Konec éry přetečení hodnocení? Jedinečná metoda pro investory k určení počáteční hodnoty

Relativně nová generace podnikatelů pravděpodobně poznala pouze éru „snadných peněz“, dobu, která také učinila investory konkurenceschopnějšími, méně pečlivými ve svých rozhodovacích procesech a více spěchali s uzavíráním obchodů. To vše za kus akce posledního zhruba desetiletí. To vše kvůli slibu, který se nyní zdá těžké dodržet.

Časy se mění a investoři si nyní uvědomili, že klesající likvidita trhu vyžaduje novou a odlišnou strategii pro hodnocení investic.

titán Capital Partners, která právě oznámila nový globální fond ve výši 100 milionů dolarů, tvrdí, že příležitostí může být i rychle se měnící realita. Vzhledem k tomu, že likvidní aktiva jsou zvláště důležitou ochranou, kterou je třeba mít, zakládají své investice na tomto klíčovém faktoru.

„Transakční strategie nám umožňuje těžit z volatility trhu. Zúčastněné strany kladou důraz na likviditu, která je snadno dostupná, spíše než na zisky po 12 letech ze špatného fúze a akvizice,“ říká generální ředitel Ben Topor. „Monitorujeme tisíce datových bodů týkajících se každého z akcionářů společností, které máme na očích; to spolu se znalostí struktury akcií společností a preferencí při likvidaci nám umožňuje předvídat a předpovídat sekundární situace rychleji než ostatní.“

Prostřednictvím sekundárního programu fond plánuje řešit potřebu likvidity akcionářů. Sekundární transakce slouží jako důležitý nástroj pro přeskupování a vyvažování akcionářské základny.

Současná dynamika podle Topora vede různé investory k tlaku na generálního ředitele a zakládající tým a vede k předčasným prodejům. Sekundární transakce, trvá na tom, umožňují nyní více než kdy jindy interně sladit tyto protichůdné zájmy.

Očekává se, že fond provede 10 až 15 transakcí s investicí až 15 milionů USD na transakci. Zaměřuje se především na softwarové a internetové společnosti, které dosahují kolo řady B nebo vyšší, a má přísná finanční investiční kritéria, která zahrnují pouze společnosti, které mají tržby alespoň 10 milionů USD a dosahují alespoň 80% ročního růstu. "Jsme velmi selektivní, pokud jde o společnosti, se kterými spolupracujeme, a proto zkoumáme finanční měřítka, která je těžké skrýt."

Jednou z nejvýznamnějších investic společnosti Titan je investice primárního i sekundárního kapitálu ve výši 14 milionů dolarů. ve Verbit.AI, nejrychleji rostoucí izraelské technologické společnosti.

„Tajemství rizikového kapitálu,“ říká Topor, „je přístup. Flexibilita strukturování a kombinace investic do nástrojů společností a fondů je významným multiplikátorem na trhu.“

Na rozdíl od tradičních fondů, které se primárně zabývají manažerskými týmy, podporují vztahy s akcionáři a komanditisty. "Poskytujeme likviditu andělským investorům, fondům, LP, zakladatelům a zaměstnancům, kteří chtějí získat likvidní aktiva nesouvisející s výkonností základní společnosti."

Ruský afekt

Topor tvrdí, že sekundární trh je silně ovlivněn politikou, která nevyhnutelně začíná trh přetvářet: „Jedním ze zajímavých trendů, kterých jsme byli svědky v posledních několika měsících a které ovlivnily sekundární trh, byly změny v regulacích vůči některým investorům rizikového kapitálu. Čínská vláda nyní odrazuje zahraniční investice do fondů a společností a nedávno jsme slyšeli o globálních sankcích proti Rusku. Kvůli těmto okolnostem jsme zaznamenali nárůst poptávky po likviditě u čínských a ruských investic.“

Přesto tvrdí, že akcionáři s vazbami na ruské investice nyní zkoumají své strategické možnosti. „Také se setkáváme s manažerskými týmy technologických společností, které mají zájem omezit zapojení některých investorů spřízněných s Ruskem. Dosud jsme nebyli svědky dynamiky „nucených prodejců“, říká s odkazem na situaci, kdy investoři mají zájem prodávat za jakoukoli danou cenu.

Vzhledem k přeplnění hodnocení za posledních několik let fond navrhuje, že existuje nová metoda pro investory, jak určit vnitřní hodnotu a správné ocenění pro vstup. „Příliš mnoho fondů je pasivních a mají přísné zásady oceňování, které omezují jejich flexibilitu. Provádíme aktuální ocenění společnosti a nespoléháme se jen na poslední kolo. Postupujeme velmi rychle a rozhodnutí trvá rekordní dva až tři dny, jakmile budeme mít potřebné informace. A co je nejdůležitější, partneři fondu osobně hodnotí společnosti a fondy a nedelegují úkoly na juniorské analytiky bez osobních vazeb nebo zkušeností.“ Topor dodává: „Využíváme historické, cyklicky odolné, veřejně srovnatelné společnosti k analýze společností v každé oblasti odbornosti. Zaměřujeme se na softwarový a internetový průmysl, který se historicky obchoduje mezi 1-5 násobky příjmů v závislosti na tempu růstu a ziskovosti. Dnes veřejné valuace klesly z 12násobných budoucích výnosů na 5násobné nebo méně od maxim z října 2021. Do budoucna,“ dodává, „očekáváme, že trh bude nadále klesat, aby nám v následujícím roce poskytl výjimečné nákupní příležitosti.“

Říká se, že být nadějný znamená být nejistý ohledně budoucnosti, být otevřený možnostem a být oddán změně ze dna svého srdce. Když se zdá, že finanční budoucnost je poněkud nepředvídatelná, může to být dobrá příležitost přehodnotit strategie, posoudit investice jinak a stanovit si nové cíle. Budoucnost může přijít rychleji, než si myslíte.