Trvanlivost amerického akciového trhu je sporná, protože obavy z inflace přetrvávají před zprávou o výplatách

Historie však ukazuje, že inflace může přetrvávat dlouho poté, co Federální rezervní systém začal zvyšovat úrokové sazby. Cit spotřebitele se v současnosti utápí na 10letém minimu, zatímco klesající podnikové ziskové marže jsou další hrozbou, které S&P 500 čelí
SPX,
+ 2.47%,
říká John Higgins z Capital Economics, který vidí dno indexu na 3,750 4,158 z páteční závěrečné úrovně poblíž XNUMX XNUMX.

Schopnost jedné společnosti jako Target Corp.
TGT,
+ 2.41%
or Snap Inc.
SNAP,
+ 5.20%
vydat oznámení o ušlém zisku nebo varování, které se rozšíří výprodeje akcií signalizoval zřetelný posun v uvažování trhu směrem k záludnosti inflace a může způsobit, že části zprávy o nefarmářských mzdách příští týden budou zastaralé.

Portfolio manažer Scott Ruesterholz ze společnosti Insight Investment, která spravuje aktiva v hodnotě 1.1 bilionu dolarů, poukazuje na počet technologických společností, které od 12. května oznámily propouštění nebo zmrazení náborů, plus další podniky, které zaznamenaly zmírnění tlaku na zaměstnance, což se nemusí projevit v oficiální údaje za měsíce.

"Nestálost vyplývající z oznámení jednotlivých společností je největší od roku 1987," řekl Ruesterholz telefonicky. "Důvodem, proč dochází k tak velkým pohybům, je to, že máme velmi malou důvěru v inflační výhled."

„Trh práce má často tendenci zaostávat za obraty v ekonomice, a to platí zejména v obdobích výrazné volatility,“ řekl portfolio manažer se sídlem v New Yorku, který si myslí, že napjatost na americkém trhu práce dosáhla vrcholu. "V údajích o pracovních místech bude vidět o něco menší význam, zvláště pokud bude číslo silné, protože budete přemýšlet, zda tomu tak je i dnes."

Ruesterholz řekl, že očekává, že růst mezd v květnu klesne na 275,000 XNUMX 428,000 XNUMX v předchozím měsíci, což je pod konsensuálním odhadem zisku 325,000 XNUMX pracovních míst v průzkumu mezi ekonomy The Wall Street Journal. Údaje budou zveřejněno příští pátek. Kromě toho říká, že „trh pravděpodobně opráší čísla na výplatní pásce“, přičemž více zohlední údaje o průměrném hodinovém výdělku, které očekává, že bude mírnější.

K oživení akcií tento týden přispělo mnoho investorů pocit, že tvůrci politik Fedu možná budou muset ustoupit od agresivního zvyšování úrokových sazeb do konce roku, vzhledem k pravděpodobnému dopadu na ekonomický růst. Obchodníci mají stáhl se na jejich očekávání, jak vysoko se může hlavní cíl měnových sazeb dostat v roce 2022.

„Tento koncept, od kterého se Fed z nějakého důvodu chystá ustoupit, je zcela zavádějící,“ řekl Thomas Simons, ekonom peněžních trhů z Jefferies. "Fed se mnohem více zaměřuje na inflaci a méně se obává deflace finančního trhu do budoucna."

Vzhledem k tomu, že obchodníci s fixacemi předpovídají od května do září dalších pět ročních hlavních hodnot indexu spotřebitelských cen o více než 8 %, je jednou otázkou, zda budou spotřebitelé schopni ustát další nárůst inflace a pokračovat v podpoře růstu po zbytek tohoto roku. a 2023, řekl Simons MarketWatch. 

Mezitím "negativní sentiment bude nějakou dobu ve hře," řekl Simons. "Finanční aktiva budou v určitém okamžiku vypadat velmi, velmi levně a myslím si, že akcie budou mít určitou podporu i v období, kdy trhy půjdou stranou."

Navzdory tomuto týdnu oživení amerických akcií, Nasdaq Composite
COMP,
+ 3.33%
zůstává pevně na medvědím trhu, oproti svému vrcholu o více než 20 %, zatímco index S&P 500 krátce flirtoval s jedním. Je tomu tak i po pouhých dvou zvýšeních sazeb Fedu, které ponechalo cílovou sazbu Fed-fondů mezi 0.75 % a 1 %. Obchodníci vidí lepší než 50% šanci, že centrální banka do prosince zvedne cílovou sazbu Fed-fondů na 2.5 % až 2.75 %, zatímco politici uznali, že pravděpodobně dodají ještě několik navýšení.

