Navzdory silným stránkám německého výrobce automobilů vypadají vyhlídky na zisk v roce 2023 náročně

Němečtí výrobci automobilů hlásí zdravé zisky, ale vyhlídky na rok 2023 vypadají přinejlepším mlhavě.

Berenbergova banka z Hamburku uvedl, že zisky Mercedesu v aktuálním čtvrtletí vypadají zdravě, ale příští rok bude obtížnější. Mercedes vylepšeno 3^rd čtvrtletí zisk 83 % na 5.2 miliardy EUR (5.4 miliardy USD) a zvýšil prognózu ziskové marže pro rok 2022 na 13 až 15 % z 12 na 14 %.

"Dodavatelský řetězec polovodičů i nadále udržuje výrobu nestálou, přestože společnost zaznamenala pomalé zlepšování, které je konzistentní v celém odvětví po celém světě," uvedla investiční banka ve zprávě.

„Výhled na rok 2023 je stále nejasný. Vedení (v hovoru s analytiky po oznámení výsledků) odmítlo komentovat vývoj v roce 2023. Vidíme však vyváženější prostředí, než jaké předpokládá konsensus. Protivětry zahrnují energii, mzdové náklady a ceny ojetých vozidel, s určitou úlevou od surovin a měny. Poptávka zůstává nejistá a stále počítáme se zhoršujícím se mixem (více prodejů za nižší ceny), abychom byli konzervativní. Zachováváme naši prognózu EBIT (zisk před úroky a zdaněním) pro rok 2023 ve výši přibližně 15 miliard EUR (15.6 miliardy USD), což znamená, že zisk segmentu bude meziročně o 4 % nižší,“ uvádí Berenbergova zpráva.

V Evropě v čele s Německem začíná být pociťována ekonomická recese. Na první pohled to vypadá, že prodeje aut pravděpodobně zaznamenají oživení. Forecaster LMC Automotive počítá, že tržby v západní Evropě v příštím roce zaznamenají zdravě vypadající nárůst o 11.1 % na 11.01 milionu. Problém je v západní Evropě (která zahrnuje všechny velké trhy, jako je Německo, Francie, Británie, Itálie a Španělsko), kde se prodej automobilů a SUV v roce 14.29 před pandemií propadl ze 2019 milionu. Velká část produkce tohoto odvětví je zaměřena na trh o více než 3 miliony větší.

„Avšak i s určitým zlepšením předpokládaným v příštím roce zůstane trh hluboko pod tím, co bylo považováno za normální provozní objem před pandemií,“ uvedla LMC v dřívější zprávě.

Bernsteinův výzkum Líbilo se to, co nazval rostoucí cenovou silou a restrukturalizací nákladů Mercedesu, která v roce 2023 udrží ziskové marže ve dvouciferných číslech, a to i přes narůstající protivětry. Bernsteinovi se líbil krok Mercedesu, aby vydělal na síle své prémiové značky.

„Očekáváme, že Mercedes zůstane věrný své prémiové strategii, i když věci půjdou na jih, což nakonec ochrání marže. Rok 2023 nebude tak dobrý jako rok 2022. V příštím roce se na obzoru rýsuje řada protivětrů, a to jak na straně příjmů, tak na straně nákladů. Věříme, že některým (výrobcům) se bude dařit lépe než jiným; Mercedes je jedním z nich. Se zlepšujícím se mixem a vylepšenou strukturou nákladů má skupina pravděpodobně vše, co je potřeba, aby prošla touto recesí s dvoucifernými maržemi,“ uvedl Bernstein Research.

BMW zvýšil čistý zisk o 23 % ve 3^rd čtvrtletí na 3.18 miliardy EUR (3.3 miliardy USD) ve srovnání se stejným obdobím loňského roku a očekává, že zisková marže dosáhne nejvyšší předpovědi 7 až 9 % pro rok 2022.

Berenberg Bank očekává, že BMW bude zasaženo evropskou ekonomickou slabostí, ale má několik příznivých vedlejších účinků, včetně nadcházejících uvedení nových modelů.

Investiční banka UBS souhlasí s tím, že prémiový segment bude vzdorovat slabým ekonomikám lépe než mainstream a že BMW bude podléhat Mercedesu na trhu, který nazývá stále lépe zásobeným.

„BMW je více vystaveno vstupní prémii, kde očekáváme, že spotřebitelé budou více negativně ovlivněni makrosituací. Nadále předpovídáme strmý pokles zisků v příštím roce, protože očekáváme, že cenová síla bude erodovat a zisky finco (finanční dceřiné společnosti) se normalizují. Zatímco ocenění zůstává atraktivní, myslíme si, že dynamika výdělků a nejistota ohledně konkurenceschopnosti elektromobilů BMW v Číně zůstanou brzdou sentimentu,“ uvedla UBS ve zprávě.

Volkswagen 3^rd čtvrtletí provozní zisky vzrostly o 52.6 % na 4.3 miliardy EUR (4.5 miliardy USD) ve srovnání se stejným obdobím roku 2021 a poté, co Rusko odepsalo 1.6 miliardy EUR (1.7 miliardy USD). Zisková marže byla 6 % a cíl pro rok 2022 7 až 8.5 %.

Ve zprávě s titulkem „Už je čas koupit Volkswagen“ Bernstein Research uvedl, že navzdory rostoucím důkazům o nárůstu zisku rok 2023 nebude příliš dobrým rokem.

„Seznam emisí pro Volkswagen zůstává dlouhý a jeho příběh o akciích je ve srovnání s jinými evropskými (výrobci) bezútěšný,“ uvedl Bernstein Research.

Bernstein na svůj dotaz ohledně nákupu VW odpověděl tímto záporem.

„Potřebuje někdo tuhle zásobu? Volkswagen je komplikovaná společnost, je vystavena značnému riziku (masový trh, Čína, software, správa věcí veřejných) a postrádá přesvědčivý příběh o akciích. Ostatní EU (výrobci) nabízejí jasnější akciový profil ke koupi – role, kterou by Volkswagen mohl hrát v portfoliu, zůstává nejasná,“ uvedl Bernstein Research.

UBS v dřívější zprávě uvedla, že dokonce i prémiová značka, jako je Audi od VW, hlásí zpomalení nových objednávek a objemové značky VW by mohly příští rok přijít o peníze.

Zisky evropských automobilů v roce 2022 byly nafouknuty bezprecedentními faktory. Nedostatek čipů zastavil velké celkové prodejní cíle a většina výrobců automobilů musela přejít na prodej méně vozidel, ale ujistili se, že jde především o vozy s vysokým ziskem. V roce 2023 to pravděpodobně nebude pokračovat.