Po více než 20 let si akcie se silnými dividendovými výplatními poměry dobře vedly proti dvěma důležitým skupinám: společnostem, které vyplácejí méně svých zisků na dividendách, a firmám, které zpětně odkupují mnoho jejich akcií.
To je závěr nedávného průzkumu Credit Suisse.
„Společnosti, které vracejí větší část svého přebytečného kapitálu akcionářům ve formě dividend, historicky zaznamenaly – a stále zaznamenávají – neuvěřitelně silnou výkonnost,“ říká Patrick Pelfrey, spoluvedoucí kvantitativního výzkumu Credit Suisse. "To je v kontrastu ke zpětným odkupům, které jsou účastníky trhu často považovány za hnací sílu cen akcií."
Poměr výplaty dividend, v tomto případě procento zisku na akcii vyplacené v dividendách, je široce používanou metrikou investorů, aby získali představu o tom, kolik se rozděluje akcionářům. Doprovodná tabulka obsahuje vzorek společností, které mají vysoké hodnocení pro výplatu dividend.
| Společnost / Ticker | Nedávná cena | Tržní hodnota (bil) | Výnos z dividend | Výplatní poměr | Dividendový sektor | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Baker Hughes / BKR | $36.28 | $37.2 | 2.0% | 99.1% | Energie | |
| 3M / MMM | 145.75 | 82.9 | 4.1 | 58.8 | Průmysly | |
| McDonald's / MCD | 244.52 | 180.8 | 2.3 | 56.5 | Diskreční | |
| Medtronic / MDT | 105.59 | 141.7 | 2.4 | 43.9 | Zdravotní péče | |
| Huntington Bancshares / HBAN | 13.42 | 19.3 | 4.6 | 66.6 | Finance | |
| IBM / IBM | 133.80 | 120.3 | 4.9 | 64.7 | Technika | |
| Duke Energy / DUK | 112.98 | 87.0 | 3.5 | 77.4 | Utility | |
| S&P 500 | 3,941.48 | 33.3 bilionu | 1.6 | 28.8 | N / A |
Poznámka: Výplatní poměry dividend jsou založeny na posledních čtyřech čtvrtletích příjmů. Jiné údaje k 24. květnu N/A=nepoužije se.
Zdroje: Credit Suisse; FactSet
Zpráva Credit Suisse z 29. května analyzovala čisté zpětné odkupy a poměry výplat dividend mezi společnostmi v
Index S&P 500.
U druhého jmenovaného výzkumníci vypočítali procento zisku na akcii vyplacené v dividendách za poslední čtyři čtvrtletí.
Dále tyto společnosti rozdělili na třetiny na základě pořadí výplatního poměru dividend – čím vyšší výplata, tím lepší umístění. Pelfrey a jeho kolegové porovnávali horní třetinu se spodní třetinou a podobný přístup zvolili pro zpětné odkupy. Při sestavování jejich žebříčku Pelfrey vzal v úvahu také sektory, protože čerpají ze všech 11 sektorů indexu S&P 500.
Za 20leté období od 31. prosince 1999 do 31. prosince 2019 měly společnosti v horní třetině podle výplatního poměru dividend roční výnos 10.9 % oproti 6.6 % u společností ve spodní třetině. do Credit Suisse. Tento vynikající výkon přetrvává od vypuknutí pandemie na začátku roku 2020. Překonaný výkon za toto období – prosinec. 31, 2019, do 20. května tohoto roku – anualizovaně 11.3 % až 7.3 %.
Společnosti s nejvyšším hodnocením na dividendových výplatních poměrech také překonaly tyto akcie s robustnější aktivitou zpětného odkupu – 10.9 % oproti 9.3 % na roční bázi za 20leté období, které skončilo na konci roku 2019.
Od té doby, co se mezitím objevil Covid, se věci u těchto dvou skupin akcií obrátily. Akcie s nižší dividendovou výplatou dosáhly v tomto období návratnosti 9.5 % ve srovnání s 6.2 % u společností s nejvyšším odkupem. První skupina překonala během tohoto 20letého období 9.3 % % až 8.1 % ročně.
