Investoři hodnotili energetické společnosti podle toho, jak rychle rostly jejich produkce ropy a plynu. V dnešní době se mnohem podrobněji zabývají jinou metrikou – volným peněžním tokem.
Producenti ropy a zemního plynu změnili své obchodní modely tak, aby upřednostňovaly ziskovost, aby mohli vrátit více peněz akcionářům jako dividendy nebo zpětné odkupy.
Investoři vyzvali společnosti, aby zachovaly disciplinovaný přístup ke kapitálovým výdajům. Každý ropný boom nakonec vystřídal krach a společnosti, které se v dobrých časech příliš zadlužily, toho v době poklesu obvykle litují.
Nyní se téměř všechny veřejné ropné a plynárenské společnosti drží nové filozofie a pomohlo to jejich akciím a finančním výsledkům, protože ceny ropy rostou. The
Energetický sektorový fond SPDR
(ticker: XLE) za poslední rok vzrostl o 59 %.
V posledním čtvrtletí téměř každá energetická společnost v
S&P 500
rostl volný peněžní tok na meziroční bázi, protože ceny ropy a plynu dosáhly mnohaletých maxim. Mnoho z nich však začalo vidět, že jejich volný peněžní tok se mezičtvrtletně vyrovnává nebo dokonce klesá.
Pro některé je to jen vtípek kalendáře. Společnost poskytující ropné služby
Schlumberger
(SLB) například vykázala v posledním čtvrtletí záporný volný peněžní tok, a to především proto, že na začátku roku do svého podnikání výrazně investuje a tyto investice se vyplatí v následujících měsících. Kromě toho několik společností říká, že je začíná postihovat inflace, protože vrtání studní a nákup materiálů pro výrobu je nákladnější.
Několik energetických společností v indexu S&P 500 však předbíhá toto pole, pokud jde o produkci volného cash flow. Čtyři níže uvedené zvýšily svůj volný peněžní tok o více než 10 % v posledním čtvrtletí oproti předchozímu čtvrtletí.
| Symbol | Příjmení | Závěrečná cena | Změna ceny od začátku roku | Tržní hodnota ($ B) | Procentní nárůst FCF* |
|---|
| CTRA | Energie Coterra | $30.69 | 62% | 25 | 54% |
| PXD | Pioneer Natural Resources | 266.48 | 47 | 65 | 31 |
| DVN | Devon Energy | 69.92 | 59 | 46 | 22 |
| FANG | Energie Diamondback | 130.28 | 21 | 23 | 11 |
*Poslední čtvrtletí oproti předchozímu čtvrtletí
Zdroj: Factset
Coterra
(CTRA) je výrobce zemního plynu se sídlem v Houstonu, který vznikl minulý rok sloučením společností Cabot Oil & Gas a Cimarex Energy. Coterra je nyní jedním z největších producentů plynu v USA a těžila z toho, že plyn dosáhl nejvyšší úrovně za více než deset let. Jedním z důvodů, proč plyn stoupá, je to, že USA přepravují více do Evropy, když se tamní země pokoušejí přejít od ruského plynu.
Pioneer Natural Resources
(PXD),
Devon Energy
(DVN) a
Energie Diamondback
(FANG) jsou všichni producenti ropy, kteří v posledních několika letech upřednostňovali peněžní toky.
Pioneer a Devon byli prvními zastánci nové dividendové strategie, která se nyní stala populární mezi více energetickými společnostmi. Nabízejí investorům základní dividendy, které jsou relativně malé, ale každé čtvrtletí přidávají k výplatě variabilní dividendy v závislosti na jejich peněžních tocích a dalších metrikách.
Strategie jim umožňuje poskytovat akcionářům velké a relativně předvídatelné výplaty, když jsou časy dobré, aniž by riskovali možnost výrazně snížit, když jsou časy špatné.
Diamondback nyní také zavedl variabilní dividendu. V posledním čtvrtletí vyplatila celkovou dividendu, která by jí poskytla 9.7% dividendový výnos na roční bázi.
Napište Avi Salzmanovi na [chráněno e-mailem]