Energetická krize vyvolává pochybnosti o strategiích energetického přechodu

Ukrajinská válka posouvá energetickou bezpečnost na vrchol programu Západu a poprvé po desetiletích upřednostňuje produkci ropy a zemního plynu před klimatickými změnami a ekologickým aktivismem.

To je dobrá zpráva z dlouhodobého hlediska, protože to zajistí hladší a životaschopnější energetický přechod – takový, který náhle neopustí tradiční fosilní paliva pro obnovitelné zdroje, které ještě nejsou připraveny na hlavní vysílací čas.

To platí i v Evropě, kde je přechod na zelenou energii nejpokročilejší. V Bruselu a hlavních městech celého kontinentu se uznává, že nejbezprostřednějším zájmem je nalezení alternativních dodávek ropy a zemního plynu k dokončení přechodu od ruských energetických dodávek.

Důsledky pro mezinárodní ropné společnosti jsou obrovské.

Před válkou na Ukrajině byly evropské ropné společnosti pod obrovským tlakem investorů, aby snížily své emise skleníkových plynů „rozsah 3“. Rozsah 3 se týká emisí spotřebitelů fosilních paliv.

Myšlenka držet výrobce odpovědné za emise spotřebitelů byla vždy čistá pošetilost. Koneckonců, ropné a plynárenské společnosti pouze uspokojují poptávku spotřebitelů po těchto palivech. Pokud chtějí společnosti převést své ekonomiky na zdroje s nízkým nebo nulovým obsahem uhlíku, je na jejich vládách, aby to učinily prostřednictvím politiky a legislativy, a nenutily soukromé společnosti, aby nesly zátěž.

Přesto se přední evropské ropné společnosti jako Shell, BP a TotalEnergies v posledních letech ocitly pod palbou akcionářů a širší společnosti za to, že neřešily emise v rozsahu 3. A reagovali stanovením cílů pro snížení intenzity jejich emisí v rozsahu 3.

V praxi to znamenalo, že největší evropští producenti ropy a zemního plynu slíbili, že v příštích letech omezí tempo růstu nebo dokonce sníží svou produkci ropy a plynu. Snížení emisí z rozsahu 3 se skutečně stalo kódem pro snížení výroby.

Tato situace byla nejvýraznější u BP. Britská energetická společnost slíbila, že do roku 40 sníží produkci ropy o ohromujících 2030 %, aby uspokojila požadavky investorů, aby se zabývala emisemi v rozsahu 3. Nevadí, že toho BP plánovala dosáhnout prodejem aktiv produkujících ropu jiným společnostem – s největší pravděpodobností těm, které nečelí stejným klimatickým tlakům, aby opustily sektor fosilních paliv.

Celé cvičení bylo směšné a Evropa to zjistila tvrdě poté, co Rusko loni napadlo Ukrajinu, což vyvolalo energetickou krizi.

Za poslední rok investoři zmírnili tlak na evropské ropné společnosti v souvislosti se změnou klimatu – i když některé vlády, jako je Spojené království, se nadále vysmívají energetické bezpečnosti pomocí politik, jako jsou daně z neočekávaných zisků.

Tlak Scope 3 na finančních trzích polevil a poskytl evropským ropným společnostem větší svobodu vypořádat se s aktuální politickou realitou.

BP od té doby přehodnotila svou strategii energetické transformace a přizpůsobila se post-ukrajinskému světu. Společnost prodloužila plány zbavit se výrobních aktiv a nyní slibuje jejich snížení o 25 % do roku 2030 a zároveň se zavázala investovat další 1 miliardu dolarů ročně do těžby ropy a plynu.

Reakce investorů byla hvězdná. Cena akcií BP od oznámení minulý měsíc vzrostla o 17 %.

Není žádným překvapením, že nový generální ředitel společnosti Shell, Wael Sawan, přezkoumává plán své společnosti snížit produkci ropy až o 2 % každý rok v tomto desetiletí.

Nepřekvapivé také je, že Shell nedávno zvážil plán stáhnout své akcie z britského akciového trhu a přesunout je do Spojených států.

Evropské ropné společnosti obchodují s výraznými slevami vůči svým americkým protějškům – což je realita, kterou jsou pochopitelně frustrováni.

Aktivističtí investoři v Evropě prosadili tamním ropným společnostem radikální přechodové strategie, což je přimělo k velkým investicím do obnovitelné elektřiny s nízkou návratností. V důsledku toho utrpělo ocenění Euro majors.

Velké společnosti se sídlem v USA, jako je ExxonMobilXOM
, ChevronCLC
, ConocoPhillipsCOP
, a Occidental se těší lepšímu hodnocení akcií než jejich evropští konkurenti, protože jsou odolnější vůči společenským tlakům na změnu svého obchodního modelu.

Američtí investoři upřednostnili ropné a plynárenské společnosti, aby dělaly to, co umí nejlépe – produkovaly ropu a plyn s nejnižšími náklady a co nejnižší uhlíkovou stopou. Velké společnosti se sídlem v USA se soustředily na dekarbonizaci svých operací tam, kde to bylo možné, a na snížení emisí rozsahu 1 a rozsahu 2 – nad kterými mají přímou kontrolu – nikoli spotřebitelské emise – nad nimiž nemají kontrolu. Velké americké společnosti investovaly do nových podniků, které doplňují jejich stávající operace v oblasti těžby ropy a plynu, rafinace a petrochemických operací. Patří mezi ně zachycování a ukládání uhlíku (CCS), biopaliva, vodík a další pokročilé technologie, které zlepšují environmentální výkonnost fosilních paliv.

To byla strategie společnosti ExxonMobil po celou dobu – a neměli bychom jim vyčítat, že chtějí být nejlepší ropnou společností na světě. To je také důvod, proč nenajdete mnoho amerických ropných společností, které by kupovaly solární farmy nebo stavěly větrné turbíny. Není to prostě to, co umí nejlépe.

Akciové trhy vysílají jasný signál ropným společnostem – a tvůrcům politik –, že preferovanou strategií energetické transformace je americký model. Řekl bych, že je to také nejschůdnější. Evropané to začínají chápat. Bohužel k nim byla zapotřebí válka a energetická krize.