Navzdory medvědímu trhu Fed očekával, že příští měsíc agresivně poroste

Navzdory mnoha indexům, které jsou nyní na území medvědího trhu a dluhopisům také klesajícím, se Fed stále jeví na cestě k dvojnásobnému nebo dokonce trojnásobnému zvýšení příští měsíc podle tržních futures. Zdá se, že ekonomická data mají větší šanci změnit trajektorii Fedu než výkyvy na trzích.

Červnový výšlap

Budoucí trhy podle nástroje FedWatch od CME mají sazby Fed navýšení o 50 bps na 1.25 % - 1.5 %, s pravděpodobností jedna ku deseti na 75 bps. Jedná se o větší pohyby než typické úpravy sazeb Fedu o 25 bazických bodů, což signalizuje, že Fed to s kontrolou inflace myslí vážně.

A za

Očekává se, že bude následovat potenciálně dalších 50 bazických bodů v červenci a zvýšení o 25 bps na každém ze zbývajících zasedání Fedu v roce 2022, opět na základě tržních futures. To by znamenalo, že sazba Fed Funds na konci roku bude mírně pod 3 % ve srovnání se současným necelým 1 %. Naposledy měl Fed sazby nad 3 % na začátku roku 2008, poté byly sazby na cestě spíše dolů než nahoru, těsně před velkou recesí.

Závislost na datech

Fed je však ve svém rozhodování velmi závislý na datech. Recese není součástí plánu Fedu a je to scénář, který akciový trh stále více znepokojuje. Může tedy Fed změnit kurz?

Inflace

Další zprávu o inflaci uvidíme 10. června, týden před zasedáním Fedu, a ta může objasnit, zda březen zaznamenal vrchol americké inflace, a co je důležitější, jak vypadá jádrová inflace v USA ve střednědobém horizontu. Mnozí očekávají, že se inflace zmírní ze současných úrovní přes 8 %, ale cíl Fedu pro inflaci je 2 %, takže se obává, že i když inflace klesne, neklesne dostatečně bez agresivní akce Fedu. Proto ta velká potenciální zvýšení sazeb.

Nezaměstnanost

Dalším hlavním ukazatelem, který bude Fed sledovat, je nezaměstnanost. V současnosti je nezaměstnanost v USA na velmi nízké úrovni 3.5 %. To dává Fedu útěchu, že může zvýšit sazby, aniž by to utrpělo ekonomiku, prozatím.

Nicméně anekdoticky Netflix
NFLX
provedla malé propouštění a Meta a Snap plán zpomalit nábor. To jsou jen stěží známky toho, že se trh horkých pracovních míst změní. Například, Intel uvolňuje svá náborová pravidla ve snaze najít pracovníky. Přesto to bude Fed bedlivě sledovat. Pokud se trh práce otočí, pak se mohou cítit méně sebevědomí při tak agresivním zvyšování sazeb.

Ocenění

Objevila se řada signálů, že zejména americké akcie byly v porovnání s historií na relativně vysoké valuaci, takže Fed se nemusí padajícího akciového trhu obávat tak, jak by mohl. Zejména s inflací v USA přes 8 %.

Pokud však propad akciového trhu skutečně zasáhne reálnou ekonomiku a začne zpomalovat trh práce, může Fed upravit svůj kurz. V tuto chvíli tomu není mnoho známek, i když před zasedáním Fedu příští měsíc jsou ještě zveřejněna některá důležitá data. Klesající akciový trh naznačuje, že některá z těchto údajů mohou být méně dobrá, než se doufalo.