Dow's Cash Flow zvyšuje bezpečnost svého dividendového výnosu

Rekapitulace z červnových výběrů

Na základě cenové návratnosti překonalo Portfolio modelu nejbezpečnějších dividendových výnosů (+4.4 %) výkon S&P 500 (+3.8 %) o 0.6 % od 23. června 2022 do 19. července 2022. Na základě celkové návratnosti modelové portfolio ( +4.8 %) překonal S&P 500 (+3.8 %) o 1.0 % za stejnou dobu. Nejvýkonnější akcie s velkou kapitalizací vzrostly o 12 % a nejvýkonnější akcie s malou kapitalizací vzrostly o 14 %. Celkově devět z 20 akcií Saest Dividend Yield překonalo své příslušné benchmarky (S&P 500 a Russell 2000) od 23. června 2022 do 19. července 2022.

Toto modelové portfolio zahrnuje pouze akcie, které získávají atraktivní nebo velmi atraktivní rating, mají kladný volný peněžní tok a ekonomické výnosy a nabízejí dividendový výnos vyšší než 3 %. Společnosti se silným volným peněžním tokem poskytují kvalitnější a bezpečnější dividendové výnosy, protože vím, že mají hotovost na podporu dividendy. Myslím, že toto portfolio poskytuje jedinečně dobře prověřenou skupinu akcií, které mohou klientům pomoci překonat výkonnost.

Vybrané akcie za červenec: Dow Inc.
DOW

Dow Inc (DOW) je hlavní akcie v červencovém portfoliu modelů nejbezpečnějších dividendových výnosů.

Od svého spin-off od společnosti Dupont De Nemours Inc. (DD) v roce 2019 společnost Dow zvýšila tržby o 13 % ročně a čistý provozní zisk po zdanění (NOPAT) o 65 % ročně. Marže NOPAT společnosti Dow vzrostla ze 6 % v roce 2019 na 13 % za posledních dvanáct měsíců (TTM), zatímco obraty investovaného kapitálu se za stejnou dobu zlepšily z 0.7 na 1.1. Rostoucí marže NOPAT a obraty investovaného kapitálu pohánějí návratnost investovaného kapitálu (ROIC) společnosti ze 4 % v roce 2019 na 14 % TTM.

Obrázek 1: Dow's Revenue a NOPAT od roku 2019

Free Cash Flow podporuje pravidelné výplaty dividend

Dow zvýšil svou pravidelnou dividendu z 2.10 USD/akcii v roce 2019 na 2.80 USD/akcii v roce 2021. Současná čtvrtletní dividenda, pokud je anualizována, poskytuje dividendový výnos 5.5 %.

Volný peněžní tok Dow (FCF) pohodlně převyšuje jeho pravidelné výplaty dividend. Od roku 2019 do roku 2021 společnost Dow vygenerovala 16.0 miliardy dolarů (43 % současné tržní kapitalizace) v FCF a vyplatila 5.7 miliardy dolarů na dividendách. Během TTM společnost Dow vygenerovala 6 miliard USD v FCF a vyplatila 2 miliardy USD na dividendách. Viz obrázek 2.

Obrázek 2: Dow's FCF vs. pravidelné dividendy od roku 2019

Společnosti se silným FCF poskytují kvalitnější dividendové výnosy, protože firma má hotovost na podporu dividendy. Dividendám od společností s nízkým nebo záporným FCF nelze tolik věřit, protože společnost nemusí být schopna vyplácet dividendy.

DOW je podhodnoceno

Při současné ceně 52 USD/akcii má DOW poměr ceny a ekonomické účetní hodnoty (PEBV) 0.3. Tento poměr znamená, že trh očekává, že Dow's NOPAT trvale klesne o 70 %. Toto očekávání se zdá být příliš pesimistické vzhledem k tomu, že Dow vzrostl NOPAT o 65 % ročně od roku 2019.

I kdyby marže společnosti Dow NOPAT klesla na 9 % (vs. 13 % oproti TTM) a hodnota NOPAT společnosti klesla o 5 % ročně v průběhu příští dekády, akcie by dnes měly hodnotu 75+ USD/akcii – 44% nárůst. Podívejte se na matematiku za tímto obráceným scénářem DCF. Pokud by NOPAT společnosti neklesal tak strmým tempem, nebo dokonce nerostl ze současných úrovní, má akcie ještě větší růst.

Kritické detaily nalezené ve finančním podání technologií Robo-Analyst společnosti My Firm

Níže jsou podrobnosti o úpravách, které provádím na základě zjištění Robo-Analyst v Dow's 10-K a 10-Q:

Výkaz zisku a ztráty: Provedl jsem úpravy ve výši 3.1 miliardy USD s čistým dopadem odstranění 930 milionů USD v neprovozních nákladech (2 % příjmů).

Rozvaha: Udělal jsem 16.6 miliardy dolarů v úpravách pro výpočet investovaného kapitálu s čistým nárůstem o 11.3 miliardy dolarů. Nejvýznamnější úpravou byla 9.0 miliardy USD (18 % vykázaných čistých aktiv) v ostatním úplném výsledku.

Ocenění: Provedl jsem úpravy ve výši 24.1 miliardy USD s čistým efektem snížení hodnoty pro akcionáře o 19.8 miliardy USD. Kromě celkového dluhu byla jednou z nejpozoruhodnějších úprav hodnoty pro akcionáře 6.1 miliardy dolarů v podfinancovaných důchodech. Tato úprava představuje 16 % tržní hodnoty Dow.

Zveřejnění: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler a Brian Pellegrini nedostávají žádnou odměnu za to, aby psali o nějaké konkrétní akci, stylu nebo tématu.