Musk původně oznámil svůj podíl Komisi pro cenné papíry pomocí Schedule 13G. Tato forma je určena spíše pasivním investorům než aktivistům hledajícím změny. Tato volba od začátku zvedla obočí vzhledem k tomu, že Musk již v posledních týdnech v sérii příspěvků obhajoval změny na Twitteru.
Musk se postavil proti zásadám moderování obsahu Twitteru a tvrdil, že platforma slouží de facto jako veřejné náměstí.
Změnil podání na 13D, což signalizovalo aktivní stav, až poté, co generální ředitel Twitteru Parag Agrawal řekl, že miliardář se připojí k představenstvu firmy.
Nová žaloba, podáno v úterýTvrdí, že Musk porušil zákony o cenných papírech, protože svůj podíl nezveřejnil do 10 dnů poté, co dosáhl 5 %, jak požaduje SEC.
Brian Quinn, profesor na Boston College Law School, říká Barron je že žalobce tvrdí, že Muskovo neodhalení včas představuje „podvod na trhu“, protože kdokoli, kdo prodal akcie po uplynutí lhůty, přišel o skok v ceně akcií Twitteru, který následoval po Muskově případném odhalení.
"Je to zajímavý argument," říká Quinn. "Vzhledem k okamžitému skoku v ceně akcií, jakmile podal 13G, je docela zřejmé, že informace o Muskově podílu byla pro investory podstatná."
Harvey Pitt, bývalý předseda SEC a generální ředitel společnosti Kalorama Partners, říká Barron je SEC by se nyní mohla rozhodnout prošetřit okolnosti Muskových podání. Agentura by mohla začít prověřovat komunikaci související s obchody, aby zjistila, zda chyba v podání nebyla záměrná, což by podle Pitta vedlo k přísnějším sankcím než prosté pochybení. Výběr typu podání je důležitý, protože 13D podání vyžaduje další zveřejnění.
"Jeho vysoký profil znamená, že když nechají odejít jeho přestupky, po čích přestupcích půjdou?" Pitt říká o SEC.
Musk's zápasil s SEC u soudu a ve veřejných příspěvcích. Zástupce Tesly se nevrátil Barron je požádat o zpřístupnění Muska k vyjádření.
"Lidé v SEC jsou profesionálové," říká Pitt. "Skutečnost, že je rád očerňuje, je tak či onak neovlivní." Jdou se podívat a zjistit, jestli mají ten případ."
Jako 13D filer nyní Musk bude muset prozradit pokaždé, když se jeho podíl na Twitteru změní o 1 % nebo více, což znamená, že jakékoli snahy o zvýšení jeho podílu by přitáhly pozornost Wall Street. Potřeboval by také upravit své záznamy, pokud by pro svou investici vytvořil konkrétnější záměr, jako je akvizice, říká Krishna Veeraraghavan, partner ve společnosti Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison.
Pokud se Musk postaví k nepřátelskému převzetí, Quinn poznamená, že správní rada Twitteru je nastavena tak, aby se tomu bránila. Představenstvo mohlo přijmout co je známé jako jedovatá pilulka, což by efektivně omezilo velikost Muskova potenciálního podílu. Vzhledem k tomu, že každý rok je ve volbách pouze jedna třetina členů představenstva Twitteru, jakékoli Muskovo úsilí o nahrazení současných členů by trvalo nejméně dva roky.
„Pokud chce společnost skutečně získat, bude muset učinit veřejnou nabídku, která bude na dostatečně vysoké úrovni, aby ji ostatní akcionáři přesvědčili a vyvinuli tlak na představenstvo, aby nabídku přijalo,“ říká Veeraraghavan. "Nejsem přesvědčen, že to chce v tuto chvíli udělat." Jeho 13D v současnosti nenaznačuje žádný záměr něco takového udělat. Určitě si to může dovolit vzhledem k tomu, kolik má peněz. Takže si myslím, že je to TBD.“
Místo ve správní radě je typickým cílem aktivistického investora, protože odtud může aktivista slyšet jejich hlas a provádět změny zevnitř, říká Quinn.
"Hned ze začátku, jakmile Musk oznámil tuto pozici, dostal místo na prkně a pak od něj odešel," říká Quinn. "Cokoliv se tady děje, není normální, takže bychom se to pravděpodobně neměli snažit zařadit do normální kategorie a nepokoušet se to analyzovat stejným způsobem."
Christopher Davis, který vede praxi akcionářského aktivismu v newyorské advokátní kanceláři Kleinberg, Kaplan, Wolff & Cohen, říká Barron je je možné, že se Musk nechtěl vypořádat s omezeními, která doprovázejí křeslo ve správní radě, jako jsou zásady správní rady upravující veřejná prohlášení a jednání v zájmu všech akcionářů.
„Pokud je jeho skutečným cílem stát se veřejným gadmouchem a uspokojit svůj sklon k odvážným veřejným prohlášením, myslím, že je právě teď na tom nejlepším místě,“ říká Davis. "Má toho tolik, že ho nelze ignorovat, ale nemá tolik, aby měl svázané ruce."
Napište Connorovi Smithovi na [chráněno e-mailem]