(Bloomberg) – Dolar zaznamenal svůj nejhorší týden od prvních dnů pandemie Covid, ale analytici se domnívají, že dlouhotrvající nápor dolaru ještě nemusí skončit.
Nejčtenější z Bloombergu
Index Bloomberg Dollar Spot se tento týden propadl kolem 3.5 %, což je jeho největší ztráta od března 2020. Investoři omezovali sázky na dolar před čtvrtečními údaji o inflaci v USA, přičemž zpomalení cen vedlo k tomu, že se dostal na nejhorší index indexu. denní výkon od roku 2009, kdy obchodníci vytočili zpět sázky na to, jak velké zpřísnění politiky očekávají, že Federální rezervní systém zavede.
Poslední prodej znamená, že kurz dolaru je nyní 6 % pod rekordním maximem, kterého dosáhl na konci září, přičemž hlavním příjemcem je jen. Zatímco pohyby naznačují, že dolar by mohl zůstat pod tlakem v nadcházejících týdnech kvůli sázkám, že Fed začne zvedat úrokové sazby po menších přírůstcích, účastníci trhu zůstávají opatrní, že tento trend bude v delším období pokračovat.
"Dolarový vrchol může být za námi, ale dolarový klesající trend tam ještě nemusí být," napsali analytici ING Groep NV v poznámce a dodali, že nizozemská banka zůstává vůči dolaru do konce roku "mírně býčí".
Index Bloomberg Dollar Spot vzrostl o více než 22 % z minima v polovině roku 2021 na vrchol v září 2022 a i přes nedávné poklesy je stále o více než 14 % vyšší než v loňském roce. Tato síla se zvlnila napříč trhy, což zhoršilo cenu zboží denominovaného v dolarech, jako je ropa, a komplikovalo politiku po celém světě. Americké akcie a dluhopisy tento týden posílily, když dolar klesl.
Stratégové z MUFG uvedli, že slabší dolar je nyní „opodstatněný“, a dodali, že rozsah tohoto kroku do jisté míry jasně odráží „pain trade“, který byl zaznamenán na začátku týdne, kdy investoři omezili příliš velké sázky na dolar. Místo toho se finanční prostředky hromadily do jenu, tento týden vzrostly o více než 5 % poté, co před necelým měsícem dosáhly třídekádového minima.
Měnový stratég Lee Hardman přirovnal pozici trhu a výprodej v dolaru k elastickému pásku nataženému jedním směrem, „a když ho pustíte, dostanete větší reakci na druhou stranu.“
Vzhledem k masivnímu rozsahu dolarových sázek, které se letos nashromáždily, vidí možnost dalšího poklesu o 2 až 3 % v americké měně do konce roku. To by ho mohlo srazit směrem k 130 vůči jenu ze současných přibližně 139, zatímco vůči euru by mohlo oslabit na přibližně 1.05 ze současných úrovní kolem 1.036.
Dolar se stává obchodem bolesti, a to nejen pro býky: Trader Talk
Ale s blížící se globální recesí, pokračující válkou na Ukrajině a rostoucími známkami zpomalení v Číně by mohlo být příliš brzy na agresivní prodej dolaru, který je často považován za útočiště v dobách potíží.
"Je nevyhnutelné, že jakmile přijde řada, dojde k prudkému pohybu směrem dolů, což je to, co se hraje," řekl Hardman. "Nyní existuje riziko, že tento krok bude přehnaný, protože v tuto chvíli jsme stále daleko od konce cyklu zpřísňování Fedu."
Obchodníci budou hledat další známky ochlazování americké ekonomiky, které by mohly umožnit Fedu zastavit zpřísnění po sérii velkých zvýšení. Čtyři úředníci podpořili pokles, i když zdůraznili, že měnová politika musí zůstat přísná.
Hlubší dolarový výprodej by vyžadoval větší důvěru, že inflace rychle klesá, a spekulace, že Fed možná bude muset začít snižovat sazby kvůli rizikům recese, řekl Hardman. Ale taková situace by mohla zase vyvolat novou poptávku po dolaru, dodal.
Pro pozorovatele technických grafů by dolar mohl podle několika ukazatelů hybnosti rozšířit své nedávné ztráty až na srpnová minima. Klíčová úroveň podpory, 32.8% Fibonacciho retracement z rally květen 2021-září 2022, je o 1.3 % nižší než aktuální spotové úrovně.
To by mohlo být až k ústupu, pokud existují nějaké vodítko. Zvraty rizika, barometr tržní pozice a sentimentu, se od května stáhly k nejméně býčímu sentimentu pro dolar, přesto ukazují, že investoři nejsou přesvědčeni o velkém výprodeji.
„Riziko spočívá v tom, že tlak na pozici může pokračovat,“ řekl Alex Jekov, měnový stratég skupiny 10 v BNP Paribas SA. "Ale je těžké tvrdit, že to nutně povede k obrovskému obratu dolaru ve střednědobém horizontu vzhledem k tomu, že údaje CPI jsou jedním výtiskem a nezměnili jsme naši předpověď terminálních sazeb, která je pro dolar nakonec klíčová."
(Ceny aktualizuje po celou dobu)
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/time-dollar-rally-not-fast-120428736.html