Dal Powell právě akciím povolení pokračovat ve stoupání? Zde je to, co znamená poslední rozhodnutí Fedu pro trhy

Je to velmi možné, uvedli tržní stratégové s odkazem na Powellovy poznámky o finančních podmínkách během středeční tiskové konference, která následovala po rozhodnutí Fedu zvýšit úrokové sazby o dalších 25 bazických bodů.

Viz: „Rozhodně méně jestřábí“: 4 poznatky z Powellovy tiskové konference, když Fed opět zvyšuje sazby

Podle tržních stratégů je výsledkem, že namísto snahy o koralizaci nebo potlačování trhů se Powell rozhodl ignorovat jejich poslední kroky a považovat je za bezvýznamné nebo jako další důkaz toho, že taktika Fedu na omezení inflace funguje bez větších úderů. do reálné ekonomiky nebo trhu práce.

Během úvodních minut části středeční tiskové konference zaměřené na otázky a odpovědi Powell řekl, že finanční podmínky se podstatně zpřísnily a že Fed se již nezajímá o krátkodobé výkyvy.

Zdálo se, že americké akcie v reakci trhaly výše, protože podle tržních stratégů se zdálo, že Powell signalizuje, že vyšší ceny akcií a nižší výnosy dluhopisů již nepředstavují hrozbu pro misi Fedu v boji proti inflaci.

Někteří dokonce protestovali proti Powellovu základnímu tvrzení a tvrdili, že podle alespoň jednoho populárního opatření se finanční podmínky od minulého roku téměř nezměnily. Mezi nimi byl Mohamed El-Erian z Allianz, který ve svém tweetu řekl: „Nejsem si jistý, který index používá. Ty nejcitovanější ukazují celkové finanční podmínky stejně uvolněné jako před rokem.“

Podle Guye LeBase, hlavního stratéga pro fixní příjmy ve společnosti Janney, v telefonickém rozhovoru mají indexy finančních podmínek odrážet dopad, který mají výkyvy na trzích a směnné kurzy na reálnou ekonomiku.

Tím, že Powell netlačil zpět, když byl požádán, dal akciovým a dluhopisovým trhům „tichý souhlas“, aby pokračovaly v posilování, řekl LeBas.

Ostatní měli podobný názor.

„Skutečnost, že si Powell myslí, že se finanční podmínky zpřísnily, když se v posledních měsících uvolnily v celé řadě ukazatelů, je holubičí,“ uvedl na tweetu Neil Dutta, šéf ekonomie společnosti Renaissance Macro Research.

Účastníci trhu byli zdánlivě „posedlí“ představou, že Powell a zbytek FOMC během přípravy na středeční zasedání zatlačí zpět na volnější finanční podmínky, řekl LeBas. Tato víra dokonce pomohla otřást americkými akciemi ve dnech před zasedáním Fedu, uvedli tržní stratégové.

Místo toho Powell tuto představu zavrhl, a podle LeBase oprávněně, protože dopad, který mají výkyvy trhu na inflaci, je jen zřídka tak přímý.

„Stabilní FCI na relativně vysoké úrovni...budou také působit na omezení aktivity. V tomto ohledu nevěříme, že tvůrci politik Fedu dnes tráví tolik času posedlostí FCI, jak se zdá, že si účastníci trhu myslí,“ řekl LeBas v poznámce klientům. Tento názor se ukázal jako oprávněný.

Index národních finančních podmínek chicagského Fedu vykazuje od října výrazné uvolnění. Aktuálně činí -0.35 ve srovnání se zhruba -0.11 v polovině října. Vyšší ceny akcií a nižší výnosy dluhopisů odpovídají nižšímu číslu na indexu. Výnosy dluhopisů se pohybují nepřímo k cenám dluhopisů.

Pro srovnání, index byl mnohem nižší, než Federální rezervní systém začal zvyšovat úrokové sazby v březnu 2022. Dne 0.60. prosince 31 činil -2021.

S&P 500
SPX,
+ 1.46%
ve středu získal 42.61 bodu, neboli 1.1 %, a skončil na 4,119.21 XNUMX, což je nejvyšší úroveň od srpna. Pro Nasdaq Composite
COMP,
+ 3.17%,
bylo to nejvyšší uzavření od září. Výnos z 2letého státního dluhopisu
TMUBMUSD02Y,
4.095%
klesl zhruba o 8 bazických pint na 4.125 %, zatímco výnos 10letého dluhopisu
TMUBMUSD10Y,
3.379%
klesl o 10.4 bazického bodu na 3.442 %. Americké akcie zaznamenaly v lednu značné zisky, přičemž index S&P 500 vzrostl o více než 6 %, zatímco některé z nejspekulativnějších akcií zaznamenaly ještě větší zisky. Index S&P 500 v roce 19.4 klesl o 2022 %.

Index amerického dolaru
DXY,
+ 0.46%,
měřidlo síly dolaru vs. koše jeho hlavních rivalů klesl o 0.9 % na 101.14.

Samozřejmě, že tomu tak nebylo vždy. Loni to chvíli vypadalo, že Fed bral rally na trzích jako přímou urážku. Středeční reakce je na hony vzdálená tomu, jak trhy reagovaly na Powellův projev ohně a síry v Jackson Hole v srpnu. Tehdy Powell vydal stručné prohlášení, kde řekl, že Fed bude pokračovat ve zvyšování sazeb navzdory pravděpodobnosti, že americké podniky a domácnosti utrpí.

Mnoho komentátorů trhu uvedlo, že jeho srpnové poznámky se zdají být kalibrované tak, aby potlačily růst akcií a dluhopisů tažený předčasnými nadějemi na pivota Fedu. Pokud tomu tak bylo, pak měly požadovaný účinek: S&P 500 klesl na nová minima o několik týdnů později.

Powell má podle LeBase dobrý důvod pro opuštění této strategie.

"Impulz z finančních podmínek již udělal své," řekl.

Když bude Powell z cesty, posunou se akcie odtud výše? Je to možné, řekli tržní stratégové. Ale jsou tu další faktory, které by je mohly podrazit.

Firemní výdělky jsou jedním z možných kandidátů. Podle údajů společnosti Refinitiv jsou zisky na cestě k poklesu o 2.4 % ve čtvrtém čtvrtletí ve srovnání s rokem 2021.

Akcie indexu S&P 500 jsou však stále na cestě k překonání relativně nízkých očekávání Wall Street, říká Howard Silverblatt, hlavní indexový analytik společnosti S&P Dow Jones Indices.