„Zničující recese“ – ztráta 1.5 bilionu dolarů na akciovém trhu může být jen začátek, protože S&P 500, Nasdaq a Dow Nosedive

Co se děje s krkolomnou horskou dráhou v zásobách?

Minulé úterý akcie přerušily měsíční medvědí sérii a zahájily oživení. Za týden S&P 500 vyletěl o 5.1 %, technicky náročný Nasdaq vyskočil o 6.3 % a Dow o 3.9 %.

Ale pak, toto úterý, se burzovní kočár naklonil pod úhlem 90 stupňů a znovu se řítil z kopce – za jediný den vymazal 1.5 bilionu dolarů.

Oddálení

Co žene zásoby přes tyto strmé svahy? Krátká odpověď: Inflace nebo očekávání kolem ní.

Jedním z náznaků je, že úlevová rally se dokonale shodovala s náskokem před srpnovým zveřejněním CPI, které vyšlo minulé úterý. A před tím byli ekonomové mrtvě přesvědčeni, že inflace zpomalí, i když kvůli klesajícím cenám plynu.

Nešlo ale jen o srpnový CPI. Během několika posledních týdnů došlo k několika seismickým makroekonomickým vývojům, které dávají naději, že nejhorší inflační obavy pro zimu se nemusí naplnit nebo se naplní v menší míře, než se očekávalo.

Pro začátek, vojenská podpora Západu Ukrajině začíná přinášet ovoce.

V minulém týdnu ukrajinské síly zahájily protiofenzívu hodnou historické historie, uvolnily 2400 čtverečních mil půdy, znovu získaly kontrolu nad Charkovem, jeho druhým největším městem, a zatlačily ruské jednotky za hlavní frontovou linii války. Ukrajinský postup nabízí naději, že Rusko bude dotlačeno k nějakému řešení.

Velké evropské ekonomiky podepsaly fiskální výdaje ve výši bezprecedentních 375 miliard dolarů na zmrazení cen energií.

Německo představilo balíček ve výši 65 miliard dolarů (315 miliard dolarů v ekonomickém vyjádření USA) a Spojené království se zavázalo utratit v příštích 150 měsících neuvěřitelných 18 miliard dolarů (ekvivalent 1 bilionu dolarů v ekonomice USA). Přístup fiskálních výdajů k této energetické krizi je dobrou zprávou pro akcie, protože to nebudou spotřebitelé nebo podniky, kdo ponese většinu nákladů na explodující ceny energie, ale vlády.

Tyto miliardy eur samozřejmě nejsou obědem zdarma. Jsou obrovským přírůstkem deficitů a přicházejí na řadu v patách výdajů na Covid, což vyvolává otázku neudržitelného federálního dluhu. Ale ouha, to je problém na jiný den.

To znamená, že srpnový CPI vyšel v úterý a přehlušil všechny tyto pozitivní zprávy. Na rozdíl od předpokládaného poklesu inflace ve skutečnosti meziměsíčně vzrostla o 0.1 % navzdory poklesu cen plynu. A jsme zase u toho.

Pohled do budoucnosti

Stále je těžké říci, kam se bude akciový trh ubírat do konce roku.

Na jedné straně máte extrémně medvědí sentiment a defenzivní pozici. Například jeden z nejsledovanějších indikátorů sentimentu, BofA's Bull and Bear Index, je na absolutní nule (to znamená, že se nemůžete dostat níže).

Paranoia je evidentní v masivních odlivech z akcií. V týdnu od 7. září investoři podle údajů BofA vytáhli z amerických akcií 10.8 miliardy dolarů. To je největší exodus za posledních 12 týdnů.

Nejen to, akcie nezaznamenaly za poslední půlrok žádné toky (netto).

Taková defenzivní pozice je jedním z klíčových protichůdných signálů, na které stratégové BofA a JPmorgan spoléhají. Jak BofA vtipně nazvala svůj červencový Global Fund Manager Survey: „Jsem tak medvědí, jsem býčí.“

Na druhou stranu, s ukrajinskou válkou stále nevyřešenou a začínajícím chladným obdobím existuje reálné riziko, že historická energetická krize vyvolá v Evropě ničivou recesi, která se přelije do celého světa.

V tomto scénáři se připravte na nápor revizí příjmů směrem dolů a tlusté „Říkal jsem vám to“ od Morgan Stanley'sMS
medvědi.

Udržujte náskok před trendy na trhu Mezitím na trzích

Každý den zveřejňuji příběh, který vysvětluje, co hýbe trhy. Přihlásit se zde abyste dostali moji analýzu a výběr akcií do vaší e-mailové schránky.