Pelfrey říká, že zpětné odkupy akcií mohou být „poněkud volatilnější“ a že mohou „fungovat jako výstupní ventil pro přebytečný kapitál, zatímco dividendy bývají lepkavější“. Dodává, že jednou z možných obav je „zpomalující pozadí“ hospodářského růstu.
Mezitím se nadvýkonnost společností v horní třetině výplatních poměrů dividend od začátku roku 2020 liší podle odvětví. Pro finanční sektor je to plus 7.2 procentního bodu a pro technologické společnosti je to plus 3.6 procentního bodu. Široký tah akciového trhu v posledních týdnech samozřejmě způsobil rozsáhlé ztráty, dividendy a zpětné odkupy stranou.
„Je důležité porozumět tomu, jak trh odměňuje zpětné odkupy oproti dividendám – a myslím si, že je důležité porozumět tomu, jak by se to mohlo časem změnit,“ říká Pelfrey.
Vymáhání dividend pokračuje
Globální dividendy pokračovaly v prvním čtvrtletí v růstu a podle nejnovější verze indexu Janus Henderson Global Dividend Index meziročně vyskočily o 11.1 % na rekordních 302.5 miliardy USD. To je srovnatelné s 5% poklesem v prvním čtvrtletí roku 2021.
Skok ve výplatách odrážel společnosti, které doháněly po snížení nebo pozastavení dividend na začátku pandemie, zejména mimo USA, a velké dividendy z energetiky a horníků, říká Matt Peron, ředitel výzkumu společnosti Janus Henderson.
Očekává, že se růst dividend normalizuje a „poroste víceméně s růstem zisků“. Janus Henderson předpovídá v letošním roce nárůst dividend v místních měnách o 7.1 %, nebo 4.6 % po úpravě o převod měn a další úpravy.
Pokud však dojde ke zpomalení ekonomiky, dividendy mimo USA „mohou být poněkud ohroženy,“ říká a dodává, že je přesvědčen o zdraví amerických dividend v letošním roce. V USA Peron říká: „Pokud budou muset, nejprve omezí zpětné odkupy.“
Většina regionů se v prvním čtvrtletí těšila velkému meziročnímu nárůstu dividend. V dolarovém vyjádření mezi ně patří rozvíjející se trhy, nárůst o 41 %; Evropa bez Spojeného království, 14.9 %; Severní Amerika, 11.8 %; a Asie a Tichomoří s výjimkou Japonska, 9.2 %.
Ve Spojeném království se dividendy snížily o 21.5 %, částečně kvůli menšímu počtu vyplácených speciálních dividend ve srovnání se stejným obdobím předchozího roku. Přesto, s vyloučením převodu měn, speciálních dividend a dalších úprav, dividendy v tomto čtvrtletí vzrostly o 14 % v této zemi. K podobnému výsledku došlo v Japonsku, kde dividendy vzrostly ve čtvrtletí v místní měně o 13 %.
Deere znovu vyráží na dividendy
Deere
(ticker: DE) odložila zvýšení dividendy na začátku pandemie, ale od loňského prvního čtvrtletí se globální gigant v oblasti těžkých strojů neustále zvyšuje.
23. května společnost se sídlem v Moline, Illinois, uvedla, že plánuje zvýšit svou čtvrtletní výplatu na 1.13 dolaru za akcii. To je nárůst o 7.6 % z 1.05 USD. Výnos akcie 1.2 %. Poslední oznámení o zvýšení dividendy následuje po dvou navýšeních v loňském roce – jedno v listopadu na 1.05 dolaru za akcii, což představuje nárůst o téměř 17 %, a druhé v únoru na 90 centů na akcii, což představuje nárůst asi o 18 %.
V posledních letech však společnost Deere nezvyšovala dividendu každý rok. Například od začátku roku 76 do května loňského roku zůstala na 2019 centech za akcii.
Opravy a zesílení
Matt Peron je ředitelem výzkumu ve společnosti Janus Henderson. Dřívější verze tohoto článku mu nesprávně říkala Dan.
Napsat Lawrence C. Strauss ve společnosti [chráněno e-mailem]
Zdroj: https://www.barrons.com/articles/dividend-stocks-buybacks-51653573834?siteid=yhoof2&yptr=yahoo