(Bloomberg) – Rostoucí dolar pohání globální ekonomiku hlouběji do synchronizovaného zpomalení tím, že zvyšuje výpůjční náklady a podporuje volatilitu finančních trhů – a na obzoru je malý oddech.
Nejčtenější z Bloombergu
Ostře sledovaný ukazatel dolaru od ledna vzrostl o 7 % na dvouleté maximum, protože Federální rezervní systém zahajuje agresivní sérii zvyšování úrokových sazeb, aby omezil inflaci, a investoři nakupovali dolary jako útočiště uprostřed ekonomické nejistoty.
Rostoucí měna by měla pomoci Fedu zchladit ceny a podpořit americkou poptávku po zboží ze zahraničí, ale také hrozí, že vyžene nahoru dovozní ceny zahraničních ekonomik, což ještě více podpoří jejich míru inflace a připraví je o kapitál.
To je zvláště znepokojující pro rozvíjející se ekonomiky, které jsou nuceny buď dovolit oslabení svých měn, intervenovat, aby zmírnily jejich propad, nebo zvýšit své vlastní úrokové sazby ve snaze posílit své devizové úrovně.
Indie i Malajsie tento měsíc překvapivě zvýšily sazby. Indie také vstoupila na trh, aby podpořila svůj směnný kurz.
Ani vyspělé ekonomiky nezůstaly ušetřeny: V minulém týdnu euro dosáhlo nového pětiletého minima, švýcarský frank poprvé od roku 2019 oslabil na paritu s dolarem a Hongkongský měnový úřad byl nucen zasáhnout na obranu svého měnový závěs. Jen nedávno také posílil na dvouleté minimum.
"Rychlé tempo zvyšování sazeb Fedu způsobuje bolesti hlavy mnoha dalším ekonomikám na světě, vyvolává odliv portfolia a oslabení měny," řekl Tuuli McCully, vedoucí asijsko-pacifické ekonomiky ve Scotiabank.
Zatímco kombinace zpomalení růstu USA a očekávané ochlazení americké inflace nakonec povede ke zpomalení vzestupu dolaru – což zase uvolní tlak na ostatní centrální banky, aby zpřísnily – může trvat měsíce, než se najde nová rovnováha.
Přinejmenším zatím se obchodníci zdráhají dosáhnout vrcholu dolarového růstu. To částečně odráží sázky na konci roku 2021, že zisky dolaru odezní, protože zvýšení sazeb již bylo započítáno. Tyto názory byly od té doby skartovány.
Podle Claye Loweryho, bývalého náměstka ministra financí USA pro mezinárodní záležitosti, jsou rozvojové ekonomiky v nebezpečí „nesouladu měn“, ke kterému dochází, když si vlády, korporace nebo finanční instituce půjčí v amerických dolarech a půjčí je ve své místní měně. nyní výkonný viceprezident Institutu pro mezinárodní finance.
Globální růst letos v podstatě stagnuje, protože Evropa upadá do recese, Čína prudce zpomaluje a finanční podmínky v USA se výrazně zpřísňují, podle nové prognózy IIF. Ekonomové z Morgan Stanley očekávají, že letošní růst bude méně než poloviční než v roce 2021.
Vzhledem k tomu, že sazby pokračují v růstu uprostřed pokračující globální volatility – od války na Ukrajině až po blokování Covid v Číně – to vedlo investory ke skoku do bezpečí. Ekonomiky, které se starají o deficit běžného účtu, jsou ohroženy větší volatilitou.
"Spojené státy byly vždy bezpečným přístavem," řekl Lowery. „S rostoucími úrokovými sazbami ze strany Fedu i tržních sazeb by do USA mohlo proudit ještě více kapitálu. A to by mohlo být pro rozvíjející se trhy škodlivé.“
Podle IIF byly v dubnu zaznamenány odlivy 4 miliard USD z cenných papírů rozvíjejících se ekonomik. Měny rozvíjejících se trhů se propadly a dluhopisy rozvíjejících se asijských zemí letos utrpěly ztráty o 7 %, což je více než hit, ke kterému došlo v roce 2013.
„Přísnější měnová politika USA bude mít velké dopady do zbytku světa,“ řekl Rob Subbaraman, vedoucí výzkumu globálních trhů ve společnosti Nomura Holdings Inc. Samotné USA."
Mnoho výrobců tvrdí, že vysoké náklady, kterým čelí, znamenají, že nedostávají příliš velké dividendy ze slabších měn.
Toyota Motor Corp. předpovídá v aktuálním fiskálním roce 20% pokles provozního zisku, a to navzdory vykazování robustních ročních prodejů automobilů s odkazem na „bezprecedentní“ nárůst nákladů na logistiku a suroviny. Uvedla, že neočekává, že oslabený jen přinese „velký“ nárůst.
Čínský jüan klesl, když se z finančních trhů země stáhly rekordní toky kapitálu. Prozatím zůstává izolován od širšího dolarového efektu, protože nízká domácí inflace umožňuje úřadům soustředit se na podporu růstu.
To však způsobuje další zdroj křehkosti pro rozvojové země, které jsou zvyklé na silný jüan, který svým trhům nabízí kotvu.
"Nedávný náhlý posun v trendu renminbi má více společného se zhoršujícím se ekonomickým výhledem Číny než s politikou Fedu," řekl Alvin Tan, stratég Royal Bank of Canada v Singapuru. "Rozhodně to ale roztříštilo štít izolující asijské měny od rostoucího dolaru a urychlilo rychlé oslabení asijských měn jako skupiny za poslední měsíc."
Ve vyspělých ekonomikách nastavilo oslabení měn „záludné politické dilema“ pro Bank of Japan, Evropskou centrální banku a Bank of England, napsal v nedávné poznámce Dario Perkins, hlavní evropský ekonom TS Lombard v Londýně.
Člen Rady guvernérů ECB Francois Villeroy de Galhau tento měsíc poznamenal, že „příliš slabé euro by bylo v rozporu s naším cílem cenové stability“.
„Zatímco domácí ‚přehřívání‘ je většinou fenoménem USA, slabší směnné kurzy přispívají k tlakům na dovážené ceny a udržují inflaci výrazně nad 2% cíli centrálních bank,“ napsal Perkins. "Měnové zpřísnění by mohlo tento problém zmírnit, ale za cenu dalších domácích ekonomických bolestí."
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/dollar-strength-pushes-world-economy-210000340.html