(Bloomberg) – Skupina býků z rozvíjejících se trhů na Wall Street je stále opatrná, aby vyvolala nový úsvit pro rizikovější aktiva, a volí opatrnější přístup k měnám rozvojových zemí.
Nejčtenější z Bloombergu
Vzhledem k tomu, že velká část agresivního zvyšování sazeb Federálního rezervního systému již skončila, někteří z předních světových investorů předpovídají, že dolar brzy upadne do víceletého trendu oslabování. Takový posun podporuje rozvíjející se trhy – a skutečně vedl k téměř 9% ziskům rozvojových měn od konce října do začátku února.
Ale turbulence na trhu z tohoto měsíce uprostřed odrazu dolaru způsobily pauzu některým potenciálním kupcům.
Peněžní manažeři od abrdn Plc po Fidelity Investment se obávají, že budou přistiženi na špatné straně posledního dolarového růstu, zvláště poté, co ukazatel vývoje měn společnosti MSCI Inc. vymazal téměř všechny své dosavadní roční zisky.
„Na taktičtějším základě se obáváme, že EMFX postupuje příliš rychle a příliš rychle,“ řekl James Athey, investiční ředitel pro správu sazeb v abrdn v Londýně. "Fední rezervní systém ještě neskončil, ohledně výhledu inflace zůstává mnoho nejistoty a plně očekáváme recesi mezi USA a světem v příštích šesti až 12 měsících."
Tato nejistota se naplno projevila v pátek poté, co překvapivé zrychlení preferovaného cenového ukazatele Fedu posílilo šance na vyšší a delší americké sazby a posílilo dolar.
Poklesy se prohloubily v benchmarku pro měny rozvojových zemí, který je nastaven na nejhorší měsíc od září. U JPMorgan Chase & Co. se tento měsíc také snížila chuť k měnovému riziku rozvíjejících se trhů a v polovině února se poprvé v tomto roce dostala do záporných hodnot.
Thajský baht se již vzdal všech svých zisků z počátku roku 2023, které přišly díky optimismu ohledně vracejících se čínských turistů. A rand v Jihoafrické republice – často vnímaný jako zástupný znak ochoty riskovat – se vrátil na úroveň naposledy zaznamenanou koncem roku 2022.
Ještě před pátečním nárůstem dolaru zaujal abrdn neutrální postoj ke třídě aktiv a hledal, aby valuace klesaly a odrážely recesi. Investoři ve Fidelity International nyní nakupují dolar za filipínské peso a polský zlotý.
Goldman Sachs Group Inc. mezitím varuje před bojem o jihoafrický rand citlivý na americké sazby.
Kapsy odolnosti
Stále však existuje důvod pro selektivitu, protože měny některých rozvojových ekonomik odolávají nedávné síle dolaru.
Mexické peso a peruánský sol, za pomoci domácích inflačních cyklů a komodit, zatím v únoru odolávaly trendu posilování vůči dolaru.
"Zdá se, že blok LatAm je mnohem dále v cyklu inflace a zpřísňování politik ve srovnání s jinými rozvíjejícími se trhy," řekl Paul Greer, peněžní manažer Fidelity se sídlem v Londýně. "To vedlo k tomu, že region nabízí velmi vysoké reálné výnosy ex-ante, což podporuje příliv zahraničních portfolií vstupujících na místní dluhopisové a devizové trhy."
Podle Alvina Tana, vedoucího asijské FX strategie v RBC Capital Markets v Singapuru, mají určité asijské měny také lepší pozici, aby vydržely období silného dolaru, zvláště pokud příliš přísná měnová politika vyvolá ekonomickou recesi ve velkých ekonomikách.
"Korejský won a thajský baht mi stále připadají relativně levné," řekl. "Pokud se Asie letos dokáže vyhnout recesi, pak očekávám další růst regionálních aktiv a FX."
Co je třeba sledovat
Investoři budou po sobotním hlasování bedlivě sledovat výsledky a dopad voleb v Nigérii. Národ se potýká s rozsáhlým nedostatkem benzinu i bankovek naira, což vede k chaotickým scénám na čerpacích stanicích a bankách.
Čínské průzkumy PMI poskytnou přehled o tom, jak oživení postupuje v únoru, přičemž Bloomberg Economics očekává dobré zprávy.
Indie a Turecko zveřejní údaje o HDP, které nabídnou vodítka k tomu, jak se růst rozvíjejících se trhů udržel v posledním úseku roku 2022.
Očekává se, že údaje o brazilském HDP a prosincové údaje o zaměstnanosti ukáží, že ekonomika ve čtvrtém čtvrtletí ztratila dynamiku, uvádí Bloomberg Economics.
Mexická centrální banka má podle plánu zveřejnit čtvrtletní zprávu o inflaci, která nabídne její nejnovější ekonomické prognózy a vodítka na cestě budoucí měnové politiky.
– S pomocí Netty Ismail.
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/emerging-markets-weather-another-dollar-130000655.html