Due diligence může přivést investory k některým solidním společnostem s výnosy kolem 5 %.

Je důležité začít s nějakou základní finanční analýzou.

„První věc, na kterou se musíte podívat, jsou peněžní toky společnosti,“ říká Charles Lieberman, hlavní investiční ředitel a řídící partner společnosti Advisors Capital Management v Ridgewood, New Jersey. „Jsou dostatečné pro pokrytí takového výnosu?“

Poukazuje na

Simon Property Group

(ticker: SPG). Sklad nedávno vynesla 5.1 %, což je výrazně nad průměrem 1.4 % pro index S&P 500. Společnost, která vlastní a provozuje špičková nákupní centra a prodejny po celé zemi, je realitní investiční fond, což znamená, že musí rozdělit alespoň 90 % svého zdanitelného příjmu mezi akcionáře. Příjem, který je vyplácen, je obvykle ve formě dividendy.

Jenny Harrington, generální ředitelka a portfolio manažerka Gilman Hill Asset Management v New Canaan, Connecticut, dohlíží na portfolio, které nedávno vyneslo 5.1 % a mělo asi 30 držeb.

"Nemůžete jen spustit obrazovku a říct: 'Ach, to je 5% výnos a pokrytí příjmů je skvělé." Musíte se ponořit dál a podívat se, co vlastně budoucnost přináší, jak ve skutečnosti vypadají budoucí zisky a co na to říká management.“

Mezi vlajkovou loď společnosti patří portfolio výnosů z akcií v USA

New York Community Bancorp

(NYCB), která nedávno vynesla 6.5 ​​%; maloobchodník

Foot Locker

(FL), 5.2 %; a

západní unie

(WU), 4.8 %. Všechny jejich dividendy jsou dostatečně pokryty ziskem, říká a dodává, že prověřování vysoce výnosných akcií je pouze výchozím bodem.

„Na obrazovce bude 150 společností vypadat dobře,“ dodává. "Ale když začnete kopat, je to menší hrstka, která udělá řez."

David Katz, hlavní investiční ředitel ve společnosti Matrix Asset Advisors ve White Plains, NY, se obecně vyhýbá akciím s výnosy kolem 5 % kvůli jejich riziku.

Majetek firmy však zahrnuje

Verizon Communications

(VZ), který nedávno vynesl 4.8 %, a biotechnologická firma

Gilead Sciences

(GILD), 4.7 %. Další držení,

Unilever

(UL), výtěžky blížící se 4 %.

Katz tyto tři akcie charakterizuje jako „velmi bezpečné a všechny se nám líbí jako jedna z 25 akcií v portfoliu, ale jsme mnohem optimističtější ohledně většiny našich ostatních akcií.“

Pokud se výnos akcie dostane na přibližně 5 %, je pravděpodobné, že cena klesla nebo zůstala stlačená. V takovém případě, za předpokladu, že cena zůstane stabilní, mohou investoři snížit dividendy podobně jako držení dluhopisů.

Ale tyto akcie mají rizika.

„Nedělá vám dobře, když získáte 6% dividendový výnos a akcie klesnou o 20 %, říká Dan Genter, generální ředitel a hlavní investiční ředitel Genter Capital Management v Los Angeles. Před nákupem těchto vysoce výnosných produktů by rád viděl atraktivní ocenění.

Příklad: Jedním z nedávných holdingů firmy byl Gilead Sciences. Akcie podle FactSet dosahují asi 10násobku 6.48 dolaru za akcii, který analytici očekávají, že letos vydělají – v souladu s pětiletým průměrem. Alespoň teoreticky toto ocenění poskytuje určitý druh spodní hranice pro akcie.

Akcie s vyšším výnosem mohou mít také velký dopad na konstrukci portfolia.

Genter Capital Management má tři strategie příjmu z akcií: jednu pro tradičnější výnosové akcie s výnosem kolem 3 %, další pro akcie s vyšším výnosem s výnosem zhruba 5.5 % a třetí, která se zaměřuje na environmentální, sociální a správní, nebo ESG, investování.

Poslední měla nedávno výnos 2.3 %, což je výsledek, který Genter připisuje vyhýbání se sektorům s vyšším výnosem, jako je tabák a energie, které jsou mezi investory ESG méně oblíbené.

Genter říká, že sestavení portfolia akcií s vyšším výnosem vyžaduje koncentrovanější skupinu držeb, než má standardní akciový fond.

"Pokud chcete být koncentrovaní, můžete dosáhnout výnosu 6%-6.3%", říká. "Pokud chcete být široký, se širokým zastoupením sektoru, můžete se dostat na 3.5 %."

Širší dividendová strategie společnosti zahrnuje asi 35 podílů. Vrátíme-li se zpět na začátek roku 2004 do 31. března tohoto roku, jeho roční výnos byl 9.7 % oproti 8.6 % u indexu Russell 1000 Value Index.

Portfolio s vyšším výnosem, spuštěné v loňském prvním čtvrtletí, nedávno drželo asi 20 cenných papírů jako např

AT & T

(T), jejíž dividenda byla nedávno resetována níže a nyní přináší 5.7 % a

IBM

(IBM), výtěžek 4.7 %. IBM loni zvýšila dividendu již 26. rok v řadě.

Dalším důležitým aspektem je, že vyšší výnos akcií nemusí nutně signalizovat, že se společnost nachází v nouzi. Dobrým příkladem je REIT.

„Namísto toho, abychom přicházeli více ze zhodnocení, [výnos] pochází spíše z dividendy,“ vysvětluje Lieberman. "Takže dividenda sama o sobě nenaznačuje situaci s vyšším rizikem."

To jistě platí pro společnost jako Simon Property Group, která koncem loňského roku zvýšila svou čtvrtletní distribuci o 10 % na 1.65 dolaru za akcii.

K 19. dubnu se akcie meziročně vrátily zhruba o minus 17 %.

Liebermana to neodradilo, je přesvědčen, že společnost je dobrá hra na inflaci, částečně proto, že vyšší ceny a tržby v obchodech se nakonec promítnou do vybraného nájemného a znovuotevření ekonomiky. Čtvrtletní dividenda je však stále nižší než 2.10 USD na akcii, na které byla před vypuknutím pandemie na začátku roku 2020.

Podle BofA Securities však v loňském roce volný peněžní tok společnosti činil zhruba 1.8 miliardy dolarů po vyplacení dividend ve výši asi 2.2 miliardy dolarů.

„Abyste ji mohli vyhodnotit, musíte se podívat na každou jednotlivou situaci, ale nejkritičtější proměnnou, která vše řídí, je krytí dividend a peněžní tok,“ říká Lieberman.

Napsat Lawrence C. Strauss ve společnosti [chráněno e-mailem]