Duální dluhopisové a burzovní trhy vypadají pravděpodobně

Všichni mluví o vyšší inflaci a rostoucích úrokových sazbách, ale bojí se? Spíš ne. Fed se případem zabývá, takže investoři se ptají: "Jaké investice je nejlepší koupit?"

Barron je má odpověď na obálce ze 17. ledna (podtrženo je moje):

„Kulatý stůl 2022 – Naši odborníci vidí silnou ekonomiku, nestálý trh a vhodná doba pro lov na výhodné ceny."

Když se podíváme na článek s nápady na akcie, narazíme na opatrný název „Čas se připoutat“ na základě tohoto shrnutí:

"Zdá se, že večírek z doby pandemie na Wall Street končí. Akcie, dluhopisy, krypto, co si jen vzpomenete – téměř každá třída aktiv prošla od roku 2022 drsnou záplatou a věci se mohou zhoršit, než se začnou zlepšovat. To je konsenzus 10 investorů na Barron's Roundtable, kteří se letos sešli 10. ledna na Zoomu. Skupina očekává, že v první polovině roku 2022 zuří inflace a že akcie klopýtnou, protože Fed začne zvyšovat úrokové sazby., ačkoli druhá polovina roku by mohla přinést větší stabilitu a pozitivní výnosy. Jejich prognózy pro index S&P 500 se pohybují od dvouciferné ztráty za rok až po zisk přibližně 8 %plus dividendy, přičemž většina panelistů je uprostřed.“

Je zřejmé, že tento pohled znamená, že hledání výhodných kousků je náročnější než nákup na dně.

Lepší závěr: Nesmlouvejte, protože potenciální zisk nekompenzuje riziko

Podívejte se na rozsah předpovědi: dvouciferná ztráta až 8% zisk. Proč by jakýkoli investor podstupoval akciové riziko za tento typ nejistého výnosu? Málokdo by navíc došel k závěru, že nyní je „dobrá doba na hledání výhod“, když čelíme šesti měsícům zuřící inflace a propadu akcií.

Jediný způsob, jak se nadchnout pro nakupování, je zaujmout tento opačný pohled: Protože „každý“ vidí, že inflace a úrokové sazby rostou, poslední slabinou akciového trhu je nutnost úpravy směrem dolů. A to znamená, že výnosy z tohoto bodu by mohly být lepší, takže teď is dobrý čas na nákup.

Existuje však vážný problém s pozitivním opačným pohledem

Jak jsem vysvětlil v části „Inflace a úrokové sazby rostou – Fed ztrácí kontrolu“, rozsah úprav Fedu je obrovský. Navíc počáteční, velké pohyby jsou redukce uvolňování peněz Fedu. Utahování nezačne, dokud se abnormálně nízké úrokové sazby a abnormálně velké nákupy dluhopisů nevrátí do „normálu“. K tomu, aby Fed skutečně bojoval s inflací, je tedy ještě dlouhá cesta.

Také Fed provádí své abnormální akce na uvolňování peněz již čtrnáct let. Takto dlouhé období vštěpuje lidem přesvědčení a postoje, takže výsledný alternativní finanční systém se zdá být normální. Tento zkreslený pohled platí pro profesionály i jednotlivce. Takové pevně zastávané představy způsobují, že změna působí znepokojivě, dramaticky a dokonce nesprávně. Náprava takových pohledů vyžaduje ostré, negativní pohyby.

To nás přivádí k…

Opačný pohled: Duální akciové a dluhopisové medvědí trhy

Už je to čtyřicet let, co jsme tu měli to strašné prostředí. Když se to rozjede, zaměření na růst se vypaří a nahradí ho rozšiřující se vize slabosti.

Na současných trzích existuje spousta oblastí, které by mohly udělat otřes – zejména mezi stovkami společností, které mají záporné zisky a obrovskou nabídku nižších úvěrových dluhopisů s nepřiměřeně nízkými výnosy.

Skutečným zabijákem postoje hledícího dopředu pro růst však je, když se analytický proces Wall Street přesune na krátkodobý a vyhýbání se analýze rizik nahradí nadšení z příběhu růstu.

Krok, který nyní zažíváme, nemusí dosáhnout tak negativního prostředí. Jde však tímto směrem a podmínky jsou vhodné pro jeho opětovné objevení. Je tedy na čase se připravit na potenciál ztráty peněz.