Páteční čtení na Fedu preferovaný měřič inflace, známý jako cenový index výdajů na osobní spotřebu, vykázal v dubnu pokles cenových tlaků. Míra inflace za poslední rok minulý měsíc zpomalila na 6.3 % ze 40letého maxima 6.6 % v březnu, což je první pokles za rok a půl. Investoři však viděli a "falešná hlava" dříve, kdy jedno zdánlivě mírné inflační číslo zastínilo větší dynamiku nehybnosti rychle rostoucí náklady.

Nedávná volatilita finančních trhů nabízí určité vodítko k tomu, jak rychle jsou investoři ochotni zahodit i pozitivní ekonomická data v prostředí s vyšší inflací. Příkladem byl Maloobchodní tržby za duben údaje zveřejněné 17. května, které se vyšplhaly o 0.9 % a daly mnoha investorům důvod si myslet, že ekonomika je stále živá. Akcioví investoři jásal novinám ten den, jen aby viděl Dow industrials smyk téměř 1,200 bodů 18. května, zatímco zapsal svůj nejhorší denní propad za zhruba dva roky, protože se uchytily obavy ze stagflace a vyšší náklady narušily čtvrtletní zisky maloobchodníků.

Většinu poklesu hodnoty akcií však „lze zcela vysvětlit tím, že klesnou násobky, nikoli zisky,“ řekl Ed Al-Hussainy, analytik úrokových sazeb a měn se sídlem v New Yorku ze společnosti Columbia Threadneedle Investments, která spravovala 699 miliard dolarů k březnu.

Související: Zde je skutečný důvod, proč se akciový trh začíná rozlepovat – a není to kvůli slabým výdělkům

Podle Wickera z MissionSquare Retirement se za posledních 20 let více než polovina nejsilnějších dnů indexu S&P 500 odehrála během medvědích trhů. "Je tedy zcela možné, že i po týdnu, jako je tento, který nás posouvá nahoru, zaznamenáme větší volatilitu, která by mohla v následujících měsících posunout trhy níže," řekl.
"Údaje z trhu práce z příštího týdne skutečně upozaďují pozornost lidí na zasedání Federálního rezervního systému a na to, kam v tuto chvíli směřuje míra inflace."

Mayova zpráva o mzdách mimo zemědělství, která má být zveřejněna 3. června, je vrcholem příštího týdne zkráceného o prázdniny. Americké finanční trhy včetně newyorské burzy budou v pondělí uzavřeny Memorial Day.

Pokud dojde k pozitivnímu překvapení v nárůstu počtu pracovních míst a navíc k většímu než očekávanému poklesu nezaměstnanosti z dubnových 3.6 %, „to posiluje argument pro rychlé zpřísnění měnové politiky, která udržuje Fed na cestě ke zvýšení o 50 bazických bodů. v červnu a červenci,“ řekl Bill Adams, hlavní ekonom Comerica Bank se sídlem v Toledu v Ohiu. A pokud tempo přibývání pracovních míst přetrvá mezi dneškem a několika příštími měsíci, tvůrci politik by se mohli v září opět zvýšit o půl bodu, řekl.

Naproti tomu velká chyba by znamenala „menší naléhavost dostat úrokové sazby zpět nad 2 % nebo 3 %“ – což naznačuje pauzu nebo zmenšení velikosti pohybů, řekl Adams telefonicky.

V úterý zveřejněná data v USA zahrnují březnový index národních cen domů S&P CoreLogic Case-Shiller, květnový index nákupních manažerů Chicaga a květnový index spotřebitelské důvěry od Conference Board. Další den přináší konečné údaje indexu S&P Global US zpracovatelský PMI za květen, index ISM pro výrobu a zprávu Fedu o béžové knize, stejně jako dubnová data o volných pracovních místech, výpovědích a stavebních výdajích.

Čtvrteční data zahrnují zprávu o zaměstnanosti soukromého sektoru společnosti Automatic Data Processing za květen, týdenní počáteční žádosti o podporu v nezaměstnanosti a revize produktivity za první čtvrtletí a jednotkových mzdových nákladů.

Pátek přináší květnová data o míře nezaměstnanosti v USA od ministerstva práce, průměrné hodinové výdělky, participace pracovní síly, index PMI globálního amerického sektoru služeb S&P za květen a index služeb ISM.