Stratégové Bank of America ve čtvrtek ve zprávě klientům sdělili, že nevidí dostatek ukazatelů, které by signalizovaly konec medvědího trhu. Místo toho jsou před námi náznaky problémů – dost na to, aby investorům doporučil, aby byli strategičtější, než aby do toho skákali.
Tým BofA vidí několik důvodů k opatrnosti. Zatímco na Wall Street panuje názor, že pokud jsou všichni medvědí, je čas na nákup, tito stratégové tento sentiment na Main Street nevidí. Americké domácnosti představují aktiva ve výši 38 bilionů dolarů, neboli asi 52 % amerického akciového trhu, a tito lidé ještě nezačali prodávat.
„Domácnosti nakoupily za poslední dva roky do konce prvního čtvrtletí 5.9 akcie za 2022 bilionu dolarů, přičemž příliv byl zaznamenán v každém čtvrtletí od Covidu,“ píší stratégové. "Historicky k posledním třem velkým tržním minimům došlo 1-2 čtvrtletí poté, co došlo k velkému prodeji investorů z řad domácností." "Velké" peníze neboli institucionální investoři také stále nakupují, jak to vidí soukromé trhy. robustní fundraising. Soukromé trhy zatím letos získaly 800 miliard dolarů – podle Preqina tempo na cestě k dosažení 1.4 bilionu dolarů do konce roku. Tyto typy přílivů na veřejných i soukromých trzích jsou dalším znamením pro tým BofA, že trh nezažil „paniku omezovanou likviditou“, která obvykle přichází spolu s koncem medvědího trhu.
Pouze 30 % indikátorů, které se obvykle rozsvítí dříve, než dojde ke spuštění dna trhu, je dnes spuštěno, podle akciového a kvantového stratéga Bank of America Savity Subramanian, který chce, aby alespoň 80 % obvyklých ukazatelů blikalo zeleně.
Například odhady zisků jsou od vrcholu trhu stále o 7 % vyšší. Obvykle klesají v průměru o 19 % při tržních minimech. Během posledních pěti recesí se index S&P 500 po snížení odhadů dostal na dno, s výjimkou roku 1990, kdy forwardové zisky na akcii zůstaly na stejné úrovni, poznamenává.
Dalším problémem je také Fed. Ekonom Ethan Harris se obává, že vyšší ceny akcií, přísnější úvěrové rozpětí a nižší výnosy dluhopisů jsou opakem toho, co chtějí vidět předseda Jerome Powell a jeho členové, protože to podkopává jejich boj proti inflaci. Čím odolnější bude růst a inflace, tím dále bude muset Fed zajít se sazbami, aby věci zchladil.
Co by tedy investoři měli dělat?
Stratégové BofA doporučují klientům, aby využili to, co vidí jako rallye medvědího trhu, aby trochu prodali, aby získali hotovost nebo se přeměnili na akcie vyšší kvality se silnými a stabilními volnými peněžními toky a dividendami. "Nechte reinvestice dividend a dluhopisových kupónů pozastavené a použijte techniky sklizně daňových ztrát před lepšími nákupními příležitostmi v tomto roce," píší stratégové v poznámce klientům.
Rada Michaela Hartnetta z Bank of America: „Ukusujte“, pokud S&P 500 dosáhne 3600, „kousněte“ na 3300 a „propasti“ na 3000. To je cesta daleko od aktuálních 4241.33 indexu.
Hartnett prozatím vidí inflaci jako příliš vysokou na to, aby ji Fed mohl otočit. To by pravděpodobně vyžadovalo slabší údaje o mzdách pod 100,000 0.0 pracovních míst, maximální inflaci s indexem spotřebitelských cen zaznamenávající 2 % až 600 % meziměsíční nárůsty, vyšší volatilitu s vysokými výnosovými spready přesahujícími XNUMX bazických bodů, ropu klesající pod úroveň 80 dolarů za barel a strmější křivka státní pokladny.
Napište Reshma Kapadia na [chráněno e-mailem]