení. Přesto by to stále byla strategická porážka pro ruské deklarované válečné cíle změny režimu na Ukrajině a prosazování velkého ústupu pro NATO.

Putin se mýlí, když vychvaluje oživení rublu jako znamení odolnosti a síly Ruska. Tohle je kouř a zrcadla. Západ by si měl pamatovat, že široké a komplexní sankce, včetně sankcí na energetický sektor, jsou dlouhým nožem ekonomického státnictví a měly by být používány, dokud nebude válka vyhrána.

S pomocí Ines Lepeu a Sarah Shinton